牛派掌控局面 盤整預(yù)示看漲

　　【MarketWatch科羅拉多州7月28日訊】7月7日，倫敦地鐵發(fā)生的災(zāi)難事件重新點(diǎn)燃了世界對恐怖主義的擔(dān)憂情緒。

　　事件發(fā)生當(dāng)天，美國股市開盤即下跌近1%，但隨后買家出現(xiàn)，控制了市場局面。股市最終高收。

　　我認(rèn)為這是市場和投資者情緒的一個(gè)拐點(diǎn)。

　　許多市場評論人士對那一天的反彈都大搖其頭，奇怪究竟誰會在壞消息這樣占優(yōu)勢的情況下買進(jìn)。

　　從7月7日的早盤低點(diǎn)到本周一(7月25日)的盤中高點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)反彈了4.6%。這期間那指的表現(xiàn)甚至更出色，從7月7日的盤中低點(diǎn)至上周五(7月21日)的盤中高點(diǎn)累計(jì)上漲了近7%。

　　不相信股市最初反彈的投資者，很可能也是在恐怖襲擊消息傳出后股市形成下跌缺口時(shí)售出的那些人。這些業(yè)余的投資者試圖基于市場已經(jīng)知道的消息來推斷市場的走勢，卻不斷地被“宰割”。在這個(gè)例子中，我們可能會說，“信心和害怕往往與股價(jià)行為成正比”。事實(shí)上，從歷史觀點(diǎn)看這恰恰是一種危險(xiǎn)的選時(shí)操作策略。

　　過去幾周來，我在本專欄中對大市一直是看漲的，本周我的立場不變，但理由并不是你從媒體讀到的那些消息。過去兩周半來，市場在高能源價(jià)格背景下逆勢猛漲，這個(gè)現(xiàn)象預(yù)示著市場的未來，顯示出市場的上揚(yáng)實(shí)力。不錯，我們把這叫做反彈！

　　我相信現(xiàn)在股市處在一個(gè)拐點(diǎn)的位置上，大漲之后的盤整將與充滿激情的牛派展開精彩的競賽。也就是說，股市要么作橫向整理以消化過去的成績，為重新上揚(yáng)打好基礎(chǔ)；或者不經(jīng)過多少盤整就直接上揚(yáng)。不管是哪種方式，控制局面的依然會是牛派。

　　我過去常說，盤整可以有兩種方式。一種是股價(jià)的回調(diào)，另一種是時(shí)間的消耗。上周，股市盤整采用的是消耗時(shí)間的方式，既未能創(chuàng)下新高，也沒有出現(xiàn)新低。這種看漲的橫向整理說明市場中仍有買家存在，雖然不是勇猛大膽的買家，但這總不能算是一種疲軟的跡象。這也很好地說明了我上文提到的“信心與股價(jià)成正比”是一種危險(xiǎn)策略的觀點(diǎn)——因?yàn)闄M向整理是市場信心不強(qiáng)的跡象。從這方面說，僅僅根據(jù)消息和上行的股價(jià)來確定進(jìn)場時(shí)機(jī)是一種極其糟糕的方式。

　　一定要比別人先看到并預(yù)期到市場隱藏潛力的投資者，才會參與我數(shù)周來一直在預(yù)言的迅猛反彈。

　　業(yè)余交易者采用行動之前總要等待符合其意向的價(jià)格行為出現(xiàn)。然而由于價(jià)格行為往往是滯后的，因此這場反彈之中的盤整并非疲軟的跡象，反而恰恰是進(jìn)場的好機(jī)會。這一定程度上可以解釋機(jī)構(gòu)投資者為什么喜歡在盤整時(shí)期買進(jìn)，而缺少耐心的投資者卻在盤整時(shí)售出，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為盤整是疲軟的表現(xiàn)。這個(gè)過程就是眾所周知的股票“從弱者手中向強(qiáng)者手中的轉(zhuǎn)移”。

　　實(shí)際情形是，受公司盈余成長的推動，市場信心增強(qiáng)，為股市下一波上揚(yáng)之前的穩(wěn)定提供了支撐——許多不那么有耐心的個(gè)人投資者在盤整之后的小反彈中售出了，而機(jī)構(gòu)投資者卻在買進(jìn)。只要標(biāo)普500指數(shù)能夠守住1215點(diǎn)附近的支撐位，我的大市看漲立場就不會改變。除非這個(gè)支撐位被跌破，否則買家將繼續(xù)控制著市場局面，盈余出色、股價(jià)穩(wěn)定上揚(yáng)的股票就值得買進(jìn)——絕不可售出！

　　我依然建議買進(jìn)半導(dǎo)體類股，這個(gè)領(lǐng)域在本次反彈中表現(xiàn)照樣會很出色。

　　我也喜歡網(wǎng)際網(wǎng)路股，諸如eBay(EBAY)。上周，eBay令市場大吃一驚。它的第二季度盈余不僅比去年同期成長57%，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了分析師的預(yù)期。分析師預(yù)計(jì)eBay每股盈余為18美分，而實(shí)際上為22美分。除了超越“專家們”的預(yù)期，eBay還調(diào)升了下半年的盈余預(yù)期，而分析師之前卻調(diào)降了該公司的盈余預(yù)期。當(dāng)然，這種出色的表現(xiàn)不會不被華爾街注意到的，證據(jù)就是該股次日暴漲20%。正如一月份那個(gè)下跌缺口并不意味著拋賣壓力的結(jié)束(參見本人以前專欄)，這個(gè)上升缺口也可能意味著eBay股價(jià)今后幾個(gè)月內(nèi)將繼續(xù)走高。

　　你也許奇怪，誰會是eBay的買家——該股的高成交量足以推動其股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)。有一種可能是空頭回補(bǔ)。截至6月15日(有資料可查的最近日期)，eBay的放空部位高達(dá)3900萬股。如果我們再深入分析一下這個(gè)數(shù)字，就會發(fā)現(xiàn)4月15日至6月15日之間增加的空頭部位達(dá)1100萬股。在這兩個(gè)月的時(shí)間里，eBay的平均股價(jià)略低于35美元，最高為39.60美元。這就是說，1100萬空頭部位的交易者中沒有一個(gè)在這期間有盈利。如果你進(jìn)行過放空操作，就會深刻體會到，空頭對無底虧損的嚴(yán)重?fù)?dān)憂可以變成瘋狂買進(jìn)的催化劑。

　　另一種推動該股上揚(yáng)的因素，是華爾街分析師開始調(diào)升eBay的盈余預(yù)期和股價(jià)目標(biāo)。

　　順便說一句，我很欣賞eBay執(zhí)行長惠特曼(Meg Whitman)盡量不泄露消息的做法，這樣分析師和內(nèi)線人士就不比公眾更占優(yōu)勢。股票交易原本就該這樣，這正是上市公司的經(jīng)營典范。

　　正如我看漲大市前景一樣，我對eBay暴漲之后保住既有戰(zhàn)果的能力相當(dāng)欣賞。我建議投資者在40美元以下增持eBay，預(yù)計(jì)今年之前可以漲至50美元，停損位可設(shè)在36.50美元或更高位置。告訴大家，我寫這篇文章時(shí)并不持有eBay的部位，我已經(jīng)于7月25日(周一)獲利回吐了。

　　(本文作者：David Nassar)