本報記者 李葉 路曉丹 北京報道

　　正方

　　股指期貨時代，要求A股T+0是合理的。如果A股交易制度同樣采取T+0的方式，能夠使期貨市場和現貨市場更加配套，更加完善對沖機制。

　　龍贏富澤資產管理有限公司童第軼：

　　 只有股票期貨、現貨兩個市場匹配，市場的套利機制才能真正發揮；而股票期貨、現貨市場長期不匹配，反而會帶來市場的失靈，使市場發生較大波動。國外成熟市場均采用T+0的制度，并沒有使得市場相對A股更加劇烈。A股交易制度改為T+0，市場不一定劇烈波動；相反，投資者能夠更加靈活地進出市場，能更好地控制自身投資風險。

　　獨立經濟學家謝國忠：

　　 T+0不是個壞事情，T+0帶來的最直接影響是能夠使交易更加頻繁，從而加快市場資金流動。同時，頻繁的交易會為券商等中介帶來更好的經濟收益，減少資金占用，降低交割風險。對普通投資者而言，T+0也能夠更好地實現期貨市場、現貨市場的匹配，實現風險對沖。

　　信達證券研發中心副總經理劉景德：

　　 股指期貨時代，要求A股T+0是合理的。如果A股交易制度同樣采取T+0的方式，能夠使期貨市場和現貨市場更加配套，更加完善對沖機制。舉個例子來說，如果股指下跌，現貨市場的股票當天卻不能賣出，就不能很好地實現對沖。同時，成熟的資本市場，采取的也是T+0制度，這是一個方向。但是，A股短期實現T+0的可能性很小，監管層出于市場穩定的考慮，應該不會馬上對交易制度進行改革。

　　中原證券研究所策略部經理劉鋒：

　　 A股交易制度如果能夠實現T+0，對同時參與股指期貨和A股市場的投資者，是非常有利的。一方面，能夠更好地實現期貨市場的套利功能；另一方面，能夠更好地構建資產組合，使風險對沖更有效力，當市場發生改變時，更加靈活、迅速地進行投資調整。同時，對整個市場而言，T+0的制度也將更加有利于資金流動和價值發現。因此，股指期貨推出后，對T+0的需求更加迫切。但是，市場是存在眾多利益主體的，股指期貨門檻現在比較高，對于不參與股指期貨市場的投資者，T+0的改革對他們影響不會太大。

　　安邦咨詢公司資深研究員陳業：

　　 撇開技術性、公平性的問題不談，從中國金融市場改革發展的角度來看，我認為A股市場的T+0是大勢所趨。中國推出股指期貨、融資融券等制度，本身就是完善國內金融市場、與國際金融市場接軌的重要步驟�，F在上海正試圖建設成為國際金融中心，就應該遵循國際慣例，放眼紐約、倫敦、中國香港，哪一個市場不可以做T+0？融券和股指期貨的引入已經為A股市場提供了做空機制，也就是說增加了市場自我調節的手段和工具，放開T+0將更有助于市場自我調節的實現。股指期貨實行的是T+0制度，投資者可以不斷根據市場變化即時調整自己的倉位，達到“刮差價”的目的，同時還可以選擇不持倉過夜，以規避休市期間的風險。而現貨市場上的投資者由于T+1的制約，在應對市場變化時遠沒有這樣靈活。一旦做錯方向，再趕上次日的跳空開盤，就會陷入尷尬的境地。總之，A股市場T+0，既是健全微觀市場機制的要求，也是完善宏觀金融環境的需要。

　　反方

　　在目前的市場條件下炒作氣氛已經很濃重了，高股價需要回歸理性，這時若推出T+0，很有可能使得中小散戶的利益受到更大的損害。

　　天弘基金經理劉佳章：

　　 雖然進入股指期貨時代，但現在不適宜推出T+0。簡單講，股指期貨是期貨產品，A股是股票市場的投資標的，股指期貨市場和股票市場不是一回事。拋開股指期貨時代這個概念不談，就目前的市場情況而言，也沒有理由推出T+0，因為T+0是鼓勵投機的，我們顯然要鼓勵投資。退一步講，即便是為了活躍市場交易，可現在市場的成交量還需要用T+0再活躍嗎？如果想推出T+0當然應該在市場低迷的條件下才更合適一些。換句話，市場越成熟，就越不應該鼓勵投機，做任何事情都不能把事物的本質給忽略了。

　　華安證券財富管理中心總經理張兆偉：

　　 現在A股市場推出T+0不太可能，或者說根本是不著邊際的事情。即便最近一段時間市場暴跌，但是創業板的很多股票仍然是虛高的�，F在市場已經很活躍了，而此時實行T+0只能使得市場更加活躍，投機意味更加濃重，雖然說T+0是完善資本市場的一種發展趨勢，可以隨時買隨時賣，但顯然在目前的市場條件下炒作氣氛已經很濃重了，高股價需要回歸理性，這時若推出T+0，很有可能使得中小散戶的利益受到更大的損害。總之，我個人認為目前的市場條件下，A股市場不存在推出T+0的可能性。