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花旗生死劫(2)
海嘯第二波
花旗只不過是市場對(duì)商業(yè)銀行以至整個(gè)美國金融體系發(fā)生信心危機(jī)的集中代表而已。
“這一輪下跌主要是市場對(duì)2009年經(jīng)濟(jì)不看好，市場的原因大于單個(gè)公司的原因。”前述花旗銀行交易員說，“商業(yè)房地產(chǎn)市場，通貨緊縮，失業(yè)率，每一方面都讓大家失去信心。原以為過了今年情況會(huì)好些，現(xiàn)在看來明年還會(huì)一樣糟糕，大家就絕望了。”
同時(shí)政府前一段宣布不再購買抵押貸款證券讓各家銀行都感到巨大的恐慌，銀行接下來將不得不低價(jià)甩賣這些資產(chǎn)。美國財(cái)政部長亨利·保爾森上周表示，7000億美元將用來繼續(xù)向銀行注資，并支持消費(fèi)者貸款。
埃里克說，市場很早之前就預(yù)計(jì)商業(yè)房地產(chǎn)抵押證券會(huì)出現(xiàn)違約，本周這方面出現(xiàn)大量違約。
接下來會(huì)有更多的違約，金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)房地產(chǎn)資產(chǎn)投資組合會(huì)大幅減記。對(duì)沖基金等都持有大量這種資產(chǎn)，他們也會(huì)對(duì)其進(jìn)行清倉。
同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)為了對(duì)手中的商業(yè)房地產(chǎn)資產(chǎn)進(jìn)行避險(xiǎn)操作，賣空次債指數(shù)ABX，賣空商業(yè)抵押證券指數(shù)CBS，讓此類產(chǎn)品的價(jià)格進(jìn)一步下跌。
“現(xiàn)在讓價(jià)格下跌的唯一原因就是所有人都在賣，沒有人買。現(xiàn)在有點(diǎn)超賣了，但這個(gè)時(shí)候，投資者根本不理睬所謂的相對(duì)價(jià)值，他們只想逃出來。”埃里克說。
吳向陽說，美國銀行收購的全美最大抵押貸款商Countrywide最近正在對(duì)一些貸款條款進(jìn)行修改，但是修改之后用這些貸款作為資產(chǎn)池的證券在二級(jí)市場上很難估值，因?yàn)椴粌H修改了利率，甚至還修改本金。
吳向陽表示，這一修改讓二級(jí)市場投資者一下子不知道自己買的是什么東西，對(duì)于資產(chǎn)支持證券市場來說，又有向下走的壓力。
而對(duì)于股市，他認(rèn)為市場還在U字形左邊朝下走，還沒有到底部平衡的狀態(tài)，未來將是很困難的一段時(shí)期。
華爾街老兵Joseph Perella說，如果經(jīng)濟(jì)衰退嚴(yán)重，今年已經(jīng)下跌了42%的標(biāo)普500指數(shù)還會(huì)再跌30%。
“各種好消息都很難撬動(dòng)市場，而只要有一個(gè)壞消息，股價(jià)下跌的壓力就非常大。”吳向陽說。
期待“中國式救市”
“7000億美元不夠用。政府應(yīng)該出大手筆，不能一點(diǎn)一點(diǎn)救，”前述花旗交易員表示，“否則救了一個(gè)之后，又跳出來一個(gè)新的危機(jī)”。
最近保險(xiǎn)公司GMAC以及信用卡公司美國運(yùn)通都申請(qǐng)變成銀行控股公司，希望能夠參與到7000億美元的救助資金之中。而底特律三大汽車巨頭也一直在為此游說。
Friedman Billings Ramsey的分析師Paul Miller在周三的一份報(bào)告中估計(jì)，美國金融系統(tǒng)還需要1-1.2萬億美元才能改善銀行流動(dòng)性，恢復(fù)信心。
他說，這筆錢只能是買普通股，而不是借債或者指望7000億美元的不良資產(chǎn)救助資金。
Miller表示，目前華爾街八大金融機(jī)構(gòu)市值只有4000億美元，他們未償付的債務(wù)是12萬億美元，他們需要大量資金來強(qiáng)化自己的資產(chǎn)負(fù)債表。
前述花旗交易員表示，如果奧巴馬上臺(tái)后，推出一個(gè)類似中國的1萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，市場應(yīng)該馬上就可以穩(wěn)定下來。
這一經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃將主要是政府進(jìn)行投資，“這比直接給銀行錢還管用。”
他說，現(xiàn)在華爾街就等著奧巴馬上臺(tái)出經(jīng)濟(jì)刺激方案，大蕭條的時(shí)候也是通過經(jīng)濟(jì)刺激方案刺激過來的，靠貨幣政策很難回來，減息再多人們就是不投資，怎么辦。只能政府帶頭投資，大家才能跟上。
吳向陽表示，奧巴馬上臺(tái)后肯定會(huì)快速行動(dòng)，但他們應(yīng)該想盡辦法解決兩個(gè)最重要的問題，一是就業(yè)市場不能萎縮，而是要刺激老百姓消費(fèi)。
而在這種絕望的環(huán)境中，埃里克還是看到了非常積極的一些信息。去年因?yàn)樽隹沾蝹a(chǎn)品賺得37.5億美元的約翰·保爾森現(xiàn)在正在開始購買商業(yè)房地產(chǎn)抵押資產(chǎn)。
這將是一個(gè)痛苦的過程，但又不可避免，銀行將此類資產(chǎn)從他們的資產(chǎn)負(fù)債表上往約翰·保爾森們的手中轉(zhuǎn)移，而且其賣價(jià)會(huì)比銀行目前標(biāo)記的價(jià)格低很多。
“這些資產(chǎn)現(xiàn)在賣價(jià)到了荒謬的地步，但不管怎樣，好消息是真正有錢的人開始購買此類資產(chǎn)了。”埃里克說。
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