李云崢

　　據《華爾街日報》報道，美國聯邦監管機構已開始進行大規模的內部交易案調查，涉及全美多個投資顧問、投資銀行家、對沖基金和共同基金交易人及分析師。監管機構正在審查是否存在多重內部交易的團伙，它們是否非法獲得總計數千億美元的利潤，當局計劃在今年底之前對其中一些案件提起控告；調查的另一個重點是核實高盛集團的銀行家是否通過泄露交易信息使某些投資者受益，但高盛發言人拒絕就此發表評論。

　　實際上，自美國金融危機以來，美國監管部門打擊華爾街“黑幕”的舉措就開始升級。以“帆船內幕交易案”引發的對沖基金內幕交易丑聞沖擊波為例，就曾不斷波及到越來越多的知名金融機構和著名企業并將之“拖下水”。早在2009年10月，美國警方就曾拘捕了相關6名嫌疑人，2009年11月美國司法部又宣布起訴了第二批共計14個嫌疑人，與此同時，FBI逮捕了其中的數名嫌疑人。這批嫌疑人包括對沖基金經理、證券交易公司的高管、律師、評級公司穆迪的分析師，以及一些IT公司人員。值得關注的是，這些涉案的關鍵人員幾乎全是印度裔人士，呈現出了一個少數族裔群體的“內幕消息網絡”。

　　與亞洲等新興證券市場內幕交易更多呈現出的“親屬團”特征相比，圈子文化似乎一直是華爾街內幕交易的重要載體，“帆船內幕交易案”里的印度裔圈子只是各類內幕交易圈子中的一個浪花而已。因為社交圈子是傳播內幕交易的重要渠道，社交圈子和族裔圈子的混合體往往是內幕交易案的最常見載體，此前轟動一時的香港有關人士涉及“道瓊斯內幕交易案”某種程度上也屬此類。

　　除了社交圈子，“工作圈子”和“利益圈子”的結合，往往會出現上市公司高管集體內幕交易案件的發生。1996年底至1997年初，在美國3COM公司的股價飆升至其歷史最高位的時候，包括3COM公司董事長兼總裁、副總裁、董事在內的10 名高級管理人員，在大約78.125美元的價位上賣出了大約89.6萬股的公司股票，通過非法內幕交易將5930萬美元裝進了自己的口袋。因為該內幕交易案存在高管利用虛假陳述等證券欺詐行為推高股價從而“高位出貨”的事實，數名投資者將3COM公司告上法庭并提起集團訴訟，3COM公司及其10名高管人員最終被判向投資者賠償2.6億美元的投資損失。

　　只要有資本市場的地方，內幕交易事件必然就會時不時的像雨后的毒蘑菇一樣悄然出現，這幾乎已經成了一個定律。不過內幕交易雖然在不同時代背景的不同投資市場會用不同方式重復演繹，但從其不同時期的不同表現來看，每一次內幕交易事件的頻繁爆發期都必然會伴隨著一次打擊內幕交易的風暴期出現，并對此后多年的市場風氣和文化澄清產生潛在影響，而金融危機之后往往都是打擊內幕交易等違法違規行為的活躍期。