□本報記者 劉麗娜

　　美國總統奧巴馬21日簽署了金融監管改革法案，正式拉開華爾街新金融時代的帷幕。不過，在這項號稱上世紀30年代以來最全面的金改法網之下，卻有一條最大的漏網之魚，即對這次金融危機負有重大責任的房地美和房利美(“兩房”)這兩大房貸機構。

　　新監管法案幾乎對所有金融機構均態度嚴厲，唯獨沒有涉及兩房。許多金融界人士說，金融監管改革法案留下兩房這樣的窟窿，簡直是不可思議。無論如何，兩房問題的確是現行改革方案下最大的監管空白。

　　以兩房為代表的美國政府支持企業(GSE)在美國的金融和經濟體系中舉足輕重。由兩房負責擔保住房抵押貸款的美國住房市場融資模式源自上世紀大蕭條，是羅斯福新政的內容之一，民主黨打出“居者有其屋”的政治口號。直到目前，兩房承擔的房貸擔保仍占全國規模的十分之九，由兩房擔保的住房抵押貸款高達5萬億美元。

　　2006年底美國房地產市場泡沫破裂，逐步引爆本輪金融危機。兩房體制的弊端在這場危機中集中暴露，其對危機的責任不可推卸。危機以來，兩房迄今已經吞噬了1450億美元的納稅人救助。據國會預算辦公室預計，到2019年，兩房耗費的納稅人救助金將高達3890億美元。今年7月9日，股價已跌至1美元以下的兩房從紐約證券交易所黯然退市。

　　兩房問題復雜而又敏感。一談到兩房改革，美國人往往避而不答。美國財政部一位不愿透露姓名的官員對記者說，金融監管改革最應改的內容就在于兩房，而輕易動搖兩房體制在美國卻會被認為“政治不正確”，個中原因有兩方面。

　　首先是政治原因。奧巴馬政府和民主黨黨團急于在今年11月的國會中期選舉前取得金融監管改革突破，而無意涉足兩房改革這一政治雷區。共和黨人則認為，民主黨歷來都是兩房的政治盟友，所以不愿意對其痛下狠手。

　　其次是經濟原因。目前，美國房地產市場問題暴露得依然不充分，房地產黑洞究竟有多深，迄今很難有人真正說得清楚。民主黨認為，在沒有好的替代方案之前，貿然處置兩房可能會威脅到美國房地產市場來之不易的微弱復蘇。目前美國房地產業復蘇疲弱，最近幾個月的銷售和營建數據都不樂觀，尤其是商業地產更是疾重難返。

　　但兩房問題不解決，對美國金融和經濟體系實際是最大的系統性風險。華盛頓智庫凱托學會金融監管研究部主任馬克·卡拉布里亞說，兩房是民主黨改革的一大敗筆。參議院銀行委員會主席、也是本次金融改革的主要領導人多德曾表示，兩房及其所代表的政府支持企業的監管的確亟須改革，但兩房問題極其復雜，更穩妥的辦法是未來單獨立法。

　　實際上，與兩房相關的還有財政部下屬的聯邦住房署和聯邦住房貸款銀行等機構與政府支持企業。改革兩房的一個核心問題是，政府到底應在住房市場上參與多深。華盛頓智庫美國進步中心的專家戴維·敏恩認為，政府應當鼓勵其他形式的可負擔住房，例如租房，而不是鼓勵所有美國人擁有住房產權。

　　布什政府時期靠房地產泡沫走出網絡泡沫危機后的衰退，而今房地產體系中的根基問題不解決，要實現奧巴馬總統建設“巖上之屋”的政治理想談何容易？