在通脹及緊縮政策打擊下，越南胡志明股市指數(shù)近期持續(xù)重挫。2月21日，該指數(shù)暴跌4.02%，2月22日和2月24日，再次分別下跌2.82%和1.99%，截至本周四收盤，該指數(shù)較2月9日盤中高點529.20點已下跌12.83%。

　　新加坡海峽指數(shù)本周前四個交易日也持續(xù)收跌，最低至2965.24點，創(chuàng)下2010年9月2日以來的新低，較2月7日盤中高點3232.99點的最大跌幅高達8.28%。

　　受地緣政治風(fēng)險，韓國綜合指數(shù)和日經(jīng)225指數(shù)本周前四個交易日也遭遇重挫，累計跌幅分別為3.18%和3.60%。

　　本周二，我國A股同樣因通脹預(yù)期加大暴跌2.62%。事實上，原油價格進一步上漲也將對包括石油化工和基礎(chǔ)化工行業(yè)在內(nèi)的我國下游行業(yè)盈利帶來不利影響，這也是為何“兩桶油”股價并未明顯受到成品價價格上調(diào)提振的原因所在。

　　上周五，國家發(fā)改委宣布自2月20日零時起汽、柴油供應(yīng)價格每噸均提高350元。本周一，中國石油(601857)和中國石化(600028)分別上漲1.12%和1.42%，隨后“兩桶油”股價便持續(xù)走低，截至昨日收盤，中國石油和中國石化本周累計跌幅分別為1.42%和7.33%。

　　歐盟經(jīng)濟決策面臨兩難

　　相比較新興國家大肆采取緊縮政策應(yīng)對通脹，歐盟經(jīng)濟決策卻陷入兩難境地。中東政治緊張局勢推升高油價，歐盟同樣面臨通脹壓力，這對仍在主權(quán)債務(wù)危機中掙扎的歐盟經(jīng)濟而言可謂腹背受敵。

　　在去年11月底發(fā)布的秋季經(jīng)濟預(yù)測報告中，歐盟委員會樂觀預(yù)計，歐元區(qū)今后兩年的通脹壓力都不大，基本處于歐洲中央銀行為維持物價穩(wěn)定所期望的水平，這將為歐洲銀行繼續(xù)實施寬松貨幣政策以刺激經(jīng)濟增長留下空間。

　　但歐盟統(tǒng)計局上月底披露的數(shù)據(jù)卻顯示，歐元區(qū)今年1月份的通脹已升至2.4%，大幅超過歐洲央行設(shè)定的“接近但低于2%”的目標值。

　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，由于歐盟國家能源需求嚴重依賴進口，因此國際油價一直是影響通脹的重要因素，如果油價持續(xù)維持高位，不排除歐盟通脹預(yù)期加大的可能，屆時歐洲央行將不得不通過加息來維持物價穩(wěn)定。

　　近期多位歐洲央行官員也釋放出強烈的加息信號。歐洲央行理事會成員、荷蘭央行日前表示，隨著歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇，應(yīng)考慮在未來幾個月內(nèi)加息，這不僅是為了抑制通脹，也是為了避免寬松貨幣政策實施過度。

　　同為歐洲央行理事會成員的盧森堡央行行長日前也說，面對原油等大宗商品價格上漲帶來的通脹風(fēng)險，歐洲央行需調(diào)整政策立場，并暗示歐洲央行可能在未來幾個月內(nèi)做好加息準備。

　　然而，受制于主權(quán)債務(wù)危機仍有可能升級，加息將是一個兩難決定。債務(wù)危機2010年初在希臘首先爆發(fā)，到年底擴散到愛爾蘭，而葡萄牙、西班牙、意大利等幾個財政狀況不佳的歐盟國家同樣面臨危機蔓延的威脅。

　　除通脹風(fēng)險加劇令歐洲國家央行在加息問題上左右為難外，中東北非局勢動蕩所引發(fā)的國際油價高企可能帶來的另一個后果，就是大幅提高歐洲企業(yè)的生產(chǎn)成本，增加歐洲民眾的能源開支，從而抑制其他消費，這些都會對當前的經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生不利影響。

　　在經(jīng)濟決策兩難境地中，歐洲股市本周前四個交易日也遭受重挫。其中，法國巴黎CAC40指數(shù)累計跌幅達3.46%、倫敦金融時報100指數(shù)累計跌幅2.68%、德國法蘭克福DAX指數(shù)跌幅則達3.99%。

　　【國際金市】避險資金涌入期金大漲

　　北非、中東動蕩的局勢推高了黃金避險買盤。招商證券分析師李洪冀指出，由于受到近期北非及中東動蕩局勢的影響，金價重拾向上趨勢。在全球流動性依然寬裕，尤其是美國通脹有抬頭跡象的情況下，金價將維持高位，而地緣政治等不穩(wěn)定因素可能刺激未來金價繼續(xù)上漲。

　　紐約黃金期貨價格自1月28日見低至1307.9美元／盎司后，便扶搖直上。本周一和周三，紐約黃金期貨價格與原油價格齊飛，金價在周一、三分別上漲了18.5美元／盎司和12.9美元，漲幅分別為1.33%和0.92%。金價本周一大漲后更是突破了1400美元整數(shù)大關(guān)，是近7周以來首次出現(xiàn)，最高見至1415.8美元。

　　盡管金價昨日出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整，但截至至記者發(fā)稿前，紐約黃金期貨價格仍然牢牢站穩(wěn)1400美元上方。

　　李洪冀表示，紐約商品期貨交易所(COMEX)期金近期上漲，主要受總統(tǒng)日假期后積壓需求帶動，黃金投資客關(guān)注利比亞動蕩局勢推動的可能避險買盤，黃金正接近1410－1425美元區(qū)域的關(guān)鍵阻力位。

　　巴克萊資本稱，如果金價上漲超過該阻力位，可能暗示全球資產(chǎn)出現(xiàn)更多避險買盤。

　　民生證券分析師黃玉指出，從中長期來看，金價與油價波動趨勢基本一致，2002年以來，兩者相關(guān)性大到0.75，相關(guān)程度非常高。利比亞是非洲第三大產(chǎn)油國，主要供應(yīng)歐洲地區(qū)。目前的利比亞危機預(yù)計影響了利比亞6%的原油出口量，直接導(dǎo)致國際油價和金價大幅上漲，這或?qū)⒊蔀辄S金、白銀等貴金屬開啟新一輪上漲行情的導(dǎo)火線。

　　白銀價格在工業(yè)需求增加和利比亞動蕩局勢雙重影響下，也追隨金價不斷上揚。繼上周四、五兩日分別大漲3.64%和2.72%后，本周一繼續(xù)猛漲4%，周二白銀價格更是達到34.2美元，創(chuàng)出近30年以來的新高。

　　黃玉長期看好黃金和白銀。黃玉認為，未來白銀價格上漲將提高企業(yè)盈利能力，根據(jù)對現(xiàn)有白銀生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量以及盈利情況的預(yù)測，銀價上漲將增加上市公司未來的利潤，每股收益將增厚0.001－0.184元不等，其中，豫光金鉛(600531)、馳宏鋅鍺(600497)、恒邦股份(002237)和＊ST威達(000603)等最受有益于白銀價格上漲。

　　“短期來看，由于國內(nèi)貨幣政策持續(xù)緊縮，A股市場中的有色金屬板塊漲幅遠不及國際價格漲幅，低估值有向上修復(fù)需求。”黃玉表示，一季度以銅、錫、金三個品種為主線投資，貴金屬板塊重點關(guān)注辰州礦業(yè)(002155)、榮華實業(yè)(600311)、中金黃金(600489)、山東黃金(600547)、豫光金鉛(600531)；基本金屬重點關(guān)注江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、西部礦業(yè)(601168)和錫業(yè)股份(000960)。

　　【匯市表現(xiàn)】傳統(tǒng)避險貨幣瑞郎走強

　　由于新興市場利率不斷上調(diào)，另外市場預(yù)期其將允許匯率進一步升值來幫助抑制通脹，因此新興市場貨幣年初以來繼續(xù)上漲，諸多亞洲貨幣如人民幣、林吉特、新臺幣、印尼盾均創(chuàng)數(shù)年或階段新高。

　　不過隨著近日中東及北非局勢動蕩，美元獲得部分避險買盤，且避險情緒也導(dǎo)致這些貨幣自高位回落。美元兌新臺幣2月22日至2月24日連續(xù)三個交易日收漲，累計漲幅達1.45%，事實上，美元兌新臺幣自2月9日創(chuàng)出28.73之后便持續(xù)走高，昨日盤中最高至29.9030，累計漲幅高達4.08%。

　　美元兌林吉特本周前四個交易日則是悉數(shù)上漲，累計升幅為0.96%，而從2月8日的低點3.0290以來美元兌林吉特便持續(xù)走高，截至昨日盤中高點3.0675，累計升幅達1.27%。美元兌港元、美元兌新加坡元等本周前四該交易日均有不同程度走高。

　　相關(guān)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，資金已連續(xù)四周流出新興市場，規(guī)模初估逾180億美元，這也是2008年10月以來持續(xù)時間最長的。業(yè)內(nèi)分析人士指出，雖然短期小規(guī)模的資本流動尚不足以引發(fā)危機，但若中東地區(qū)局勢進一步惡化，不排除將引發(fā)資本“羊群式”急速撤離。

　　然而，相比較瑞郎等其他傳統(tǒng)避險貨幣，美元就顯得相形見絀了。本周二，瑞郎兌美元本周二大漲0.83%，此后兩個交易日再次大漲0.60%和0.74%，昨日盤中最高觸及0.9228，再次刷新歷史新高紀錄。自2月11日瑞郎兌美元創(chuàng)下階段新低0.9775之后便持續(xù)走低，以昨日盤中創(chuàng)下的新高0.9228計算，累計升幅已達5.60%。瑞郎兌英鎊、瑞郎兌港幣和瑞郎兌加元最近五個交易日漲幅也均在2%以上。

　　日元的避險作用雖遜于瑞郎，但相對于美元也已不錯。2月16日至2月24日，美元兌日元累計七個交易日下跌，累計跌幅高達2.24%，其中本周四一天跌幅就達0.74%。

　　◇     相關(guān)鏈接：A股公司受中東局勢影響較小

　　利比亞緊張局勢對一部分在該國有建筑、通訊等訂單的A股上市公司而言，也構(gòu)成了一些影響，但不少分析師都表示，由于國內(nèi)上市公司在利比亞的業(yè)務(wù)比例較小，對上市公司的負面影響非常有限。

　　中金公司分析員吳慧敏表示：“根據(jù)匯總，國內(nèi)企業(yè)利比亞海外項目相對較少，在總合同中占比不足5%，其中占比較高的葛洲壩(600068)、中國鐵建(601186)、中國建筑(601668)、中國中冶(601618)在利比亞合同占其全部在手訂單的比例分別為4.2%、1.4%、1.4%和1.2%，而中鐵二局(600528)和隧道股份(600820)則完全沒有利比亞合同，利比亞形勢變化對公司實際經(jīng)營情況影響有限。”

　　“中東局勢緊張、利比亞沖突升級，對項目施工帶來很大困難，但由于前期項目均處于合理施工階段，且大部分合同都是跟當?shù)卣�府簽訂的，因此，目前看，僅會產(chǎn)生提前中止或延遲建設(shè)的可能，不會產(chǎn)生后續(xù)大量虧損的情況。”吳慧敏分析指出。

　　吳慧敏認為，目前最擔(dān)心的是當?shù)亟ㄖ�施工人員及財產(chǎn)的損失情況超出預(yù)期。根據(jù)目前了解到的情況，我國駐利比亞使館及商務(wù)部都在積極協(xié)調(diào)和妥善安排相關(guān)人員，最大限度保障施工人員及財產(chǎn)的安全，各建筑公司也在盡可能協(xié)調(diào)自身資源組織營救工作，具體情況仍有待進一步觀察。

　　東方證券通信行業(yè)資深分析師周軍也指出，政治局勢的不穩(wěn)定對于已經(jīng)簽訂的訂單影響并不大，只對在談合同有影響。而且，預(yù)期待局勢穩(wěn)定后，通信作為重要的基礎(chǔ)設(shè)施，將優(yōu)先得到恢復(fù)性建設(shè)。

　　“利比亞業(yè)務(wù)占中興通訊(000063)的收入份額非常小。非洲國家眾多，中興通訊在非洲有33家代表處，以其2010年上半年非洲市場45億元人民幣的收入平均計算，影響中興通訊收入約為3億元，占比不到0.5%。由此可見，利比亞市場對中興通訊的收入影響不大。”周軍表示。

　　在非洲、中東地區(qū)擁有多個工程項目的中材國際(600970)本周四也發(fā)布公告稱，未受中東局勢影響。中材國際表示，中東動蕩局勢未影響公司項目收款，這些項目的生產(chǎn)經(jīng)營和建設(shè)目前也沒有受到外部局勢影響。

　　中材國際在埃及和也門共有5條水泥生產(chǎn)線總承包項目，其中已有3條生產(chǎn)線投產(chǎn)，另外2條生產(chǎn)線已近后半程。5條生產(chǎn)線總體收款已達項目總金額的80%，未收款部分僅占公司目前在手合同額的3%，且沒有出現(xiàn)因此次局勢動蕩影響收款的情況。公司稱，在局勢動蕩區(qū)域的利比亞沒有項目。

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