《投資者報》分析員 黃鳳清

　　3月初，A股市場嚴陣以待。

　　隨著 “兩會”的序幕正式拉開，一直受市場所關注的政策及投資熱點逐漸浮現。

　　事實上，對會上可能涉及的熱點話題，研究機構早已做出預測。

　　《投資者報》數據研究部對10家券商(中金公司、中信證券、國泰君安、申銀萬國、銀河證券、上海證券、東方證券、廣發證券、中投證券以及興業證券)發布的，涉及“兩會”的報告進行了梳理分析，這些券商普遍認為，經濟結構調整、產業振興、區域規劃將成為“兩會”政策的主線，調結構將是今年“兩會”的重頭戲。此外，促內需、保民生以及農業問題也很可能被再次強調。

　　在熱點板塊方面，多數券商認為，新能源板塊值得關注。區域經濟相關板塊、節能環保、低碳、農業、信息通訊、生物醫藥、汽車等板塊也被半數以上券商所提及。

　　經綜合分析上述預測，我們認為，低碳經濟、新能源、節能減排、醫藥生物以及汽車5個板塊預測市盈率較低，業績良好，值得關注。

　　調結構成“兩會”重點

　　眾多券商預測，調結構無疑是今年“兩會”的重中之重。

　　申銀萬國認為，今年國內外環境與去年相比已有較大的變化。因此，在政府工作報告的重點上會與去年有所不同，尤其在經濟發展方面，調結構將取代保增長。銀河證券也認為，宏觀政策重心將轉到調結構上來。

　　調結構的重點，將主要集中于需求結構、產業結構以及地區結構三個方面，因此促消費、戰略性新型產業以及區域經濟振興有望成為“兩會”政策主線，被再次強調并落實的概率很大。此外，三農問題以及民生保障也很可能是“兩會”的關注點。

　　國泰君安預計，在“兩會”期間，調結構、促內需、保民生、產業振興、區域振興規劃將是“兩會”討論的主要議題，政策將向特定行業或區域傾斜。中金公司觀點類似，其研究報告指出，“促內需，調結構”將得到進一步的強調和支持，而三農、自主創新、產業結構優化和升級是歷屆“兩會”的三大特征。

　　實際上，上述重要議題大多延續了去年“兩會”的熱點。

　　在去年“兩會”中，擴大內需、保民生、推進經濟結構調整、產業振興、區域規劃等多個話題已有所涉及，農業問題更是在多次政府工作報告中提及。而與往年不同的是，今年“兩會”很可能會將調結構提高至一個顯著的位置，往年有關科技創新、產業升級的說法將細化為戰略性新興產業，而區域規劃有望更為明確。

　　8板塊備受券商關注

　　“兩會”之所以備受市場關注，一方面是由于貨幣政策等宏觀層面的變化會影響市場的走勢；另一方面，是因為投資者往往會從“兩會”的相關信息中找尋熱點板塊。

　　大多數券商認為，作為戰略性新興產業之一的新能源領域將成為“兩會”熱點。8家券商均明確提及這一行業。

　　在調結構的大背景下，節能環保、低碳、信息通訊服務、生物醫藥、汽車(主要是電動汽車)等板塊成為大多數券商預測的“兩會”熱點或得到券商的推薦。券商普遍認為在調結構政策預期下，這些板塊存在投資機會。其中7家券商認為節能減排或環保行業能成為資本市場熱點，低碳(包括智能電網)、信息通訊服務以及生物醫藥也分別被7家券商看好。

　　此外，作為歷年“兩會”的慣有熱點，農業板塊被半數以上的券商所關注。而有關區域振興的相關板塊也成為券商眼中的焦點。

　　我們發現，與去年“兩會”相比，新能源、節能環保、農業、通信、生物醫藥等熱點均屬重合，而低碳、電動汽車等熱點則在今年新出現。區域振興這一話題已在多屆“兩會”中出現，但具體方向很可能與往年有所區別。

　　5板塊顯現價值

　　“兩會”熱點往往在會前便開始被熱炒，有些板塊甚至已透支“兩會”行情。上海證券研究報告認為，區域板塊由于前期預演行情已經比較充分，“兩會”期間出現超額收益的可能性不大。因此，即使是熱點，投資價值也可能大打折扣。

　　我們對券商最為關注的“兩會”熱點板塊作了進一步的分析。

　　在智能電網、新能源、節能減排、環保、低碳經濟、新疆、皖江城市帶、上海、海峽西岸、海南旅游島、成渝特區、醫藥生物、信息服務、汽車以及農林牧漁這15個更為具體的板塊中，TTM市盈率(即按前四季度每股收益加總計算的滾動市盈率，下同)已普遍過高，皖江城市帶TTM市盈率已接近120倍。

　　由于2009年全年業績影響板塊的市盈率，我們決定采取2009年預測市盈率進行分析。

　　15個板塊預測市盈率大多在30倍以上，考慮到這些板塊是“兩會”熱點，很可能得到更多的政策扶持，可以有一定的溢價，因此我們將40倍預測市盈率以下的板塊納入我們的考慮范疇。這樣的板塊共有9個，分別為醫藥生物、成渝特區、新能源、環保、低碳經濟、節能減排、汽車、上海以及海峽西岸。其中汽車、上海以及海峽西岸3個板塊2009年預測市盈率不足30倍。

　　從業績上來看，全部A股2009年前三季度凈利潤同比下降0.26%，不過15個板塊中大多實現正增長。其中農林牧漁同比增長超過1倍，低碳經濟、新能源以及汽車板塊增幅也在30%以上。

　　綜合預測市盈率及業績兩個指標，低碳經濟、新能源、節能減排、醫藥生物以及汽車5個板塊價值最為突出。這些板塊預測市盈率較低，業績良好。

　　我們發現，這5個板塊今年以來漲幅普遍不大。截至3月2日，僅醫藥生物板塊漲幅超過5%，汽車板塊甚至下跌11.56%，同期上證指數則下跌4.6%。

　　值得注意的是，汽車板塊的熱點主要在電動汽車這一新興領域，投資時應有所選擇。

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