颶風(fēng)Katrina能影響股市多久？

　　【MarketWatch維吉尼亞州9月2日訊】颶風(fēng)Katrina造成的災(zāi)難真的是史無(wú)前例嗎？

　　鑒于颶風(fēng)在密西西比州和路易斯安那州造成的人員傷亡和其它損失，問(wèn)這個(gè)問(wèn)題似乎是不體面的。但是，幾乎我們所有的人都在以這種或那種方式問(wèn)這個(gè)問(wèn)題，因?yàn)槲覀冊(cè)噲D評(píng)估Katrina對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響。

　　當(dāng)然，有人會(huì)堅(jiān)持說(shuō)，要想找出這么嚴(yán)重自然災(zāi)害的先例是徒勞的，從未有過(guò)哪個(gè)在海運(yùn)和能源基礎(chǔ)設(shè)施方面像新奧爾良對(duì)當(dāng)今經(jīng)濟(jì)如此重要的地區(qū)，遭到這么嚴(yán)重的自然災(zāi)害的襲擊。

　　但是這種虛無(wú)主義的觀點(diǎn)是危險(xiǎn)的，其本質(zhì)便是我們不能從歷史吸取任何教訓(xùn)。當(dāng)然，每個(gè)事件至少都有一定程度的獨(dú)特性，但只有當(dāng)某個(gè)事件能夠在歷史上找到相似的先例時(shí)，分析者才不至于簡(jiǎn)單地對(duì)其影響妄加猜測(cè)。

　　我追蹤的投資通訊，有幾家并不輕易服輸，難道本周稍早在新奧爾良及其附近地區(qū)發(fā)生的災(zāi)害真的史無(wú)前例？例如，Dow Theory Letters的編者羅素(Richard Russell)周三晚間大部分時(shí)間都在更新其網(wǎng)頁(yè)，引述某個(gè)人寫給他的內(nèi)容，他說(shuō)：

　　“我正在關(guān)心新奧爾良的災(zāi)難。在美國(guó)歷史上，程度多少比得上的自然災(zāi)害也許是1906年舊金山地震和大火，以及1900年襲擊德州Galveston的颶風(fēng)。”

　　我馬上去歷史資料中搜尋，看看能從那兩次災(zāi)難中學(xué)到什么(如果有的話)。

　　先來(lái)看舊金山1906年4月18日的地震。舊金山市的一個(gè)網(wǎng)站上，把這個(gè)事件描述為“舊金山歷史上的空前大災(zāi)難。超過(guò)4.5英里的地區(qū)在地震和大火中變成荒涼的廢墟，當(dāng)時(shí)舊金山45萬(wàn)人口中有20萬(wàn)無(wú)家可歸。”

　　對(duì)于1900年襲擊Galveston的颶風(fēng)，史密森尼博物館(Smithsonian)的一個(gè)網(wǎng)站是這么描述：“1900年9月8日，一場(chǎng)颶風(fēng)橫掃墨西哥灣，襲擊了德州Galveston。該市位于一個(gè)差不多毫無(wú)保護(hù)的沙洲島上，于是遭遇了一場(chǎng)滅頂之災(zāi)：整個(gè)居住區(qū)被淹沒(méi)，航運(yùn)設(shè)施被毀，大約8000人死亡。”

　　我發(fā)現(xiàn)歷史上還有一個(gè)可與Katrina相比的例子，是1928年9月16日襲擊佛羅里達(dá)州的一場(chǎng)颶風(fēng)。在颶風(fēng)襲到的幾天之內(nèi)，全美的報(bào)紙頭條都是：“佛羅里達(dá)完蛋了！佛羅里達(dá)完蛋了！”

　　下面資料顯示歷史上這三次自然災(zāi)害給股市造成的影響，我用道指來(lái)代表整個(gè)股市，因?yàn)樵谏蟼�(gè)世紀(jì)初，道指是唯一能夠代表整體市場(chǎng)的主要股指。

　　注意，道指災(zāi)后不同時(shí)期表現(xiàn)是與災(zāi)難發(fā)生前一天相比較得出的：

　　Galveston颶風(fēng)：道指一周后表現(xiàn)-3.0%，一個(gè)月后表現(xiàn)-4.8%，三個(gè)月后表現(xiàn)+10.0%，六個(gè)月后表現(xiàn)+16.1%；

　　舊金山地震：道指一周后表現(xiàn)-3.9%，道指一個(gè)月后表現(xiàn)-3.9%，道指三個(gè)月后表現(xiàn)-10.3%，道指六個(gè)月后表現(xiàn)-1.1%

　　佛羅里達(dá)州颶風(fēng)：道指一周后表現(xiàn)+1.3%，道指一個(gè)月后表現(xiàn)+5.5%，道指三個(gè)月后表現(xiàn)+14.3%，道指六個(gè)月后表現(xiàn)+35.0%。

　　從上述資料可以看出，災(zāi)難之后股市立刻下跌，但三至六個(gè)月便挽回了大部分甚至全部的損失。

　　當(dāng)然，僅僅基于三次先例得出的一般性結(jié)論肯定不那么能夠令人信服，但在這個(gè)例子中，我倒是傾向于相信其結(jié)論，因?yàn)樗�與股市對(duì)重大自然災(zāi)害反應(yīng)的學(xué)術(shù)研究是相吻合的。

　　Ned Davis Research就發(fā)現(xiàn)，1940年至1998年之間28次最重大自然災(zāi)害發(fā)生之后六個(gè)月，股市平均比災(zāi)害發(fā)生之前高出2.3%，

　　我們對(duì)這種發(fā)現(xiàn)也許不必感到吃驚。股市本來(lái)就是一個(gè)前瞻性機(jī)制，反映著未來(lái)多年內(nèi)的公司盈余、現(xiàn)金流和股利的前景。除非Katrina颶風(fēng)能夠差不多永久性地削弱美國(guó)公司的盈余能力，否則股市沒(méi)有永遠(yuǎn)下跌的道理。

　　Cabot Market Letter編者拉茲(Timothy Lutts)在9月1日的文章中似乎就是這么看的，他寫道：“我們同情所有受災(zāi)的人，但受災(zāi)的地區(qū)會(huì)恢復(fù)。這就是美國(guó)的方式。”

　　(本文作者：Mark Hulbert)