TORYX選股經：投資是長期的事

　　【MarketWatch舊金山8月3日訊】就伊拜(Douglas Eby)看來，投資者如果目光放長遠一些，回報狀況會好得多。

　　伊拜和另一位經理人托瑞(Robert Torray)共同管理著Torray Fund(TORYX)。該基金值得自豪的就是它的長期投資觀點。基金持股很少有超過一年的，而該基金的持股期限平均達數年之久。

　　耐心是有回報的。理柏(Lipper)資料顯示，這支資產為15億美元的基金，截至8月1日的過去三年年均回報為11.1%，與同期同類大型股核心基金表現相當，過去五年，該基金年均回報為3.8%，同期同類基金年均回報為2.1%。

　　伊拜說，“人們往往對短期的不佳業績非常失望，總是爭取短期內能夠獲得難以企及的高回報。這種心態將他們拖入市場中股價偏高的投機對象。”

　　伊拜看好的股票之一是First Data Corp.(FDC)。該公司在電子支付和銀行卡發行方面居行業領先地位，西聯匯款(Western Union)是它的旗下。

　　“這是一種不容易做的生意，但它做得高人一等。該公司長期以來成長都達到兩位數百分比，而且沒有什么因素可以妨礙該公司繼續實現這種表現。”

　　他說，該公司的股價也很吸引人，僅為自由現金流的14倍，而大市水平達到自由現金流的25倍。自由現金流是伊拜評估一家公司的重要指標。

　　周二，該股跌17美分，收于41美元。

　　Amgen Inc.(AMGN)在1990年代末是一支炙手可熱的股票。伊拜當時并不持有該股，但他現在反而持有。不僅如此，Amgen還是Torray Fund持股中比重最高的一支。

　　隨著新的研發努力逐漸結出成果，他說該公司的藥物肯定將不止目前大受歡迎Epogen和Neupogen。

　　伊拜說，“該公司一年前投入的(大約30億美元)研發資金，到2007年可能看到成果。”

　　“我們看到一家非常有吸引力的成功公司，股價相對市場較為便宜，因為市場的擔憂雖然是合理的，但過火了。”

　　伊拜說，該公司透過大量回購股票減少了流通股數量，目前股價約為其自由現金流的20倍。

　　該股周二升1美元，收于82.63美元。

　　伊拜還推薦道指成分股United Technologies Corp.(UTX)。他說，這“是一家管理真正優秀的公司。”

　　該公司旗下的Pratt & Whitney(飛機引擎)、Otis(電梯制造)、Carrier(空調)都是非常穩定的品牌。

　　“該股當真不貴，”他說，并指出其現金流是充沛的。

　　伊拜說，“我們希望該公司將自由現金流首先用于投資。”該公司正在中國建立生產基地。

　　周二，該股升23美分，收于50.25美元。