周威

　　自去年8月，武漢東湖開(kāi)發(fā)區(qū)和上海張江、天津?yàn)I海一同獲批首批新三板擴(kuò)容地后，市場(chǎng)對(duì)新三板熱情高漲。據(jù)了解，甘肅蘭州、四川成都、山東濟(jì)南等城市已在申請(qǐng)新一輪新三板試點(diǎn)，并爭(zhēng)相出臺(tái)各種鼓勵(lì)企業(yè)掛牌政策。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年全國(guó)新三板試點(diǎn)城市(園區(qū))可能會(huì)擴(kuò)大到20多個(gè)。

　　目前全國(guó)有72家券商獲得新三板主辦券商資質(zhì)，然而截至目前，成功掛牌新三板的企業(yè)數(shù)才剛剛突破200家。新三板的推進(jìn)似乎還是一場(chǎng)自上而下的“運(yùn)動(dòng)”，與券商的積極態(tài)度不同，中小企業(yè)對(duì)新三板依然有各種顧慮和猶豫。已經(jīng)成功掛牌新三板的時(shí)代地智董秘余亞回憶當(dāng)初掛牌新三板的前后，稱是“稀里糊涂就牽手了國(guó)信證券”，頗耐人尋味。

　　券商：寧虧損也要推薦上板

　　據(jù)記者了解，為了“鼓動(dòng)”中小企業(yè)掛牌新三板，各地都召開(kāi)過(guò)多場(chǎng)新三板推介會(huì)。在這場(chǎng)推進(jìn)新三板運(yùn)動(dòng)中，最積極的一個(gè)是政府，另一個(gè)就是券商。

　　國(guó)信證券湖北分公司總經(jīng)理文德軍上周五在一次座談會(huì)中對(duì)底下坐著的幾十位中小企業(yè)家喊話：“先進(jìn)2步是先烈，先進(jìn)1步是先驅(qū)，機(jī)遇很重要，而現(xiàn)在正是新三板發(fā)展的最好歷史機(jī)遇。”

　　文德軍向記者透露，單國(guó)信證券湖北分公司，就在武漢、宜昌兩地投入了一共八到九個(gè)人做新三板業(yè)務(wù)。國(guó)信證券場(chǎng)外市場(chǎng)部一位不愿透露姓名的人士也告訴記者，國(guó)信全國(guó)做新三板的有200多人，與做主板IPO的人數(shù)差不多。

　　這位人士表示，國(guó)信證券全國(guó)73家營(yíng)業(yè)部中，已有50多家開(kāi)展了新三板業(yè)務(wù)。公司領(lǐng)導(dǎo)對(duì)新三板很重視，國(guó)信證券將此前的代辦股份轉(zhuǎn)讓部升級(jí)成立了場(chǎng)外市場(chǎng)部做新三板，他特別強(qiáng)調(diào)，國(guó)信證券的場(chǎng)外市場(chǎng)部是與投行部等平級(jí)的一級(jí)部門(mén)。

　　公開(kāi)資料顯示，目前全國(guó)已有72家券商獲批作為主辦券商在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)從事推薦業(yè)務(wù)或經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，超過(guò)全國(guó)100余家券商的一半。

　　券商雖然積極投入新三板，但多位券商負(fù)責(zé)人也向記者表達(dá)了“做新三板不賺錢(qián)”的相同觀點(diǎn)。

　　方正證券場(chǎng)外市場(chǎng)部一位負(fù)責(zé)人告訴記者，券商目前的新三板業(yè)務(wù)是“投入大但產(chǎn)出小”。

　　他向記者算了一筆賬，做一個(gè)新三板項(xiàng)目大概要投入3到4個(gè)人，包括律師、會(huì)計(jì)師、行業(yè)分析師，以及一個(gè)項(xiàng)目負(fù)責(zé)人(可在前3人中選)。企業(yè)客戶從改制重組到成功掛牌要耗費(fèi)半年到一年的時(shí)間，但最后券商拿到的只有五六十萬(wàn)元的收入。

　　國(guó)信證券場(chǎng)外市場(chǎng)部特許金融分析師張康興也表示，券商做新三板收入很低，能保本的算是好的，很多其實(shí)是虧損。

　　張康興告訴記者，券商做新三板其實(shí)是著眼于未來(lái)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，包括做市商制度帶來(lái)的長(zhǎng)期收入、持續(xù)督導(dǎo)費(fèi)用、定向增資的財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用、企業(yè)轉(zhuǎn)板帶來(lái)的承銷保薦收入等。

　　長(zhǎng)江證券一位分析師也告訴記者，券商之間競(jìng)相投入新三板，因?yàn)椤澳悴蛔鰟e人會(huì)去做”。企業(yè)在掛牌新三板后，將會(huì)是潛在的主板客戶，因此券商的目的其實(shí)是著眼于未來(lái)。

　　企業(yè)：有補(bǔ)助也顧慮猶豫

　　各地的新三板推動(dòng)工作并非無(wú)成效，公開(kāi)資料顯示， 從2006年到2010年，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)歷年的掛牌公司數(shù)量都沒(méi)有超過(guò)20家，2011年為25家，而2012年猛增到了105家。

　　雖然2012年新三板的掛牌企業(yè)數(shù)量迎來(lái)井噴，但目前成功掛牌新三板的企業(yè)只有200多家。政府和券商積極推廣新三板，但中小企業(yè)對(duì)新三板依然不乏猶豫和顧慮。

　　企業(yè)要想上板就必然先要經(jīng)歷股份改制，而改制工作非常耗時(shí)耗力，也非常辛苦，作為時(shí)代地智這樣的小企業(yè)更想把精力花在市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)上面。余亞告訴記者，時(shí)代地智的股份改制花了大半年。

　　另一家位于武漢光谷的創(chuàng)業(yè)公司“風(fēng)脈可再生能源”也表達(dá)了類似的觀點(diǎn)，公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理葉毅向記者表示，風(fēng)脈至少一年之內(nèi)不考慮新三板，因?yàn)椤熬�力不夠”�?/p>

　　葉毅稱，掛牌前期要做的工作，風(fēng)脈“現(xiàn)在還無(wú)力承擔(dān)這些工作”。他認(rèn)為公司現(xiàn)在處于快速發(fā)展期，主要精力想放在業(yè)務(wù)發(fā)展上。

　　葉毅告訴記者，風(fēng)脈公司總共現(xiàn)在才有40多名員工。據(jù)湖北日?qǐng)?bào)去年10月12日的報(bào)道顯示，風(fēng)脈2012年前8個(gè)月的銷售收入為6000多萬(wàn)元。

　　時(shí)代地智和風(fēng)脈可再生能源或許代表了眾多小企業(yè)心態(tài)，上述長(zhǎng)江證券分析師也表示，成本問(wèn)題確實(shí)是導(dǎo)致企業(yè)猶豫的因素。既有短期成本，又有長(zhǎng)期成本，如成功掛牌后每年還有諸如審計(jì)費(fèi)、信息披露費(fèi)等各種費(fèi)用。一方面有時(shí)間成本，另一方面還有資金成本。

　　另一家未透露名字的企業(yè)負(fù)責(zé)人則表示，他們之所以仍然“按兵不動(dòng)”是覺(jué)得新三板的政策現(xiàn)在還不明朗，這位負(fù)責(zé)人表示，雖然新任證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示將延續(xù)前任郭樹(shù)清時(shí)代的政策，但還是擔(dān)心政策會(huì)有變化。另外，他還擔(dān)心新三板的融資能力和交易活躍度。

　　上述長(zhǎng)江證券分析師表示，掛牌新三板對(duì)企業(yè)而言確實(shí)“有利也有弊”。上了新三板后，意味著企業(yè)就成為了一家公眾公司，公眾公司必然被要求做各種信息披露，而許多企業(yè)其實(shí)并不愿意向外界分享公司股權(quán)結(jié)構(gòu)等過(guò)多的信息，這也是一些企業(yè)不愿掛牌的原因。

　　因此，企業(yè)是否登陸新三板，還是要看自己是什么需求，想要得到什么。

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