吳曉鵬

　　當地時間8月1日，美國財政部長蓋特納來到紐約，向華爾街兜售金融監管新規則。

　　這是美國金融監管改革法案通過后，華盛頓第一次嘗試與華爾街進行公開對話。蓋特納希望向華爾街銀行家和商界領袖們傳遞信息：不用擔心新的金融規則會產生破環影響，相反，新規則有利于經濟更強勁的發展。

　　蓋特納敦促華爾街提早采取行動，“你們的核心挑戰是恢復美國民眾、你們的客戶以及全球投資者的信任和信心。不要等到華盛頓制定出所有的規則，你們才開始改變你們做生意的方式。”他還承認，制定金融新規則“步伐緩慢，令人沮喪”，但監管部門將盡可能快的落實新規則。

　　自新的金融改革法案通過以來，監管改革的重心已經從美國國會轉移到金融監管機構身上。未來數月乃至數年，監管部門需要完成數百項研究工作和新規則的制定。

　　華爾街因此也已開始將精力從游說議員轉移到監管機構，這將是他們影響金融新規則的第二次機會。不過在這輪改革之后，金融監管機構本身也將發生巨大的變化，即將設立的消費者金融保護局將成為金融行業最重要的監管者之一，美聯儲和美國證券交易委員會(SEC)權力將在原有基礎上極大擴充，而儲蓄監管局則從此退出歷史舞臺。

　　消費者金融保護局：華爾街新警長

　　金融監管新版圖中，最引人注目的就是即將成立的消費者金融保護局。

　　這一機構將對提供信用卡、按揭貸款和其他貸款等消費者金融產品及服務的金融機構實施監管，保護消費者不受其損害，該機構將對數百萬普通美國民眾的生活帶來直接影響。

　　消費者金融保護局將“在適用的情況下，切實執行聯邦消費者金融法案，以確保所有消費者有權獲得消費金融產品和服務，以及消費金融產品和服務市場公平、透明、有競爭。”該機構將擁有調查和執法的權力，它有權力發出傳票以獲得呈堂證供，并在聯邦法院發起起訴。在這方面，它擁有與SEC等機構類似的職權。

　　不過美國Ely公司首席執行官Bert Ely向本報記者抱怨，新的消費者金融保護局只會給銀行增加新的負擔，他們把這種負擔轉嫁給消費者，會讓獲得按揭貸款、信用卡貸款的成本更高。

　　這一機構將能夠強制資產規模在100億美元以上的任何銀行、大型的按揭貸款發放機構、學生貸款公司以及高利貸發放公司執行其規定。它還將有一個評估機構來調查這些企業的行為。小銀行雖然也必須遵守該機構制定的新規則，但它們的守法情況將由其他聯邦監管機構負責評估。

　　消費者金融保護局制定的政策和法規，只有在它們“使美國銀行體系的安全性和穩固性或美國金融體系的穩定性受到威脅”時，才能被其他監管機構推翻。

　　消費者金融保護局將在美聯儲旗下創立，美聯儲為其提供資金，該機構每年有權動用約5億美元的預算，而不需要國會的批準。預計奧巴馬總統將很快確定該機構的第一位主管。

　　目前來說，該職位最熱門的候選人是哈佛大學法學教授伊麗莎白·沃倫，她還在國會負責監督財政部7000億美元不良資產救助計劃。沃倫從2007年開始，就一直在大聲呼吁設立一個消費者金融保護機構。

　　眾議院金融服務委員會主席弗蘭克說，“(消費者金融保護局)是這部法案的重點，而任命伊麗莎白·沃倫也非常非常重要”。沃倫對華爾街異常嚴厲，她因此也遭到業界的強烈反對。

　　美聯儲擴權：增“金融穩定”新責

　　盡管美聯儲在本輪金融危機中備受詬病，但這并不妨礙它成為金融改革的贏家。

　　幾個月前，在一片指責美聯儲的環境中，美國國會甚至還在討論剝離該機構監管銀行的權力，并要求國會對美聯儲的利率政策決議進行審計。

　　而現實情況是，這些提議未能通過，新的金融法律還賦予了美聯儲更大的權力，使之成為金融行業最重要的監管部門。

　　這不是美聯儲第一次擴權。1946年通過的就業法案要求美聯儲預防大量失業。在美國經歷了1970年代兩位數的高通脹后，美聯儲被授予維護價格穩定和最大化就業的雙重職責。經歷了本輪金融危機后，美聯儲又獲得了新的職權——負責維護金融穩定。

　　美聯儲將成為大型復雜金融機構的主要監管者。比如，將負責監管美國國際集團(AIG)這樣的大型保險公司和鮑爾森基金這樣的大型對沖基金。當一家金融機構可能威脅到整個系統安全時，美聯儲將有權決定，金融穩定委會會是否應該投票，將該機構分拆。美聯儲還有權要求金融機構(不僅僅是銀行)提高資本金和流動性。國會還賦予美聯儲權力，來決定當消費者使用借記卡時，商戶應該向銀行支付多少費用。

　　在本輪危機中，美聯儲曾救助了AIG和貝爾斯登，后來卻又默許雷曼兄弟倒閉，這激起了公眾對美聯儲權力的質疑，并一度促使國會考慮削減美聯儲的權力。曾寫過《終結美聯儲》一書的共和黨參議員Ron Paul一直希望擴大國會問責辦公室(GAO)對美聯儲的審計，還有人提議去掉美聯儲監管小銀行的權力。這些條款最終因沒有獲得足夠的支持而未能通過。

　　分析人士指出，更大權力意味著更多責任，如果下一次出現危機，美聯儲可能會遭受更多指責。

　　SEC增員：金融新規主導者

　　SEC的權力也將極大擴張。它將獲得對衍生品、信用評級機構、對沖基金行業的明確監管。但目前來說，編制金融新規毫無疑問將會是其最重要的一項任務。

　　總部位于紐約的證券行業與金融市場協會首席執行官Tim Ryan說，新的金融法案需要監管部門進行250多個規則的研究和制定，其中僅SEC一家機構就要參與制定124項規則。這些規則都可能是未來一年多資本市場上的主導議題。

　　目前，SEC正在編制的規則包括，允許股東通過公司選票直接任命董事候選人；提高股市的平等性，如禁止所謂的閃電交易，創建更好的方式追蹤股票交易信息；減少共同基金收費；對沖基金顧問注冊；要求公司披露更多有關薪酬的信息；建立對衍生品市場的監管。

　　除了制訂新規則外，金融立法還將擴張SEC的執法權力，創造一個新的辦公室負責監管信用評級公司。同時，SEC未來還將獲得更多的預算。

　　到目前為止，SEC已經為2011財年申請了13億美元的經費。該機構打算在2010年雇傭374名員工，使其總員工人數增至4200名。上個月，SEC主席夏皮羅在一場國會聽證會上表示，金融法案將賦予SEC許多額外職能，SEC還將需要雇傭大約800名雇員來處理這些額外工作。

　　儲蓄監管局消失：儲蓄行業衰退

　　總體來說，美國本輪金融改革的大方向是增加監管，但儲蓄監管局(OTS)這家監管機構將在不久后消失。其背后則是一個遭受重挫的儲蓄與貸款行業。

　　自奧巴馬簽署金融新法案開始算起，美國政府有18個月時間將儲蓄監管局的工作和其1000名雇員轉移至負責監管全國性銀行的貨幣管理局(OCC)，這些員工在新機構中還將從事原來的工作。

　　在經歷了1980年代的儲蓄與貸款危機后，當時這一行業的監管部門聯邦住貸款委員會被關閉，并重新命名為儲蓄監管局。二戰后持續多年的房地產繁榮對儲蓄與貸款行業來說是一個黃金發展時期。

　　到1990年代后期，一系列的整合創造了像華盛頓互惠銀行這樣的龐然大物，儲蓄監管局放松監管又造就了新一輪的房市繁榮。這一機構當時主張一系列放松監管的措施，他們認為由房貸機構而不是政府來設置邊界更為合適。當時該機構的主管詹姆斯·吉勒倫曾表示，“我們的目標就是為了讓儲蓄機構自由運作，不受監管侵襲。”

　　儲蓄監管局還支持過一些風險巨大的行業創新活動，如可調節利率按揭貸款。儲蓄監管局也沒有要求儲蓄與貸款機構預留足夠的資本金，以吸收可能出現的損失。當買房人開始大量違約后，這一行業崩盤了。

　　所有的大型儲蓄與貸款機構后來都陷入困境，最大的幾家儲蓄與貸款機構要么倒閉，要么被收購。美國銀行收購了全美最大的按揭貸款商Countrywide。美聯銀行收購了全美第二大儲蓄與貸款機構Gloden West后，沒能生存下去，被富國銀行收購。而行業龍頭華盛頓互惠銀行則制造了美國歷史上最大的金融機構破產案例，最后被摩根大通收購。該行業目前只剩下幾百家分散于全國各地的小型儲蓄貸款機構。

　　2006年初，儲蓄監管局負責監管著863家儲蓄與貸款機構，擁有約1.5萬億美元資產。到今年3月底，儲蓄與貸款機構已減少至757家，資產9500億美元。