Netscape開創全新時代 -- 網絡股上市十年紀念

　　【MarketWatch紐約8月9日訊】十年前的今天，Netscape公司初始股上市首日股價攀升了兩倍以上，Netscape也因此成為首支透過初始股市場籌得巨資的網路公司。

　　該公司初始股的發行成功意味著網路初創企業完全可以透過售出股票而獲得大量財富，即使網路初創企業尚未擁有任何盈利，投資者也會蜂擁而至。

　　最早追隨Netscape發行初始股的網路公司都是目前的知名網路巨頭 -- 其中包括1996年上市的雅虎(YHOO)、1997年上市的亞馬遜(AMZN)和1998年上市的電子海灣(EBAY)。

　　然而，在隨後的短短數年中，毫無盈利的矽谷科技初創企業卻紛紛上市并改寫了市場歷史。

　　投資者不妨審視一下webMethods或Freemarkets，他們初始股股價在上市首日都攀升了約六倍。或theGlobe.com，其初始股股價首日漲幅更是高達七倍。或者是前VA Linux Systems -- VA軟體公司(LNUX) -- 該股於1999年12月上市交易，首日漲幅高達627%，直到今天為止，VA Linux仍是美國股市首日漲幅最高的初始股。

　　但Netscape仍標志著華爾街與網際網路漫長蜜月期的開始，該公司也是首家在初始股發行過程錯失籌集更多資金機會的網路企業。

　　Netscape是網路瀏覽軟體的先鋒軟體廠商，該公司向機構投資者以每股28美元的價格售出了500萬股初始股，籌資1億4000萬美元。但僅在24小時後，其收盤價就高達58.25美元，這意味著該公司錯過了籌集1億5100萬美元額外資金的機會。

　　這部分巨資流向了機構投資者及有幸以每股28美元股價獲得該公司初始股的個人投資者。

　　在Netscape的案例中，沒有人對此大驚小怪 -- 特別是其經理人員和雇員 -- 他們的持股都已轉化為巨額財富。在Netscape初始股上市首日收盤後，其創始人之一吉姆-克拉克(Jim Clark)所持股份的價值已飚升至5億4400萬美元。

　　IPO首日漲幅依舊

　　但在隨後上市多數網路公司本來都可以利用額外的資金運營其業務。但貪婪的投資者將巨額的首日收益納入了自己的腰包，而眾多網路企業則現金耗盡并破產，或股價跌至5美元以下茍延殘喘。

　　盡管網路泡沫破滅已久、股市經歷了熊市的侵襲和監管政策也發生了一系列改變，網路股初始股仍在上市首日為投資者帶來額外的大量資金。

　　就在上周，中國網路搜索引擎百度(Baidu.com)(BIDU)初始股上市首日漲幅在350%以上，創下了2000年以來最為強勁的初始股首日表現。

　　該股股價飚升主要是受早先的市場傳聞推動，投資者紛紛猜測Google(GOOG)將收購百度。百度的初始股籌資規模和首日收盤後的市值差別顯示，該公司將3億美元的巨額資金慷慨地留給了投資者。

　　IPO股價迅速攀升已日益少見

　　百度初始股上市約一年前，Google初始股以每股85美元的價格上市，目前其股價已接近每股300美元大關。

　　近期如此迅速的初始股漲勢已非常少見，華爾街仍在繼續密切關注擁有切實商業計劃的下一代網路企業 -- 投資者的態度較十年前已有了重大的轉變。

　　盡管百度(Baidu.com)股價的漲至具有明顯的投機色彩 -- 根據2005年其每股42美分的盈馀預期計算，其本益比已達273倍 -- 但至少該公司的確已實現盈利。

　　舊金山投資銀行Thomas Weisel Partners的合作夥伴比爾-麥克里奧德(Bill McLeod)認為，“華爾街已不再愿意承擔車庫創業者的巨大風險。”

　　今天的多數科技初創企業更愿意被大公司收購，而不愿意經受嚴格監管及當前疲軟市場行情的考驗。

　　然而，在過去四年中，初始股市場已在穩步復蘇，2005年下半年初始股市場的表現更有望超越2005年上半年。

　　麥克里奧德表示，“我們對初始股市場持建設性觀點。總體而言，企業的盈馀品質仍在提升。小型股的表現上佳。投資者的信心則更加樂觀。初始股交易的定價日益提升，交易情況也日益活躍。”

　　Netscape公司1995年初始股上市交易時，麥克里奧德還是JP摩根的銀行家。最初，JP摩根的關注重點在電信類股方面，隨後就迅速轉向網際網路類股。

　　時至今日，網際網路仍是經濟領域成長最為迅速的領域。華爾街現在青睞網路公司的原因，不僅是因為他們是網路公司，而且是因為他們盈馀成長的速度更快。

　　網路公司無需建造商店和雇用更多雇員即可實現業務的成長。他們所需的只是增加伺服器，而網路空間中的不動產價格要便宜得多。

　　RBC資本市場的機構銷售和交易主管亨利-古德曼(Henry Goodman)認為，華爾街將繼續尋找下一個Google，但從某種意義而言，“這幾乎是不可能完成的任務 -- 就如同尋找誰是下一個微軟一般。”

　　總體而言，根據行業的盈馀成長勢頭計算，網際網路類股的本益比仍超出標準普爾500指數成份股的平均水平。

　　網路股的平均前瞻本益比為34.2倍，較標準普爾500($SPX)16.4的本益比高出了一倍以上。

　　他認為，“Google已向世人證明，搜索不僅僅是商品 -- 他們從廣告和其他服務領域獲得了巨額盈馀。這帶動了整個行業的盈利狀況。”

　　夢想終成現實

　　網路泡沫如同歷史上出現了鐵路泡沫和郁金香泡沫具有相同的性質，當人們對投入資金期待發財機會感到厭倦後，泡沫就宣告破滅了。

　　但網路泡沫并未沒有為世人留下任何寶貴遺產，網際網路已實實在在地改變了一切，盡管耗費的時間可能稍微超出了部分人的預期。

　　從Netscape公司開始，眾多網路企業將僅由工程人員和學者使用的電腦網路轉化為了對所有人都免費的大眾媒體。

　　在與微軟公司進行了曠日持久的反壟斷訴訟後，1998年Netscape接受了全美連線(America Online)價值42億美元的收購報價。

　　全美連線(America Online)隨後又與時代華納公司(TWX)進行了巨型并購，該公司向用戶和企業展示了電子郵件及聊天的廣泛用途。

　　雅虎、Lycos和Excite則向內容整合至入門網站中，從而充分詮釋了網際網路的意義。

　　亞馬遜協助我們改變了購物方式，電子海外則將二手貨交易轉化為價值數十億美元的業務。

　　線上券商令股票交易更加便捷，從華爾街機構投資者到零售投資者的交易成本都因此降低。而華爾街方面的研究數據，例如公司年報和季度盈馀報告，都可以立即在網際網路上獲得。

　　W.R. Hambrecht的聯席執行長克雷-科巴斯(Clay Corbus)認為，正是網際網路協助他的銀行成為了IPO線上拍賣的主要推動者。

　　科巴斯認為，“我們堅信，網際網路已改變了所有的一切。看看科技對華爾街交易業務的推動吧 ┅ 網際網路是如此出色的媒體。而亞馬遜更是在沒有任何店鋪的情況下實現了業務29%的年成長幅度。而新興的網路企業仍在不斷涌現，1999年的夢想今天已完全成為現實。”