商報記者 張淑賢 林蓓

　　近期中東北非動蕩局勢此起彼伏。一時間由“原油供應緊張”為起點滋生的蝴蝶效應蔓延至全球資本市場。國際油價突破百元大關，金價重上1400美元關口，便是此效應的突出表現。

　　雖然全球股市未受中東北非動蕩局勢的直接影響而出現持續大幅下跌，但油價暴漲加重通脹預期進而引發新一輪緊縮政策出臺的心理壓力則對股市帶來負面作用。本周包括新興市場在內的多國股市走勢就印證了這一點。同時需要指出的是，由于在利比亞業務有限，A股相關上市公司基本面不會因上述動蕩局勢而發生變化。

　　【油價飆升】國際油價突破百元大關

　　紐約原油WTI(美國西德克薩斯輕質原油)期貨價格自上周三觸底反彈后，一舉擺脫了前期持續低迷的態勢，本周開始大幅飆升，從86美元左右一路上揚至100美元附近，一周漲幅近15%。周四盤中更是上攻至103.41美元，創下2008年9月末以來的新高。昨日，截至記者發稿前，美原油價格在98美元附近，當日漲幅約0.5%。

　　布倫特原油期貨價格亦是如此。本周從103.32美元大漲至113美元上下，周漲幅達9.37%。周四盤中最高上沖至118.4美元。昨日，截至記者發稿時，布倫特原油價格又漲逾1%。

　　招商證券研究員李洪冀指出，利比亞是非洲第三大產油國，美國原油期貨近期創兩年半高點，是因為利比亞動亂令該國供應減少。

　　民族證券分析師符彩霞也認為：“目前短期內還看不到該地區爆發大規模軍事沖突的可能，相關國家的油氣生產仍處于正常狀態，但是這種緊張局勢對于投資者的心理影響還是比較大的。地緣政治正是近兩周內影響國際油價走勢最重要的因素。”

　　招商期貨研究員王艷慧表示，利比亞作為石油輸出國組織第八大石油生產國，日均產油160萬桶左右，占全球產量的2%，此次沖突已導致約10萬桶日產能的關閉。

　　投機資金看好油價走勢

　　雖然石油輸出國組織(歐佩克)一直表明全球原油供應不會減少，但美國能源部公布的原油庫存數據顯示，近二周以來，庫存出現減少跡象，截至2月11日當周，美國商業原油庫存環比僅增加80萬桶，餾份油庫存大減310萬桶。

　　王艷慧指出：“中東沖突以來，美國商品期貨交易委員會公布的原油非商業持倉的凈多頭一直保持在歷史高位，截至2月15日，投機基金在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭165514千桶。可見，市場對地緣沖突下的國際油價非常看好。”

　　高華證券也發布研究報告稱，預計利比亞2011年原油產量為160萬桶／日，占全球供應量的1.8%。如果市場損失了這部分供應，則需要開動歐佩克國家過半數閑置產能才能彌補。

　　高華證券認為，這將使得原本預計于2011年下半年和2012年出現的結構性上漲大大提前。“就目前而言，政治動蕩局勢蔓延至利比亞已使布倫特原油價格飆升至金融危機后的新高，這一水平已接近我們的12個月目標價格。若抗議活動繼續向北非和中東國家蔓延，我們的預測將面臨明顯的上行風險。”

　　王艷慧表示，新興國家通脹導致了一系列的經濟社會問題，中東北非的沖突則是矛盾的集中式爆發。在通脹這一大背景下，加上地緣沖突推動，國際油價將會繼續上行，預計布倫特中線有望至120美元／桶，WTI原油看至110美元／桶。

　　原油長期供求關系不變

　　“此次地緣沖突從美國的盟友國開始，表明美國的地位正受到挑戰，對原油市場產生的最大影響，則是計價體系的重建，WTI原油期貨也正逐步成為地區性油價標志。”王艷慧認為，此次中東北非沖突還將持續一段時間。在此過程中原油市場出現的異常變化，或許意味著原油計價體系正在重建或原油價格正處在一個重估過程中。

　　王艷慧分析稱，WTI原油與主流油價的罕見背離也印證了原油計價體系重建這一可能性。WTI原油與布倫特原油的品質大致相當，一般兩者價差在正負2美元左右。自2010年底突尼斯開始騷亂后，兩者價差呈擴大之勢。近期隨著地緣沖突升級，價差一度拉大至18美元，創歷史之最。地緣沖突對WTI油價的提振似乎比不上高位庫存的壓制作用，這在歷史上油價走勢中是罕見的。

　　不少研究員均指出，WTI－布倫特價差已顯著擴大。雖然在美國中部地區運輸問題的影響下，WTI較布倫特油價的折讓幅度不斷擴大，但近期價差加速擴大，反映的是最近美國中部地區煉油生產中斷導致該地區與全球原油市場脫鉤。由此預計，隨著受影響的煉油企業恢復生產，WTI－布倫特價差在短期內將縮小至7美元／桶。

　　中金公司分析員李志勇認為，如果中東北非動蕩局勢無法緩和且進一步加劇，進而引發市場對未來石油供應的擔憂，那么布倫特原油價格將可能承受更大的影響力。尤其是，如果沖突擴散到石油輸出國組織核心國家，如沙特和科威特等，將對原油價格上漲產生較大的推動作用。

　　但中金公司同時認為，這種影響將是短期的，因其本身并不會改變原油的長期供求關系。“這次政治動蕩對于原油價格的影響將會大幅小于第二次海灣戰爭。”

　　【油價效應】油價暴漲加重通脹預期

　　市場更擔憂的是，未來將有更多北非和中東產油國被卷入游行抗議浪潮。

　　如果中東政治局勢進一步加劇，這將引發國際原油供應部分中斷或石油市場設備遭破壞，進而推升全球原油價格“更上一層樓”。“若油價被推高，連帶原材料及大宗商品價格進一步上漲，這對新興市場通脹形勢無異于火上澆油。”一位不愿具名的券商人士昨日接受商報記者采訪時稱，“不僅新興市場，就連部分發達國家也將面臨輸入型通貨膨脹。”

　　在越演越烈的通脹預期下，新興國家必然會采取更加嚴厲的宏觀調控來應對通脹。以我國為例，2010年以來央行已八度上調存款準備金率，累計上調幅度達4%；三次上調利率，累計幅度達0.75%，且去年6月份央行重啟匯改以來，人民幣對美元累計升值幅度達3.69%。

　　“受國外油價及大宗商品價格上漲的帶動，預計2月份PPI再創新高，將達6.7%。”申銀萬國首席宏觀策略分析師李慧勇昨日在發給商報記者的郵件中稱，“鑒于通脹仍然是主要矛盾，維持三率齊升控通脹的觀點不變，年內還要加息兩次，存款準備金率將提升到20%以上，人民幣升值幅度達5%左右。”

　　前一段時間，鑒于我國CPI增幅低于預期，部分市場人士曾預計，異常偏緊的貨幣政策或將暫時中止，然而就在發布CPI數據的周末，央行再次宣布上調存款準備金率，似乎亮明“緊縮不會松動”的態度。

　　面臨通脹壓力的不僅是我國，印度本周四公布數據顯示，截至2月12日的一周內，印度食品批發價格指數上升了11.49%，印度已有數萬人走上街頭抗議不斷上漲的食品價格。

　　而亞洲通脹最嚴重的國家當屬越南。該國2月份CPI漲幅高達12.31%，創下兩年來的最高水平。在通脹率如此高企之際，越南繼電價上調15%左右后近期又宣布將燃油價上調24%，再加上國際油價飆升，該國通脹率料仍將攀升。新加坡今年1月份CPI漲幅也高達5.5%，也創下兩年來新高。

　　據業內人士估計，油價在現在的基礎上再上漲10%，日本CPI約將上漲1.4%，美國CPI漲幅將達0.7%。作為世界第一和第三大經濟體，美日通脹可能會影響全球，更何況其他國家的CPI同樣受到油價上漲的影響。

　　【政策影響】緊縮重挫新興市場股市

　　面對居高不下的通脹預期，包括印度在內的新興市場國家料不會坐以待斃。分析人士指出，印度政府將很快出臺新措施以抑制通脹。在緊縮預期打壓下，印度孟買Sensex指數本周四重挫3%，創下自2009年11月3日以來的最大單日跌幅，截至昨日收盤，該指數較年初最高點21075.71點的跌幅已達15%。

　　越南政府2月22日晚間祭出緊縮措施，即宣布將反向回購利率從11%上調至12%，這是該國在不到一周時間內第二次上調借貸成本，上周四，越南宣布提高再融資利率2個百分點至11%。事實上，自去年11月份以來，越南已先后6次上調反向回購利率。

上一頁 1 2 下一頁