導(dǎo)讀：英國《泰晤士報》9月15日發(fā)表評論文章稱，雷曼兄弟倒閉的啟示在于，銀行家的傲慢自大削弱了市場體系的信心，從而幾乎顛覆了西方的金融體系。以下為文章概要：

　　1931年，當(dāng)奧地利安斯塔特信用社(Credit-Anstalt)倒閉消息傳出時，英國央行一名高級顧問宣稱，這可能足以擊敗那些不切實際而無法實現(xiàn)的計劃。安斯塔特信用社的倒閉令恐慌情緒蔓延至整個歐洲大陸，并為極端主義提供了肥沃的土壤。

　　當(dāng)雷曼兄弟一年前倒閉時，信貸緊縮演變成全面的恐慌，其結(jié)果是經(jīng)濟衰退和世界貿(mào)易的崩潰。但相似之處僅此而已。經(jīng)濟增長正在恢復(fù)，股市持續(xù)上揚，政府繼續(xù)生存。

　　安斯塔特信用社和雷曼兄弟倒閉引發(fā)的不同后果部分反映出今天的決策者對歷史錯誤有著清楚認(rèn)識。但是，銀行救援成本并不僅停留在財務(wù)方面。銀行家的傲慢自大已經(jīng)削弱了市場體系的信心。

　　美國政府放棄救助雷曼的決定仍然是整個危機中最有爭議的事情。決策者挑戰(zhàn)了這樣一種觀念，即銀行之間的聯(lián)系是如此緊密以至于一家銀行倒閉將危機其他銀行。這僅是一種預(yù)計風(fēng)險。是有充分理由讓銀行為自己的錯誤決策負(fù)責(zé)的，特別對于雷曼兄弟更是如此。

　　雷曼首席執(zhí)行官迪克·富爾德(Dick Fuld)對該公司的價值有著完全不切實際的期望，從而妨礙了私營部門的救援。這反過來又反映了他通過把業(yè)務(wù)擴張至復(fù)雜金融產(chǎn)品和商業(yè)地產(chǎn)從而對價值造成破壞的不理解。

　　讓雷曼破產(chǎn)是否在經(jīng)濟和道德上合理仍然是一個懸而未決的問題。雷曼的破產(chǎn)耗盡了市場信心。雖然投資者已經(jīng)知悉銀行的負(fù)債問題，但投資者擔(dān)心其他機構(gòu)也會受到牽連。銀行股價暴跌；銀行間拆借市場凍結(jié)。但是，如果雷曼獲救，仍可能會有其他一些火花點燃這場危機。

　　各國政府大體上做出了很好的反應(yīng)。銀行業(yè)是市場經(jīng)濟的氧氣：企業(yè)依賴于穩(wěn)定的信貸。因此，決策者向經(jīng)濟注入資金，并出手救助受困銀行。但是，這會引發(fā)許多風(fēng)險。寬松的貨幣政策可能引發(fā)通貨膨脹問；龐大的公共債務(wù)可能為未來危機的爆發(fā)埋下種子。但是，行動是必要的。

　　但雷曼的教訓(xùn)依然存在。危機的主要錯誤在于銀行家。他們不明白他們所承擔(dān)的風(fēng)險，從而幾乎顛覆了西方的金融體系。憑借著運氣和正確判斷，資本主義的彈性幫助市場經(jīng)濟成功經(jīng)受住了源于銀行家傲慢自大的市場恐慌。(興亞)