證券時報記者 楊慶婉

　　新三板做市商交易系統擬于8月25日正式上線，目前做市商正緊鑼密鼓地獲取初始股份，并準備進行第二、第三輪全網測試。

　　證券時報記者從主辦券商獲悉，近期全網測試的重點是系統和后臺清算，這屬于功能性測試，但尚未將做市商以外的普通投資者納入測試范圍，因此對投資者的交易習慣和主觀情緒等因素帶來的影響還無法判斷。若有機構或個人投資者參與測試，做市商對交易環境就能形成進一步的預判。

　　普通投資者未參測

　　本周六，新三板將進行做市業務第二次全網測試，所有81家主辦券商將會參與測試。其中，經紀業務場景是必測的，而67家已提交做市業務備案材料的主辦券商還需要加入做市業務場景、自營業務場景的測試。

　　上海證券場外市場總部總經理助理湯洪海稱，7月底的仿真測試大部分券商都順利通過了模擬交易。全網測試有所不同的是，將真實的交易系統、結算都納入測試范圍，檢驗新三板系統主機和各券商系統的磨合程度等。

　　證券時報記者獲悉，全網測試暫時沒有普通投資者參與，委托交易是由券商模擬進行的。“目前的全網測試屬于功能性測試，尚未將做市商以外的普通投資者納入測試范圍。”湯洪海告訴證券時報記者，“做市商對投資者的交易習慣和主觀情緒帶來的影響還無法判斷，交易的活躍度屬于未知數。”

　　據了解，中金所[微博]在正式推出股指期貨之前，曾邀請個人投資者參與仿真交易，借此進行投資者教育并為新品種預熱。而做市商作為國內一種即將推出的全新交易制度，市場的熱情和期望都比較高，做市商普通希望能提前獲悉投資者的參與程度。

　　新三板市場相關人士表示，因全網測試安排在周末進行，不可能讓普通投資者包括個人投資者真實地參與，只能由做市商模擬委托單。而在真實的做市商制度下，做市商需要跟普通投資者進行交易，普通投資者之間、做市商之間均不能交易。

　　獲取初始股份有三方式

　　目前做市券商除了參與全網測試外，還需緊鑼密鼓地上報參與做市的企業，因新三板市場要求在8月15日之前完成首批做市股份登記。

　　“做市商交易制度的推進速度在意料之外。”湯洪海說。據了解，上海證券在場外市場總部下設做市業務二級部門，整個場外業務團隊共30多人，已掛牌新三板企業近20家。

　　據了解，做市商獲取初始做市股份的方式可以概括為：一是老股協議轉讓，二是定向增發新股，三是從二級市場買入。

　　近期新三板企業定向增發雖頻繁，但通過定向增發的認購程序等耗時較長，目前大多做市商都是從老股東手上獲得擬做市企業的初始股份。因協議轉讓更為迅速，避免了定增認購獲得股份、股份變更登記等程序在8月15日之前未能完成，而不能作為首批做市股份。

　　此外，若有券商未備齊10萬股初始股份，在做市商制度上線后看好某一只做市標的，也可在二級市場主動買入，具備條件后重新申請做市。

　　據上海證券透露，目前該券商已獲得多家擬做市企業的初始股份，還在繼續尋找與其他券商合作的做市標的，做市資金規模未來將視市場情況和利潤貢獻而作出調整。

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