7月21日拍攝的美國紐約華爾街路牌。新華社記者 申宏 攝

　　經(jīng)過美國總統(tǒng)奧巴馬簽署，被認為美國金融歷史上自“大蕭條”以來最嚴厲的金融改革法案正式生效，華爾街正式掀開新金融時代序幕———新的機構(gòu)即將成立，新的經(jīng)營手段也陸續(xù)出爐，華爾街與政府的對峙局面也可能轉(zhuǎn)入暗戰(zhàn)期。但在美國經(jīng)濟需要穩(wěn)固復蘇，中期選舉臨近的當下，依然不變的是華爾街和白宮斗而不破的默契關系。

　　應對

　　華爾街轉(zhuǎn)向“合法生意”

　　奧巴馬21日在簽字儀式上說，這項改革代表著歷史上最有力的消費者金融保護，將由一個新的消費者保護機構(gòu)執(zhí)行。

　　新法案頒布之際，華爾街的機構(gòu)們也忙活起來，有緊急回避的，有設法應對的。

　　美國三大信用評級機構(gòu)都已對客戶發(fā)出新的緊急通知：請不要使用我們的信用評級。評級機構(gòu)的奇怪請求，引起了債券市場的混亂，一部分市場受影響陷入了停頓。標準普爾、穆迪投資者服務公司和惠譽評級近幾天相繼發(fā)表聲明，不準在新發(fā)行債券的相關文件中引用它們的評級。每家公司都說，它害怕自己承擔起金融改革法律帶來的新的法律義務。無評級信息，這意味著，1.4萬億美元的房貸、車貸、助學貸款和信用卡貸款市場可能會因為債券發(fā)行放緩而受到影響。

　　其實早在金融法案正式簽訂之前，華爾街便已先于其他人開始采取應對措施。銀行家在花費了上百萬美元游說立法者無果后，現(xiàn)在開始采取“B計劃”：在迎合新法案規(guī)則的情況下，另辟謀財蹊徑。

　　各銀行已經(jīng)開始提高服務費用，來彌補在降低透支額和借記卡交易費后所帶來的收入損失。如美國銀行、富國銀行等，為應對法案中對借記卡收費的新限制，開始向支票賬戶征收費用。美國五三銀行則在最近開始對新用戶收取每月2到5美元的基本賬戶維護費。而摩根大通和高盛，則開始建立他們的衍生品經(jīng)紀業(yè)務，以期彌補可能會損失的利潤。摩根大通的主席兼首席執(zhí)行總裁Jam ieD im on說：“如果你是一家餐廳，沒法在漢堡包上多收錢，就應該在蘇打水上多收錢。”

　　據(jù)分析人士估算，新法案將會使銀行產(chǎn)業(yè)的利潤削減11%；但從長期來講，華爾街必然會找到辦法來堵上這些“洞”，即鉆新法案的空子，發(fā)明新產(chǎn)品。目前花旗銀行已 經(jīng) 剝 離 了 法 案 所 禁 止 的 風 險投資，將資金空出，迅速投入新的領域。而摩根大通90%的項目團隊正抓緊研究法案，重組業(yè)務。

　　博弈

　　白宮與華爾街進入暗戰(zhàn)期

　　美國政府于華爾街之間的斗爭沒有因金融新法案的落地而終結(jié)，對法規(guī)執(zhí)行尺度的暗中較勁或許在日后成為常態(tài)。

　　香港《明報》的文章介紹，奧巴馬總統(tǒng)21日簽署金融監(jiān)管改革法案時，美國政府邀請了花旗、美國銀行、巴克萊與摩根士丹利等大型金融機構(gòu)的高層到場見證這一歷史時刻，惟獨摩根大通與高盛的高管未獲邀請。華爾街人士相信，此舉是要“懲罰”這兩大金融巨擘在立法過程中處處與政府作對。據(jù)悉，摩根大通總裁戴蒙是高調(diào)挑戰(zhàn)金融監(jiān)管法案的華爾街人士之一，高盛也曾大力游說國會議員，企圖修改部分條款。

　　白宮、摩根大通與高盛均拒絕對此做出評論，但華爾街人士私下對奧巴馬這一做法感到憂慮。有華爾街資深人士稱，美國政府明顯只想見“聽話”的銀行：奧巴馬政府樂于與華爾街對立，這種情況至少會持續(xù)到11月(中期選舉)。

　　同時，備受關注的新機構(gòu)———消費者金融保護局，當前面臨的一大問題是誰將掌門。第一任負責人將對該機構(gòu)的方向產(chǎn)生重大影響。該機構(gòu)每年有權動用約5億美元的預算，而不需要國會的批準。目前呼聲最高的是長年力倡保護金融消費者、杜絕掠奪性放貸的哈佛大學法學教授沃倫。成立這樣一個機構(gòu)的想法正是沃倫提出來的。美國總工會21日正式聲明支持她出任局長。但銀行業(yè)在敦促重要參議員們反對讓沃倫擔任該職，稱她是一位維權人士，她會實施一些損害信貸發(fā)放、特別是對低收入人群發(fā)放信貸的政策。預計奧巴馬將很快做出決定。

　　另有分析人士提出，雖然新法案如今已獲簽署，但華爾街并不是沒有機會。由于現(xiàn)已確定的法案仍留有一些未決的變數(shù)，2000多頁的法律條文尚且需要細化為可能高達數(shù)萬條的具體規(guī)則，因此未來華爾街和美國政府的博弈還將持續(xù)下去。

　　業(yè)內(nèi)人士預計，針對信用評級機構(gòu)、銀行、對沖基金以及總額450萬億美元的衍生品市場的最新監(jiān)管規(guī)定將需幾年時間才能完全得以實施。與此前著名的《薩班斯-奧克斯利法案》相比，新法案的監(jiān)管規(guī)定數(shù)量要多出兩倍以上。而這些細則的規(guī)定將決定新法案實施的強硬程度，華爾街將會利用今后的時間繼續(xù)開展游說活動。

　　此外，法案中所用詞匯本身也留有很大的斡旋余地。路透社的文章透露，法案中“或可”(may)一詞出現(xiàn)了將近1500次，這似乎暗示了當局獲授權的程度。例如，由財政部、美聯(lián)儲和其他監(jiān)管機構(gòu)組成的新系統(tǒng)風險委員會“或可”就風險資本、杠桿和集中限制提出嚴格新規(guī)定，該委員會“或可”以監(jiān)管銀行的方式監(jiān)管非銀行金融機構(gòu)，該委員會如判定會危害美國金融體系“或可”解散企業(yè)、禁止金融產(chǎn)品和制止合并。

　　不過，也有分析人士提出，在美國經(jīng)濟復蘇遲滯、銀行業(yè)依舊不得人心的背景下，美國政府在細化規(guī)則的過程中做出讓步的可能性很小，他們甚至可能會開展新一輪約束華爾街的努力。

　　《華爾街日報》此前的一項調(diào)查顯示，在被問及該項法案的效果時，58%的經(jīng)濟學家認為，此項金融改革將“只是輕微”地減少風險，只有6%的人認為它會產(chǎn)生“重大影響”。如此背景下，奧巴馬政府若希望贏得中期選舉，看來只有對華爾街不客氣了。

　　默契

　　“斗而不破”符合各自利益

　　金融監(jiān)管強弱變化歷來就是在監(jiān)管者與被監(jiān)管者的利益博弈中不斷交替的過程，金融危機爆發(fā)后金融監(jiān)管的改革和強化也必然會受到被監(jiān)管者的質(zhì)疑和挑戰(zhàn)，并將是一個不斷“討價還價”的過程。從維護美國經(jīng)濟金融競爭力的角度來看，華爾街與白宮在根本上又是利益共同體，因此，“斗而不破”符合各自利益。奧巴馬曾安撫華爾街，稱政府推動的金融監(jiān)管改革“不是零和游戲，并非就是華爾街受損、大眾受益”，這體現(xiàn)了美國政府與華爾街既存在斗爭和博弈，也存在妥協(xié)。

　　從具體政策上說，盡管華爾街總是抱怨美國政府的金融救援限制太過苛刻，一些巨頭更是因此懊悔連連，并加緊還賬避免政府繼續(xù)指手畫腳。但假如政府真任華爾街自生自滅，那華爾街大佬肯定慌神，華爾街股市則肯定要崩盤了。對政府來說，華爾街屬于“大得不能倒”，奧巴馬一再強調(diào)，美國銀行業(yè)一直在美國經(jīng)濟中扮演“關鍵性角色”。奧巴馬需要美國銀行業(yè)加快信貸發(fā)放，當然是健康放貸，在當前經(jīng)濟尚存不確定性的階段協(xié)助美國經(jīng)濟實現(xiàn)走向穩(wěn)健的復蘇。

　　專家認為，對于此次法案引發(fā)的所謂“華爾街的失意和華盛頓的勝利”，外界不必過于上綱上線，因為兩方不會是根本的利益沖突，而更多是左手和右手的關系。有利益沖突總是在所難免的，但在本源上仍是一家。從人事上來說，政府的很多政策決定者，如前財長亨利·保爾森，本身就是華爾街的高管，是華爾街領軍企業(yè)高盛的第一把手；而政府官員的歸宿，很多也在待遇豐厚的華爾街，如前財長羅伯特·魯賓曾擔任花旗集團董事長。

　　另外，從新法案嚴厲性不足也可窺見政府與華爾街的“默契”。《金融時報》質(zhì)疑道：為何所謂的“定制”衍生品可以不受交易所管束？這豈不是留下了一個大漏洞？為何法案不限制銀行的規(guī)模，進而杜絕“大到不能倒”的現(xiàn)象？為何不全面恢復把商業(yè)銀行業(yè)務與投資銀行業(yè)務分開的《格拉斯-斯蒂格爾法案》(G lass-SteagallAct)？為何法案不規(guī)定投資銀行業(yè)務須與致使高盛陷入困境的私人銀行和財富管理業(yè)務分開經(jīng)營？

　　美國華德國際有限公司董事長阿倫·瓦爾代茲也說，讓華爾街投資者長舒一口氣的是，新法案并沒有向他們設想得最壞結(jié)果那樣完全禁止銀行進行衍生品交易，而是允許銀行保留利率掉期、外匯掉期以及金銀掉期等業(yè)務。這部分業(yè)務占到商業(yè)銀行各類衍生品交易總量的九成以上，而且即便是那一小部分被要求剝離到附屬公司的風險更大的業(yè)務，大銀行依然可以從中得利。

　　美國一家中型投資銀行的總裁本杰明·衛(wèi)在接受采訪時說：“盡管法案出臺后幾家大銀行會不可避免地受到影響，但是華爾街大型金融機構(gòu)的商業(yè)模式和盈利狀況不會因此產(chǎn)生根本性的變化。”(閆磊 肖瑩瑩)