住宅類股觸頂 房市有了麻煩

　　【MarketWatch維吉尼亞州9月6日訊】甚至在颶風Katrina重創美國的能源和航運設施之前，住宅類股已經開始轉跌了。

　　在關于房市泡沫的各種討論中，似乎有一個重要觀點為大多數人所同意，那就是：如果存在泡沫，如果泡沫將要爆裂，它對經濟是破壞性的。

　　由于投資者度假歸來，對市場的前景抱有新的期望，因此這種觀點的一致性比討論本身更為重要。

　　我們傾向于忽略這種觀點的一致性，因為幾乎所有媒體關注的都是兩種極端觀點中的一種。

　　關于兩種極端的觀點，早已有無數的文章討論過了，一派堅信

　　然而不同的是，其它討論中至少有一些參與者會質疑討論本身是否有意義，而關于房市的討論，事實上無人不認為這關系到房市的命運。投資通訊Dow Theory Letters編者羅素(Richard Russell)最近說過，“如今房市對經濟的影響遠遠超過了股市。越多人介入這個市場，經濟受其影響的程度就越高。”

　　這種一致性，使得我們可以利用住宅行業的景氣狀況作為一個可靠的訊號，來預測不久后經濟的行進方向。

　　就眼下而言，房市發出的訊號是令人擔憂的。

　　正如羅素所說，關于房市的討論，兩派可以永無休止地爭論下去，但住宅類股的情形卻是一個不容辯駁的事實。領先的住宅營造商，諸如Kb Home(KBH)和Toll Brothers(TOL)，明確顯示出觸頂的跡象。

　　投資通訊Rational Investor的編者第拉哥希(James Dlugosh)表示同意，盡管他并非技術分析師。第拉哥希一直在他的模板投資組合內推薦幾支住宅營造商的

　　房市泡沫發出的警告訊號比可能到來的經濟泡沫能提前多久呢？一般情況下，股市水平會提前反映未來幾個季度內可能發生的事，而從歷史上看房價不會突然地大起大落(股市經常如此)，因此房市發出的訊號應該比股市的訊號更具超前性。

　　事實上，正如羅素指出的，以往的房市反彈就是逐步消退的。“首先，房屋在售出之前需要等待更長時間；接著，房屋庫存開始上升；再往后，‘也許是買方市場’的輿論開始浮出，隨后，焦慮的賣家開始在價格上讓步；最終，整體房價水平開始下跌。”

　　但羅素說，如果房市將要崩潰的話，我們不能指望這種幾個階段的漸進過程再次發生，因為今天“融資狀況是如此地不穩，投機成分是如此之高，而房價更是漲至如此不利于經濟的水平，因此當這個房市泡沫破裂時，情況會是不同的。”

　　(本文作者：Mark Hulbert)