營造商內線忙售股 美林及時發預警

　　【MarketWatch波士頓8月30日訊】美林證券(Merrill Lynch)周一稱，熱門住宅營造商的內線人士近幾個月競相售出大量自家公司的股票，讓人想起2000年科技股泡沫爆裂之前的類似情形。

　　美林證券高級策略師伯恩斯坦(Richard Bernstein)在給客戶的通知中寫道：“過去10個月來，住宅營造商股票全面遭到內線人士的拋賣，但這些公司既沒有被華爾街分析師列

為‘售出’評等，也并非普通投資者感覺上的被低估股票。”

　　基于1985年以來的資料，美林證券發現，全美八家主要住宅營造商——包括KB Home(KBH)、RylandpuorgInc.(RYL)和Toll Brothers Inc.(TOL)，其內線人士凈售股數額過去10個月中某些時期達到了紀錄最高水平。

　　伯恩斯坦說，“這種程度的內線售股，與2000年3月科技股泡沫爆裂前市場觸頂時期很相似。”

　　Thomson Financial的資料顯示，今年七月間，Toll Bros.執行羅伯特-圖爾(Robert Toll)進行了兩筆高額售股交易，價值分別為5700萬美元和2740萬美元；另外，該公司董事布魯斯-圖爾(Bruce Toll)于七月稍晚也售出了價值2170萬美元的

　　受益于炙手可熱的美國房市，住宅營造商的股價表現空前出色。過去12個月中，道瓊美國住宅營造類股指數(Dow Jones U.S. Home Construction Index)(DJ_HOM)上漲了53%。

　　然而進入八月后，由于市場對通膨的擔憂，某些券商調降評級以及認為房市存在投機泡沫的普遍看法，該指數持續下跌。

　　有分析師認為，住宅營造商公司內線售股出現高潮僅僅是公司內線人士希望持股多元化的結果。

　　伯恩斯坦寫道，“然而我們認為，如果住宅類股的股價已經漲至如此高的水平，以致差不多整個行業的內線人士都認為需要多元化，那么這便是很不利于普通投資者的一個強烈訊號。”

　　伯恩斯坦指出，美林證券早就對殖利率曲線愈來愈平坦的型態表示過擔憂——殖利率曲線平坦意味著長期利率與短期利率的差幅縮小。這個差幅愈小，表明

　　他補充說，“盡管我們關于殖利率曲線平坦以及可能引起房市風險的觀點沒有引起普遍重視，但應當清醒地看到，住宅營造商自己卻并未忽略這一點。”

　　(本文作者：John Spence)