按如上銀行中報中披露的數據，中國的上市銀行在整體中國持有美國債券的比例中只占不到1/8的份額。而據記者了解，與中國央行的持有偏好不同，商業銀行更傾向于購買美國國債，對企業債券的買入權重也相對較高。

　　按照美國財務部的分類口徑，包括兩房債券在內的正是GSE債券的大宗部分。但從目前已披露的信息上來看，中國的商業銀行對其興趣并沒有央行那么大。

　　較早前中國銀監會調查顯示，截至2008年6月，中國銀行業金融機構共持有房利美和房地美相關公司債券316億美元。其中持有兩公司擔保的債券175億美元，持有兩公司發行的債券141億美元。而在三家國有上市銀行的中報中，同期持有的“兩房”發行的債券及其擔保債券的余額分別為143.52億元和114.55億元，相對其全部美元資產，這部分GSE債券在中國銀行、建設銀行與工商銀行的美元債券結構中的權重分別只有28.91%、22.99%和11.22%。

　　“中國的商業銀行在通過購買美國國債鎖定絕大部分風險之后，更喜歡同類金融機構發行的債券�！毕愀垡徊辉竿嘎缎彰�的買方分析師說，據他的了解，不少商業銀行企業債券的持有權重均在一成以上。

　　183.78億蒸發魅影

　　“當時的兩房恐慌，讓不少銀行急匆匆地賣出了GSE，確認了浮虧；但后來美國政府出手，這部分債券的現在風險反而‘上岸’了�！鄙鲜鱿愀圪I方分析師表示，隨著雷曼破產案的發生，“市場才真正意識到那些企業債券才是真正的風險所在”。

　　按雷曼申請破產時市場中流行的虧損確認方式，大約40%的高等級債券價值與幾乎全部的次級債券價值，將隨著企業的破產灰飛煙滅。

　　在中金公司的分析中，選擇了較為保守的總量40%損失預計的假設，并假設中國上市銀行持有企業債券的比例與全國情況相當，為7%。

　　即便如此，14家上市銀行的美元企業債券預估值仍高達612.58億人民幣。

　　由于賬面錄得的資產減值可申請退稅，則40%的損失中的75%將最終反映在上市銀行的稅后利潤中，這部分的總額為183.78億人民幣，其中中國銀行高達88億人民幣。

　　按中金公司的2008年業績預測模型，上述美元企業債的損失將為上市銀行帶來平均2.7%的盈利影響。其中中國銀行、中信銀行與交通銀行三家受影響程度最大，分別為12.7%、7.1%和5.5%。

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