3·28暴跌事件：“8號文”發威銀行股蒸發3500億機構倉遑，興業民生平安兇猛勢頭可能受阻

　　大跌后，中金公司仍然堅定看好銀行股，建議投資者堅持“不折騰”的策略

　　理財周報記者 張偉賢/文

　　3月28日，星期四上午9點30分，廣州。

　　突然間，狂風大作，烏云密布，白天瞬間成黑夜。路上行人奪路狂奔。

　　另一幕相似的大逃亡則發生在剛剛開盤的股市。

　　“不會吧，興業銀行(17.30,-0.57,-3.19%)(601166.SH)開盤跌停！”我不太敢相信自己的眼睛。再仔細一看，銀行股悉數跳空低開。中信銀行(4.67,-0.12,-2.51%)(601998.SH)開盤跌停，民生銀行(9.64,0.02,0.21%)(600016.SH)低開6個點。券商股同樣未能幸免，東北證券(17.83,-0.60,-3.26%)(000686.SZ)低開逾5%。

　　滬指低開1.2%，隨后全天震蕩下行，幾乎反抗之力。

　　截至收盤，滬指大跌2.82%，興業銀行、東北證券跌停，中信銀行、平安銀行(20.12,0.10,0.50%)(000001.SZ)接近跌停，銀行板塊平均跌幅6%，券商板塊更暴跌6.19%。400億資金從金融股中出逃。

　　一直作為多頭標桿的金融股，就這樣轟然倒下。

　　記者迅速連線多位頂尖投資人士，所有矛頭都對準銀監會的8號文。

　　日前，銀監會正式下發《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》對銀行理財產品進行控制，除開發行規模總額之外，還要求銀行對理財產品的投資標的進行“一一明確”。

　　“銀監會規范銀行理財投資導致銀行股大跌，拖累指數亦大幅下挫。所謂成也蕭何，敗也蕭何。”一位基金經理表示，“此項規定將使社會融資總量受影響，委托和信托貸款增長將放緩，短期內銀行股仍將下跌。”

　　8號文嚇壞機構

　　記者在銀監會的網站發現，中國銀監會《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》(即8號文)發文時間清清楚楚地寫著：2013年3月25日。

　　但是眾所周知，以銀行股為代表的金融股暴跌的時間是在3月28日，這足足比發文日期晚了3天。

　　難道這三天的時間內，銀行等一眾機構都完全沒有收到消息？機構人士證實了這個想法。

　　一位銀行內部人士透露：他們確實是在3月27日下午才收到下發的8號文。某大型基金投資總監也對記者表示，他也是前一天下午才收到消息。另一個券商人士也透露，他們也同樣是3月27日下午收到消息。

　　這不禁令人驚嘆，銀監會8號文的保密工作做得真好。

　　不過，仍有蹊蹺。記者想到了3月18日以摩根大通為代表的外資行唱空銀行股一幕：當日，摩根大通發布研究報告，建議客戶減持中國股票，同時購買看空中國四大銀行的衍生品，主要理由是中國經濟增長放緩和通脹加速。

　　如今看來，倘若不是提前獲知消息，這外資行未免也太神了。

　　國內機構并沒有提前預知8號文，這在股指期貨的持倉中也可以看出來。3月27日，前20名主力機構多頭還增持了1374手IF1304合約買單，空頭僅增加了146手賣單。

　　不管怎樣，8號文的殺傷力是顯而易見的。

　　3月28日，金融股無一幸免。

　　興業銀行當日在開盤后就跌停，雖然一度脫離跌停板，但在艱難的上漲掙扎后在尾盤再度跌停，成交金額放大到65.8億，是前一日成交量的4倍，恐慌程度可見一斑。此外，民生銀行等金融股當日成交量都不同程度地放大。

　　截至收盤，興業銀行、東北證券跌停，中信銀行、平安銀行接近跌停，銀行板塊和券商板塊的跌幅都超過6%。

　　民生銀行當日也兩度觸及跌停板，收盤前略有回升，跌幅仍達8.82%，一日之內蒸發264億元。民生銀行2012年年報顯示，截至2012年12月31日，民生銀行機構持股比例達到46.84%。若這一比例維持不變，當日機構在民生銀行一只股上面便蒸發了近百億元。

　　這其中最受傷的莫過于民生銀行第三大流通股東——中國人壽(17.15,0.08,0.47%)保險理財產品，共持有民生銀行11.513億股，當日瞬間蒸發10.71億。

　　另據統計，當日金融板塊共蒸發了3500億的市值，占整個A股蒸發市值的一半。

　　龍虎榜顯示，當日興業銀行、東北證券和陜國投A(13.63,-0.14,-1.02%)等三只金融股無一例外地遭遇機構的瘋狂拋售。

　　興業銀行賣出前五席位中，五個全是機構席位，其中有一個是東方證券資管，前五席位合計賣出金額達到驚人的14.3億元，占該股當日成交的21.76%。買入席位前五中，雖然也出現3個機構席位(其中一個為中信證券(12.17,-0.10,-0.81%)資管)，但三者合計買入金額僅4.4億，不足賣出金額的三分之一。

　　東北證券和陜國投A更遭到機構的清一色甩賣。其中，東北證券賣二、賣五席位均為機構，合計賣出逾3000萬；陜國投A賣出前五席位則出現3個機構，賣出金額也達到了4473萬。

　　不過，銀行股才剛剛開始跌，便有人開始增持了。

　　以當日跌停的興業銀行為例。融資融券數據顯示，當日興業銀行融資買入額達到8.55億元，是前一交易日6.6倍，占當日成交額的13%。喜歡抄底博反彈的人著實不少。

　　然而，3月28日便有消息稱，銀監會叫停農村中小金融機構向地方融資平臺“輸血”，要求農村中小金融機構，除國家重點在建續建項目外，不得發放新的平臺貸款，余額只降不增。

　　銀監會的二記“重拳”，致次日銀行再度下挫，興業銀行盤中大跌近5%，民生銀行也跌3%，抄底者無功而返。

　　銀行股不但有近憂，還有遠慮

　　除了近期銀監會的連續重拳，銀行股還有遠慮。

　　3月27日晚，工商銀行(4.05,0.04,1.00%)公布2012年年報。2012年，公司實現歸屬于母公司股東凈利潤2385.32億，同比增長14.53%，再次蟬聯全球最賺錢銀行。

　　至此，五大銀行年報悉數亮相。統計顯示，2012年五大行凈利潤共計7745.73億，與2011年相比，盈利增速接近14.9%，業績增長仍超出市場預期。但是，這個數字比去年低了10%。

　　具體來看，在五大行中，農業銀行(2.70,0.00,0.00%)凈利潤同比增長19%，在五大行中領先，但是對比2011年28.52%的增速來看，增速已經大大放緩。而最賺錢的工商銀行的業績增速也創造了2006年上市以來最低水平，建行凈利的14.13%的增幅也是6年來最差的業績增幅。此外，交通銀行(4.71,0.02,0.43%)2012年的利潤增幅創2009年以來的最低水平。

　　“五大銀行雖然大賺7000多億，但我們更關注盈利增速的大幅下滑，因為這將影響銀行股的長期走勢。”業內分析人士表示，“此外，下半年銀行還將面臨利率市場化推進的挑戰。”

　　不過，研究機構對銀行股后市的看法仍顯得比較樂觀。

　　“新規對銀行基本面影響有限。首先，資本計提可能性低；其次，35%紅線有應對之策。長期有利于銀行理財業務持續健康發展。”新財富銀行行業最佳分析師——國泰君安邱冠華表示，“但是，新規給經濟復蘇增添變數，打擊市場信心，對銀行股影響為負面。”

　　另一位新財富銀行行業最佳分析師——中金公司羅景顯得更為樂觀。

　　“銀監會8號文，出臺時點和監管內容均符合預期。時點上，我們一直強調兩個波段：一是兩會后的影子銀行監管政策；二是三季度末四季度初的利率市場化推進。監管核心內容與我們的預期基本一致，向著‘陽光化’、‘規范化’和‘協調化’的方向邁進。”羅景表示，“建議堅持長期持有不折騰的策略。”

　　對于8號文的影響，申銀萬國[微博]倪軍的思路獨到：“在政策具體執行過程尚未明朗之前，建議全面換倉至不受直接影響的大型國有銀行。”

　　南方某大型基金投資總監表示，“接下來市場會變得更加動蕩，結構性行情持續，關注業績成長性好的小股票。”

　　就在銀行股依舊跌跌不休之時，記者發現，已有逾30只醫藥股悄然創下了歷史新高。

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