導讀：《紐約時報》今天報道稱，知情人士在周末透露，美國財政部正在指導通用汽車為在6月1日最后期限前申請破產保護進行準備，計劃之一是創建一家新的企業，由其在通用汽車遞交破產文件之后立即收購該公司的優質資產。

　　盡管通用汽車還在信誓旦旦地表示，他們仍然相信自身危機的解決未必需要訴諸破產手段，但是周末時，一些知情人士透露，財政部現在已經在引導通用汽車進行破產的準備工作了。

　　奧巴馬總統的汽車特別小組上周用了整整一周的時間來召開會議和進行研究，在底特律和華盛頓與通用汽車管理層及其顧問們密切溝通，預計這樣的情況本周還將繼續下去。

　　據知情人士稱，他們的目標就是籌備一次迅速的“外科手術式”破產。通用汽車已經接受了134億美元的聯邦援助，他們堅持認為，為避免公司的形象和銷售受到永久性的破壞，一場迅速的重組是非常必要的。

　　目前，通用汽車正在兩條戰線上展開談判，一是爭取讓債券持有者接受大約280億美元的債轉股協議，一是爭取和汽車工人聯合會達成妥協——后者一直不肯先于債券持有者讓步。準備工作緊鑼密鼓地進行，為的就是確保在談判失敗時，通用汽車可以立即拿出破產申請文件。

　　知情人士稱，奧巴馬總統能夠當選，勞工方面的支持是非常重要的因素，因此，對于通用汽車員工退休金計劃可能遭到的潛在沖擊，他表現得非常謹慎，不希望勞工的利益受到損害。

　　這些知情人士都不肯透露自己的姓名，因為他們沒有得到披露這些問題的授權。通用汽車和財政部方面都沒有對這種說法發表任何的評論。

　　目前正在考慮中的計劃之一是創建一家新的企業，由其在通用汽車遞交破產文件之后立即收購該公司的優質資產。

　　至于那些品質欠佳的資產，比如沒有人愿意接手的品牌、工廠和健保債務等，則將留給舊公司，后者將在幾年之內完成清算。

　　知情人士上周透露，財政部官員們估計，這種做法的結果是，“好通用汽車”最快將在兩周之內擺脫破產的困境，他們大概需要聯邦政府提供50億美元至70億美元的資金援助。

　　聯邦官員和法務專家估計，余下的通用汽車或許需要聯邦政府提供700億美元，考慮到解決健保債務及工廠清算等問題的復雜性，超過700億美元也是完全可能的。

　　自從3月31日代替被聯邦政府放逐的瓦格納(Rick Wagoner)成為通用汽車新的首席執行官之后，韓德勝(Fritz Henderson)已經發出了明確的訊號——只要公司無法在政府規定的6月1日最后期限之前與債券持有者和工會達成協議，破產的可能性就會很大。

　　瓦格納直至自己最后的日子到來之前，都一直拒絕考慮讓通用汽車破產，但是韓德勝不同，盡管他并不認為破產過程已經不可逆轉，但是客觀上，他確實已經安排了專門的人手與法務專家和政府顧問合作。

　　上周，韓德勝表示，通用汽車現在是兩條腿走路，既希望在不破產的情況下完成重組，但是也在為破產進行必需的準備。

　　他在接受加拿大廣播公司訪問時直言不諱，“假如我們需要訴諸破產手段，我們就必須盡快動作。”

　　賓州大學沃頓商學院副教授麥克杜菲(John Paul MacDuffie)認為，考慮到奧巴馬政府已經否決了通用汽車三月間的復興計劃，該公司要在破產法庭之外完成重組，可能性已經非常有限了。當時計劃的致命傷就在于沒有得到債券持有者和工會的讓步，而這一點現在依然沒有改變。

　　麥克杜菲教授評論道，“最簡單的描述就是，他們必須獲得貸款，而貸款不是無條件的，可是他們恰恰就不能證明自己還具有財務生存能力，而且他們也沒有能夠在最后期限之前完成自己的工作。”

　　一些有過破產經歷的企業管理者上周則表示，在通用汽車的破產進程開始之前，該公司的律師和政府官員們還有許多工作需要完成。

　　其中最重要的一點就是，通用汽車必須拿出一份真正意義上的計劃，來詳細說明他們希望在破產保護之下轉型為一家怎樣的企業，計劃必須在各方面都有詳盡的安排。

　　計劃必須讓人看到他們怎樣能夠通過和債券持有者及工會達成協議省下大量的資金，看到他們打算保留多少經銷商，看到他們想要關閉哪些工廠和辦事處，又保留哪些。

　　計劃還必須做出一個針對汽車市場的坦率預期，考慮到汽車銷售額過去幾個月急速下滑的情況，要做到這一點并不容易。

　　據說政府內部網站FedBizOpps.gov于4月8日發布的通知，財政部已經聘請了Boston Consulting Group幫助完成計劃。

　　破產重組恐怕還需要銀行參與進來，考慮到當前的經濟氣候，放款方很可能會對通用汽車采取最為嚴格的手段。

　　麥克杜菲教授指出，“這是一個極為復雜的體系，你必須想得面面俱到。”

　　最后，法務專家們指出，通用汽車必須防止破產會在消費者心中造成的恐慌。政府方面已經表示將為通用汽車的產品提供擔保。

　　從那時開始，通用汽車已經啟動了一場廣告宣傳攻勢，試圖說服消費者建立對該公司的信心，他們還為那些失去工作的購車者提供了優惠。

　　對于聯邦政府而言，事情的一大微妙之處就在于通用汽車雇員的退休金計劃，假如通用汽車真的破產了，后者就將變成政府的負擔。

　　這些計劃的資金缺口已經達到了135億美元——截至去年年底，通用汽車的退休金債務總規模為980億美元，可是計劃的資產總共只有845億美元。換言之，在通用汽車的問題得到解決之前，這一巨大的資金缺口就將先給政府惹出大麻煩。

　　白宮方面至少還有一個選擇來保護這一計劃。

　　那是1990年的一個判例——當時，最高法院做出裁決，要求鋼鐵公司LTV Corporation在擺脫破產保護之后重新負擔起自己的退休金計劃債務。

　　聯邦政府的相關部門已經允許這家公司終結自己的計劃，期待LTV和美國鋼鐵工人聯合會就一個新的計劃達成協議，由聯邦政府在新框架之下為勞工們補足一大部分他們失去的福利。

　　LTV最終不得不再次尋求破產保護，并于2002年清算，聯邦政府承擔了債務。

　　知情人士稱，債券持有者以自己的負擔過重為理由拒絕了通用汽車之前的重組計劃，盡管奧巴馬的汽車行業特別小組只和他們進行過一次會議，但是小組仍然在努力爭取工會對于迅速破產的支持。

　　這位知情人士并表示，小組相信，即便工會方面不接受他們的提議，他們的重組計劃也可以獲得聯邦破產法庭的支持。

　　一個“新通用汽車”的債權人委員會將提前成立，盡快開始工作，而那些和通用汽車有債務瓜葛的人將得到財政部的通知，要他們盡快了結。

　　假如政府和通用汽車無法將所有債權人都集中到委員會當中，他們就可能會宣稱新公司的建立是必需的緊急行動，以保護這家汽車制造商的優質資產。至于這是否體現了破產案中各方面的最大利益，就需要交給破產法庭去考慮了。

　　通用汽車身上的另外一個巨大變數就是德爾福(Delphi)，這家大型汽車零部件供應商已經處于破產之中三年多了。

　　德爾福曾經是通用汽車的子公司，他們現在也在和通用汽車、汽車小組及自己的債權人就自身的重組計劃進行談判。知情人士稱，政府已經將4月17日劃為最后期限，要求德爾福在此之前和通用汽車就后者持續支持自己的問題達成協議——最后期限也有延遲一周至4月24日的可能性。

　　這位知情人士介紹道，假如德爾福無法與通用汽車和聯邦政府達成協議，他們就將面臨清算。在這種情況下，政府和通用汽車可能在清算中收購德爾福的部分業務——這也是小組正在準備應對的局面。

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