本報記者 王小明

　　盡管美國政府全力試圖營救，但在波譎云詭的華爾街上，全球的投資者已不相信雷曼是最后倒下的身軀。

　　在過去的一周中，因雷曼兄弟申請破產(chǎn)引發(fā)包括多家中國銀行在內(nèi)的全球金融機構(gòu)債券暴露潮。從次按、Alt-A，到“兩房”、雷曼，幾乎每每風波淡定之后，便又有因金融風暴浪尖市場主體失陷而導(dǎo)致外圍金融機構(gòu)受損的紀錄。

　　毫無例外，中國的銀行在是次金融風暴中受牽連的均是昔日指望“固定收益”的債券資產(chǎn)。按監(jiān)管，即便上市銀行亦無需披露手中各類債券的詳細配置。于是在一波波的侵襲中，外界只能在損失發(fā)生后，才在緊急披露的公告中發(fā)現(xiàn)已不復(fù)存在的數(shù)字。

　　按中金公司最近的測算，目前14家上市銀行的賬面上，與雷曼兄弟債券類似的公司債余額，大約為612.58億人民幣。若這部分債券的發(fā)行主體如雷曼般馬失前蹄，這14家銀行將為此蒸發(fā)183.78億人民幣，對其2008年凈利潤的平均影響將達到2.7%，其中“倉位”最重的中國銀行(3988.HK，601988.SH)受這一損失的影響可能會達到12.7%。

　　美元債券黑盒

　　仿佛一個黑盒，哪家銀行拿了多少債券，往往在蒙損之后才會知道。

　　由于外幣債券明細科目在上市銀行的監(jiān)管披露中未作要求，次按風暴發(fā)生之后，外界獲知上市銀行手中處于風暴眼上的美元債券狀況的唯一渠道，只是其財務(wù)報表附注中風險管理章節(jié)有關(guān)貨幣匯率風險的以美元計價的金融資產(chǎn)披露。

　　商業(yè)銀行由于持有權(quán)益類金融資產(chǎn)受限，且其受監(jiān)管特批在海外買入的金融機構(gòu)股權(quán)都被列入長期股權(quán)投資科目中，其資產(chǎn)中相關(guān)的交易類金融資產(chǎn)、可供出售類金融資產(chǎn)與持有到期投資三個科目，實際上絕大部分都是固定收益類的債券資產(chǎn)。

　　按這一原則，14家上市銀行無一例外，在2008年中期賬面上的美元債券余額總計為8579.50億人民幣(其中招商銀行與交通銀行為2007年數(shù)字)。

　　其中，因歷史原因在海外長袖善舞的中國銀行，其美元債券的持倉量在中國上市銀行中占到了接近半數(shù)的比重，高達4129.63億人民幣，而建設(shè)銀行(0939.HK，601939.SH)與工商銀行(1398.HK，601398.SH)的持有余額，也分別高達1731.95億人民幣和1660.58億人民幣。

　　業(yè)務(wù)規(guī)模較小的股份制上市銀行持有量相對較少，中信銀行(0998.HK，601988.SH)2008年中報披露的持倉為322.90億人民幣，招商銀行與交通銀行次之，分別為304.26億與248.32億人民幣。其他上市銀行的持倉量均在100億人民幣以下，最少的寧波銀行只有700萬人民幣。

　　商業(yè)銀行偏好企業(yè)債

　　相關(guān)的披露到此為止，但從較早前美國財務(wù)部披露的中國持有美國債券的結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，上市銀行的各類美元債券的結(jié)構(gòu)也大體可知。美財政部披露稱，截至2008年上半年，中國持有的美國債券投資組合總額為1.06萬億美元，其中51%是美國國債，42%是GSE(美國政府相關(guān)企業(yè))債券，剩余7%是企業(yè)債券(包括資產(chǎn)支持證券和抵押債務(wù)證券等)。

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