國家信息中心首席經濟師范建平

　　11月12日，“2016年中國證券業金牛分析師頒獎典禮暨高峰論壇”在深圳隆重舉行。來自19家證券公司的160個小組或分析師及7個券商團隊獲獎。代表業內頂尖水平的各獲獎分析師、團隊負責人齊聚一堂，共同探討新形勢下的中國價值發現之路。

　　國家信息中心首席經濟師范建平發表演講表示，對中國經濟來講，我們雖然三個季度GDP都是6.7%，似乎波瀾不驚，其實背后有很多值得我們深思的問題，對明年資本市場也是非常重要的信息。

　　并表示，未來一段時間資本市場恐怕不僅僅是漲一點，而是更多解決如何讓資本市場的融資和上市公司更多的把資金引導到科技研發、實體中間去，這是資本市場在未來一段時間需要解決的問題，也是中國經濟真正能夠夯實發展基礎，真正能夠讓經濟走出目前困境最關鍵的地方。

　　以下為演講全文：

　　范劍平：尊敬的各位來賓，大家下午好！非常榮幸來參加今天的論壇，首先向獲獎的金牛分析師們祝賀。2016年從世界經濟來講，是一個黑天鵝之年，因為在這一年，世界經濟跌宕起伏，而且黑天鵝不是一只一只，是一群一群飛出來。今年有兩大黑天鵝事件，一是英國脫離歐盟，還有一個就是剛剛過去的美國總統大選，在這之前傳統媒體幾乎預料的結果和最后揭曉的結果完全相反，這樣一個動蕩的背景下，國際金融市場出現巨大的動蕩。在這么動蕩的國際背景中，中國經濟一季度經濟增長6.7%，二季度6.7%，三季度還是6.7%，全世界都看不懂，以為中國人認為重要的事情要說三遍，所以我們三個季度都是6.7%。這只是一個巧合，因為如果不扣除價格因素，現價計算，GDP增長速度一季度是7.1%，二季度是7.3%，三季度是7.8%，這里面我們可以看得出來，如果考慮價格因素，我們GDP的平均指數今年在悄悄回升。所以對中國經濟來講，我們雖然三個季度GDP都是6.7%，似乎波瀾不驚，其實背后有很多值得我們深思的問題，對明年資本市場也是非常重要的信息。

　　一是今年6.7%的貢獻中，房地產和金融業的貢獻比任何一年都大，我們的金融業主要為國內服務，美國、英國的金融業有40%國際業務，但是美國和英國金融業增加值占GDP只有百分之七點幾，中國今年上半年金融業務占整個GDP的比重高達9.2%，這恐怕不能叫金融業的發展，因為在實體經濟如此低迷的情況下，金融業一業獨大，有人管它叫金融業的“虛胖”，就是金融業還是沒有能夠解決如何引導資金流向實體經濟。今年前三個季度房地產異軍突起，一部分城市房價過快上漲，所以銀行業的貸款過多流向房貸，使得房地產今年對經濟增長的貢獻也比往年大。表面上看6.7%，但是6.7%背后實體經濟的貢獻是下降的，而虛擬經濟的比重提高了。

　　最近一段時間，大家可以注意到中央在不斷發出信號，希望中國能夠解決資金脫實向虛的問題，在這方面資本市場可以起到非常重要的作用，因為資本市場是要素配置非常重要的地方，所謂由市場在資源配置中起決定作用，資本市場應該說會發揮很大的作用，未來一段時間資本市場恐怕不僅僅是漲一點，而是更多解決如何讓資本市場的融資和上市公司更多的把資金引導到科技研發、實體中間去，這是資本市場在未來一段時間需要解決的問題，也是中國經濟真正能夠夯實發展基礎，真正能夠讓經濟走出目前困境最關鍵的地方。

　　今年的6.7%中間，另外一個就是固定資產對經濟增長的貢獻是下降的，雖然我們都希望消費對中國經濟的貢獻可以逐步提高，但是今年消費貢獻的提高恐怕不是消費的表現好，而是因為投資下滑太快，相對而言消費的貢獻就提高了。固定資產投資今年的下滑并非是由房地產下滑引起的，而是制造業下滑引起的，為什么我們的制造業投資會下滑？一個方面就是制造業投資回報率過低，另外一個方面就是制造業缺乏新的技術。從整個國家來講，我們在科技研發方面的投入，十年兩個“五年規劃”都沒有完成預定的目標，中國過去靠低成本獲得高速增長，低成本的優勢現在在不斷減弱，制造業的轉型很大程度上是科技創新轉型的一個重要的方面。為什么企業現在投錢投不出去？就是因為我們缺乏科技技術的儲備，中國早就知道科技創新應該成為未來經濟增長的主要動力，所以中央在16年前搞的中長期科技發展規劃，認為2020年中國要初步成為一個創新性國家，企業用于科技研發的比重要達到經濟的2.5%，但是2010年、2015年都沒有完成，只到了1.7%，為什么過去兩個規劃，十年都沒有完成科技研發應該完成的任務？其中背后一個很重要的原因就是適合科技創新的體制機制很不完善，這包括知識產權保護制度，包括稅收對科技方面的激勵等等，今年以來黨中央對科技創新非常重視，我們召開科技創新大會，并且出臺了一系列稅收優惠支持科技創新的政策，企業科技創新之初可以100%抵扣所得稅，個人不像過去那樣馬上就要交很高的個人所得稅，可以在未來五年，你什么時候賣掉股票才需要交稅等等一系列政策。未來幾年我們國家在減稅方面不會撒胡椒面，會把主要的政策放在支持科技創新。供給側結構性改革其中一個關鍵的就是要掃清科技創新的體制機制障礙，因為科學技術是第一生產力，供給側結構性改革的成績更多的要體現在科技創新引領的中國經濟增長的新動力，什么時候能在經濟增長中起到主導作用，那一年中國經濟就真的開始走上一條新的發展之路。

　　講到價值發現，我們可以這么說，真正的希望科技創新，世界也好，中國也好，未來會遇到很多問題，但是過去的經驗證明真正能夠抑制價格上升的，科技會發揮非常大的作用。所以我們在未來的資本市場發展中，希望能夠看到資本市場為我們國家科技創新籌措資金，通過給予成功的高科技企業股票更高的估值，來引導資金更多的流向高科技領域，資本市場在整個經濟創新的路上，在供給側結構性改革的路上發揮更加積極的引導作用。

　　我就講到這兒。謝謝大家！