本報記者 賀江兵 北京報道

　　高盛公司應該感謝美國證券交易委員會(SEC)，而不是抱怨它。試想如果SEC提前一周宣布對高盛起訴，高盛恐怕會失去承銷中國農業銀行的資格，至少獲得的承銷、顧問費會大大縮水。

　　4月7日，農行篩選承銷商工作啟動，4月14日，農行通過其官方網站公布了中國農業銀行選定IPO境內外投資銀行，“由高盛、摩根士丹利、摩根大通、中金公司、德意志銀行、麥格理共同協助農業銀行完成H股發行上市相關工作。”高盛排名第一。

　　兩天后，即4月16日，SEC指控高盛集團及該公司一位副總裁涉嫌欺詐投資者，稱其未如實披露并遺漏有關一種次級抵押貸款相關金融產品的重要信息，并向法院提起欺詐訴訟。

　　具有諷刺意味的是，4月15日，日本野村證券向全球投資者發布報告稱：“相對重組潛力，我們更看重資產負債表的實力。基于此，我們將高盛集團的股票評級定為‘買入’，目標股價210美元。”16日，SEC起訴高盛后，高盛股價大跳水，報收于每股160.7美元，較前一交易日下跌了23.57 美元(12.79%)。

　　不過，謝國忠對《華夏時報》表示，SEC此時行動更大的目的是殺雞儆猴，讓加強金融監管特別是加強對金融衍生品監管的法律通過是其最主要的目的。

　　SEC對外講政治

　　對內講法治

　　SEC對高盛的調查應該是在很久之前，之所以選擇在4月16日宣布起訴，這里面大有學問。美國、歐洲包括中國的媒體大多只是關注SEC起訴高盛事實本身，沒有一個人探究為何選擇這個時間點。

　　SEC對高盛提起的訴訟中稱，早在2007年次貸泡沫破裂之前，高盛與對沖基金經理約翰·保爾森(John Paulson，注：此保爾森非高盛前董事長后任財長者，而是在次貸危機中賺錢最多的基金經理)合作，營銷某些次級抵押貸款相關證券。當時高盛并未告訴買家，他們在購買由保爾森親自挑選的貸款的一部分權益，而保爾森本人對次貸市場的看法非常悲觀。換句話說，保爾森挑選這些貸款，是因為它們有很高的違約可能性。

　　買家也沒有被告知，保爾森策劃這宗交易的目的就是做空他們正要做出的投資。這宗交易最終讓保爾森大賺約10億美元利潤，而買家的投資虧了本。

　　SEC之所以選擇這個時間點宣布起訴高盛，除了高盛正在努力成為農行的承銷商外，美股走高亦是SEC選擇此時對高盛下手的原因。

　　由華爾街引發的全球金融危機，美股亦未避免受損。道瓊斯工業指數從2007年10月初的14198點急轉直下，到2009年3月6日，道指創下6470點新低；不過，在各項經濟刺激計劃影響下，道瓊斯指數直線上漲，到2010年4月15日——SEC宣布對高盛起訴的前一個交易日，道指已經上漲到11154點，比去年3月最低點上漲了4684點，漲幅高達72.4%。

　　SEC于4月16日宣布對高盛進行法律訴訟當日，道指下跌125.9點，跌幅為1.13%；標準普爾500指數報收于1192.1點，下跌19.54點，跌幅為1.6%；納斯達克綜合指數報收于2481.26點，下跌34.43點，跌幅為1.4%。

　　提前宣布

　　或影響高盛承銷農行

　　4月20日，記者登錄農行的官方網站時意外發現：4月14日，農行官方發布的一條關于選定投資銀行幫助農行上市的新聞，已經找不到了。

　　“如果SEC在農行篩選投資銀行之前宣布起訴高盛，那么高盛可能會失去農行承銷商資格，即便能入圍承銷商也很難獲得承銷商資格、更難獲得主承銷商資格了。這樣，高盛也許不能從農行巨額承銷和顧問費中分得一杯羹，至少，獲得的承銷費用會大打折扣。”一位不愿具名的分析師對本報表示，“如果在SEC宣布起訴高盛之后仍選擇高盛作為主承銷商，那么農行會承受巨大的壓力。不過，選擇高盛這個全球影響最大的投行作為農行主承銷商對農行赴港上市還是大有好處的，SEC起訴高盛以及歐美對其進一步采取行動，對于高盛承銷農行影響有待觀察。”

　　唯一不為人所知的是，到底是SEC主動押后宣布的，還是高盛請求SEC在農行宣布其成為主承銷商之后再行宣布的？

　　中國第一本關于華爾街金融風暴的暢銷書《次貸危機》中對上述涉案的對沖基金經理約翰·保爾森有詳盡描述，他是華爾街金融風暴中賺錢最多的基金經理。早在2006年，保爾森就聞到了房市泡沫的味道，由于美國房價大跌，2007年他成功下注做空樓市，他管理的基金狂賺150億美元，他個人的年薪也因此達到了30多億美元，成為華爾街史上最大的一筆個人收入。其中，保爾森有尋求高盛公司幫助其設計產品，不過，保爾森并未被起訴。

　　4月20日，《次貸危機》一書的作者，資深投資銀行家孫兆東在接受本報記者采訪時坦言，歐美投行，特別是華爾街投行都十分懂得運用《孫子兵法》，無論在大宗商品，還是石油期貨上，往往先造勢影響市場再行動，對于“欲擒故縱”等伎倆運用得爐火純青。他表示，關于SEC選擇宣布起訴高盛的時間點不好判斷是否為有意為之。不過，SEC這種做法值得國內機構和有關部門學習，先做什么，后做什么也是很重要的事。上述分析師更直白地表示：“不要在投資海外前先否決國外對國內企業的收購，即便要否決，也要等到中資機構海外收購協議完成之后。”

　　謝國忠：

　　SEC殺雞儆猴

　　當然，亦有經濟學家對于SEC選擇起訴高盛時間點另有解讀。

　　4月19日，前摩根士丹利亞太區首席經濟學家、玫瑰石顧問謝國忠接受《華夏時報》采訪時表示，“這個時間點問題，也許純屬巧合，美國證交會其實人手很少。農行的承銷費和顧問費幾億美元，還得由十大投行瓜分，高盛賺不了大錢。不至于影響SEC選擇起訴時間。”

　　在謝國忠看來，SEC此時行動更大的目的是殺雞儆猴，美國總統奧巴馬和金融監管部門準備改革金融監管，加強對金融衍生品的監管，但是遭到高盛、摩根士丹利等所有華爾街投行的大力反對，投行已經聘請很多公關公司游說參眾兩院議員，阻止有關金融監管和加強對金融衍生品嚴格監管的法案通過。而此前，對于投行設計的金融衍生產品幾乎沒有監管，而金融衍生品又是投行最賺錢的業務。

　　SEC選擇起訴高盛金融衍生產品存在欺詐投資者狀況，本身更是在震懾華爾街投行，亦可讓美國和世界公眾了解到：改革和加強金融監管，特別是加強對金融衍生品監管的必要性和重要性。為美國制定金融監管法規搶占道德和民意制高點。

　　至于SEC選擇在農行宣布高盛成為主承銷商之后兩天宣布起訴高盛，而不是之前宣布，是SEC有意為之，還是“純屬巧合”？只有SEC和高盛知道了。反正，農行是不知道的。

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