九城公布業績 股價大跌

　　昨天，第九城市(Nasdaq:NCTY)發布了截至6月30日的2005年第二季度未經審計財報。 報告顯示，第九城市第二季度凈營收為人民幣5570萬元(約合670萬美元)，比上一季度增長354.5%;凈虧損為人民幣2300萬元(約合280萬美元)，上一季度凈虧損為人民幣1050萬元(約合130萬美元)，每股(每股普通股相當于一股美國存托憑證)虧損為人民幣0.95元(約合0.11美元)。

　　仔細分析報告，我們可以看出，雖然凈營收出現成倍增長，但是第二季度游戲運營支持、網站解決方案以及廣告營收為人民幣110萬元(約合10萬美元)，比上一季度下滑64.9%，同比下滑84.5%。因此公司凈營收的增長主要由于網路游戲《魔獸世界》投入商用后帶動了網路游戲和虛擬社區服務營收的增加。自6月7日正式投入商用以后，《魔獸世界》第二季度貢獻的凈營收為人民幣5230萬元(約合630萬美元)。

　　我們認為股價大跌的原因有二，一是虧損成倍放大；另外一個，也是最主要的是中國新聞出版總署發布的《網游防沉迷系統標準》，該標準要求網游廠商將玩家經驗值漲幅與其線上時間長短相結合，連續線上時間過長將通過減少或禁止獲贈經驗值，使玩家無法依賴長時間“線上練級”獲得游戲內個人能力的增長，從而有效控制玩家線上時間，改變其沉迷網路游戲的不良上網習慣。《網游防沉迷系統標準》規定，玩家連續游戲3小時后獲取的經驗值減半，5小時后經驗值為零。為防止玩家通過頻繁上下線規避系統，《網游防沉迷系統標準》設計了“累計線上時間”和“累計下線時間”兩項指標，玩家下線后，只有“累計下線時間”滿5小時，被累計的線上時間才會被清零。這個標準的出臺，不僅僅是影響了九城的經營業績，它將直接影響所有國內網路游戲公司的業績，包括盛大，網易等，因此，近期投資者在投資次類公司的時候，需要把這個不利因素充分考慮進去，避免出現不必要的投資虧損。