美林將Telstra評(píng)級(jí)調(diào)降至“賣(mài)出”

　　【MarketWatch紐約8月12日訊】周五，投資銀行美林證券宣布將澳洲電訊集團(tuán)Telstra Corp. (TLS)的股票評(píng)級(jí)由“中立”調(diào)降至“賣(mài)出”，并指出這麼做的原因是對(duì)該公司的財(cái)測(cè)數(shù)字感到失望。

　　在致客戶的短信中，美林分析師羅素爾(Patrick Russel)指出，Telstra在周四公布的2004/05業(yè)績(jī)數(shù)字顯示出一些讓人擔(dān)心的趨勢(shì)，下半年的情況尤其糟糕。

　　“我們將其股價(jià)評(píng)級(jí)調(diào)整至賣(mài)出的主要原因是一些重要的行業(yè)不利因素的出現(xiàn)。在過(guò)去的六個(gè)月中，這些不利情況變得更加嚴(yán)峻，并很可能在06-07財(cái)年進(jìn)一步惡化，”羅素爾在短信中寫(xiě)到。

　　美林指出，如果該公司能夠透過(guò)重組阻止利潤(rùn)進(jìn)一步下滑，其市值可能會(huì)與其當(dāng)前股價(jià)相符。周四，該公司股票以4.85澳元收盤(pán)。

　　但如果其利潤(rùn)率繼續(xù)下滑至美國(guó)電話運(yùn)營(yíng)商預(yù)計(jì)的水平，美林稱其市值就只有3.60澳元左右。

　　在政府計(jì)劃售出該通訊集團(tuán)51.8%的剩馀股權(quán)一事中，美林擔(dān)當(dāng)該公司的顧問(wèn)。政府計(jì)劃在明年售出這部份總值約320億澳元的股權(quán)。

　　Telstra在周四公布，截至6月30日上一財(cái)年凈盈馀44億5000萬(wàn)澳元，較此前一年的41億2000萬(wàn)澳元上升8%。

　　但是，受競(jìng)爭(zhēng)加劇以及固網(wǎng)電話業(yè)務(wù)盈馀下滑的影響，該公司下半年的盈馀成長(zhǎng)放緩，扣除利息和稅款前的運(yùn)營(yíng)盈馀較上半年的37億澳元下降5億澳元。

　　該公司還發(fā)布預(yù)警稱，2006財(cái)年運(yùn)營(yíng)盈馀可能繼續(xù)下滑，美林預(yù)計(jì)還會(huì)有更糟糕的情況出現(xiàn)。

　　“Telstra的復(fù)蘇還需時(shí)日，因此我們預(yù)計(jì)該公司在2007財(cái)年釋放股東價(jià)值和重拾盈馀成長(zhǎng)動(dòng)力的可能性很小。我們認(rèn)為該公司的盈馀可能在2008財(cái)年觸底，從2009財(cái)年開(kāi)始恢復(fù)成長(zhǎng)。”

　　美林還指出了該公司面臨的其它一些問(wèn)題，如新加坡電訊和伏得風(fēng)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手推出的行動(dòng)電話優(yōu)惠呼叫方案、客戶從固網(wǎng)電話向低利潤(rùn)的行動(dòng)電話服務(wù)遷移速度加快以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策變化等等。

　　由於殖利率在短期內(nèi)無(wú)法推動(dòng)該公司股價(jià)上升，美林認(rèn)為除非盈馀出現(xiàn)改善，其當(dāng)前的股息支出率是沒(méi)有基礎(chǔ)的。

　　“鑒於該公司盈馀下滑、資本開(kāi)支上漲以及普通股息支出率保持在80%左右，我們預(yù)計(jì)該公司的股息事實(shí)上還有下滑的空間，”美林指出。