胡劉繼

　　一輛呼嘯的過山車，正駛過貴金屬市場。在經歷了上周的暴跌之后，貴金屬價格本周又開始連續反彈。分析師稱，目前的反彈應視為超跌后的反彈，不可過早樹立階段性牛市思維。

　　上周，貴金屬市場經歷了一輪深度回調。倫敦現貨黃金價格上周一以1565.05美元/盎司的開盤價，一直下跌至上周四1474.08美元/盎司收盤，四天時間下跌90.97美元/盎司，跌幅5.8%。

　　白銀方面，倫敦現貨白銀上周一開盤價47.9美元/盎司，至上周四收盤價已跌至34.82美元/盎司，累計跌幅達27.3%。

　　不過，自上周五起，貴金屬價格出現反彈，反彈一直持續到本周二。黃金本周二收盤已經到1516.07美元/盎司，而白銀則以38.51美元/盎司收盤。

　　“黃金、白銀近幾日都出現了大幅反彈。但我認為，這應該理解為超跌過后的反彈，而不宜過早樹立階段性牛市的思維。”成都威爾鑫首席分析師楊易君表示。

　　楊易君指出，上周，白銀經歷了多重利空的打擊，并引發市場恐慌，從而導致了巨幅下跌。但是，暴跌過后，應使投資者更加理性思考市場特別是對投機風險的認識，而經歷這樣的過程后，白銀市場想再快速聚集階段性牛市人氣，無疑是天方夜譚。

　　不過，楊易君表示，雖然短期內形勢尚待觀察，但我們沒有必要懷疑金銀市場的長期牛市。美元的宏觀疲軟將繼續構成金銀牛市支撐。促使美元宏觀疲軟的因素有多種：如美國的經濟低迷、美聯儲延續超寬松的貨幣政策、美國債務危機誘發的美元信任危機等。尤其是美聯儲的寬松貨幣政策及美債危機可能構成對美元的信任危機，前者將形成通脹環境來提振金銀抗通脹的避險魅力，后者則可能形成金融動蕩激發金銀避險魅力。

　　黃金方面，瑞達期貨分析師鄭楠表示，利比亞再次發生激戰，以及希臘債務問題又顯惡化，這使市場避險情緒再次升溫。一些低位技術性買盤的涌入，推動了金價走高。

　　據報道，評級機構穆迪日前將希臘信用評級置于負面觀察名單，并稱可能下調其評級。身陷債務危機的希臘，接受援助金額方案的可能性增加，而愛爾蘭和葡萄牙也將在救助標準上向希臘看齊。援助負債的提高和歐洲央行貨幣政策緊縮預期，增加了市場的憂慮。

　　鄭楠認為，市場情緒在經過上周的大幅下挫后，已略有改善，不過投機資金高位離場的現象仍然存在，這在對金價仍然形成一定打壓。

　　事實上，中國目前的通脹形勢亦不樂觀。中國統計局昨日發布經濟數據顯示，4月消費者價格指數(CPI)同比上漲5.3%，食品價格上漲11.5%；生產者價格指數(PPI)同比上漲6.8%。

　　招金期貨分析師于朋表示，這些數據顯示通脹壓力未減，這無疑將加大市場對官方繼續推出緊縮措施的擔憂。

　　“全球寬松的貨幣政策，發達國家的債務問題不確定性以及地緣政治動蕩，這些推高金價的因素依然存在，金價仍然維持中線看漲格局。”北京中期期貨分析師吳崢崢說，“美元指數反彈乏力，且國際油價延續漲勢，這為黃金提供了支撐。黃金在上周遭受深度回調后逐漸回歸了常態。總體來說，黃金基本面依然良好，后市有望恢復上漲趨勢。”