上市第一年，股價一有風吹草動，投資人免不了打來越洋電話追問，當時的俞敏洪內心充滿了內疚與自責，覺得是新東方讓人家的財富蒙受損失，很不安也很焦慮。隨著對上市公司運營規律、披露準則有了更多認知，俞敏洪的心態趨于平和，上市派生的壓力與困惑自然也就消退了許多。

　　2008年1月15日，新東方公布了2008財年第三季度業績預期，因業績增長低于投資者預期，股價跌去21.85%。這是新東方股價自上市以來最大幅度的跌蕩。事實上，就在新東方發布業績的當天，花旗銀行也公布了一份震驚世人的財報，受累于美國次級債危機，花旗銀行2007年第四季度巨虧98.3億美元。當天，道瓊斯指數大跌了將近280點，中國概念股無一幸免遭受重挫。

　　最近以來，美股持續震蕩，新東方的股價已從高點時的92美元/股下行至57美元/股。一般來說，股東價值是真實經濟價值的直觀反映。于是，我們看到，不少上市公司把討好股東當成階段目標，認為唯有股價高企才是股東價值實現的衡量標準。現在的俞敏洪學會了坦然直面，“我不評論股價，也不會讓股價左右公司發展，我只關注新東方是否健康可持續，新東方沒有做任何對不起股東的事情，我們的承諾多數都兌現了。”

　　“一個公司最大的瓶頸是老板”

　　生命如一泓清水，悠閑悠然地去做自己想做的事情，這是俞敏洪的真實訴求與追求，但是上市讓一切充滿了矛盾與悖論。“比如我認為做教育應該就招收那么多學生，每年的收入不用很刻意，按部就班往前走，教育質量越來越高，名聲越來越好。這樣的企業生長似乎不是經濟學意義上的有機增長，因為你上市之后，投資人要求你在快速增長的同時，做大經濟規模做出經濟效益。”

　　為了20%的增長率，新東方不可避免地被資本市場逼迫著前行，在這個資本意志推促的過程中，如何避免只重視數量級增長，而忽視實際利潤增長和可持續投資回報的錯誤？如何在資本導演的發展之局中堅守戰略性遞進從而穩健盈利？

　　對新東方的規范化管理、版權約束、股份改造，是種外力下的加速，加快了新東方自身的”正規化、制度化、規范化“改造。俞敏洪有一萬個理由不希望新東方淪為瞬間勃興的周期性公司。可見的未來數年，新東方最大的比較優勢仍然是高成本的教師資源，這是智力成本的集中綻放與天然堆砌。在新東方其后崛起的諸多英語培訓機構，蹈襲的依然是師資制勝的路數，極度同質化的競爭讓知識產權建構、資本運營能力成為所有英語培訓機構參與可持續性市場競爭的要件。時至今日，新東方仍然需要把智力成本的比較優勢反轉為市場上的競爭優勢。

　　俞敏洪說過一句話：“一個公司最大的瓶頸是老板”。市值管理新思維的導入有助于企業家貫通資本經營、產業經營的經脈，是提高公司治理水準的必然選擇。原本對資本運營所知甚少的俞敏洪，已經“想清楚將把新東方帶向何方”，“遵規守矩不輕舉妄動，新東方的發展戰略堅定而執著，未來有可能并購有校園的大學，和短期語言培訓系統進行互補。”

　　2月14日，新東方董事會批準了一項回購100萬股股票的計劃。很顯然，這是新東方管理層宣誓信心的一種具體方式。今天，俞敏洪這樣定義市值管理：守信合規、誠實溝通，讓投資人知曉、理解并且支持你當下以及未來的所作與所為。

　　俞敏洪簡歷：

　　男，漢族，1962年生，江蘇江陰人。北京大學西語系畢業，1993年創辦北京新東方學校，2003年成立新東方教育科技集團。現任新東方教育科技集團董事長兼總裁、民盟中央常委、全國青聯常委、中國青年企業家協會副會長。現為十一屆全國政協委員。