——美聯儲主席伯南克2008年7月8日的演講

　　買房通常是一個家庭最重要的決定之一。是否能擁有一所房子，涉及到很多具體到個人、家庭等因素。但是，無論怎樣，我們都期待我們的金融系統能夠為每一個有不同需要的人，提供適當的抵押貸款方式，來購買房屋。

　　不幸的是，在過去的幾年里，許多房地產貸款走得太遠，姑息了過多信用擔保有問題的人，尤其是在次級貸款市場。如您所知，正是這些有問題的貸款導致了次級抵押貸款拖欠率的迅速增加。而結果是，不僅發放貸款的人遭受了資金壓力，受其牽連，眾多基金以及整個資本環境都遭受到了影響。國家房屋市場的頹廢，是造成整個經濟活力降低的主要原因，金融機構也因此蒙受了巨大的損失。

　　我們最近所經歷的，包括我們在金融市場已經見證的巨大的混亂，的確已經對美國監管政策產生了重要的影響。

　　首先，監管機構即將采取措施，加強對消費者的保護。下周，聯邦儲備委員會將發布新的房地產按揭貸款規則，這些規則不僅將適用于銀行，還將適用于所有發放貸款的機構，新規則將致力于解決最近幾年存在于房屋抵押貸款中的問題，尤其是次級抵押貸款當中的。在制定這個新規則過程中，我們得到來自許多方面的意見和建議，都非常有益，其中的一些已經得以在新規則中體現。

　　其次，監管政策能夠幫助保證房屋信用貸款能夠到達那些希望借款的人手中，包括那種低收入者。我尤其歡迎最近的對政府資助企業加強監管的行為，比如對于房利美和房貸美公司監管的加強便是如此。如果這些企業實力強大、管理良好、資金充裕，并且專心于他們的事業，他們將會能更好地增加其功能性的貸款信用，而不是將自己置于金融機構的風險之中。

　　第三，過去幾年里我們金融體系的不穩定已經對我們的經濟增長造成了巨大的影響，因此，除了把精力集中在解決房屋貸款市場以外，監管者必須考慮，怎樣才能使美國的金融體系更加穩定，同時有不損害美國經濟的活力和創新力。

　　許多職能部門，包括美國總統的工作組(PWG)以及國際金融市場穩定論壇，最近都紛紛發表綜合報告，闡述金融動蕩給我們帶來的教訓，并且對監管機構和私營部門提出建言。其中許多建言目前正在實施，包括對抵押貸款進一步加強監管(由PWG提出)，對銀行的資本和流動性加強監督和管理，改革信貸評級機構，等等。

　　美國聯邦儲備委員會積極參與這些發展和改革。在余下的發言時，我想討論這個問題：促進金融穩定的，包括一些經驗教訓，聯邦儲備委員會已經做了什么，以及我們如何加強我們的金融體系的穩定，并為未來做好準備。

　　貝爾斯通事件的啟示：要加強監管

　　如您所知，最近幾月，金融市場最關鍵的事件之一就是，投資銀行貝爾斯通在3月幾近破產。瀕臨破產的貝爾斯通被其債權人和客戶擠兌。這種擠兌有些令人費解，因為在貝爾斯通的借款人中，大部分是高信用級別的，也就是說，貝爾斯通的債權人都握著抵押品，即便公司倒閉都能夠保證收回投資的。然而，市場的流動性在3月中旬是如此嚴重，以至于債權人失去信心，因此，他們拒絕對貸款續約，并要求還款。