國航湖北分公司昨日正式運營，此舉或對東星重整不利

　　證券時報記者 鄭 昱

　　本報訊 中國國航（601111 ）湖北分公司昨日正式運營，本報獲悉，力主東星航空進入重整程序的中國航空油料有限責任公司方面業已奔赴武漢做最后一搏。有業內人士分析，國航正式駐扎武漢，未來或將接手東星航空最具價值的航線等資源，從而進一步加大東星航空重整的不確定性。

　　“現在東星航空一案已經從武漢中院交由湖北高院受理，”中航油代理律師、北京煒衡律師事務所高級合伙人尹正友律師向記者表示，“對中航油為代表的債權方而言，當前關鍵是希望看到法院依法裁定東星航空進入重整程序。”距離原定7月3日召開的債權人大會越來越近，重整還是清算？走到生死邊緣的東星航空備受關注。

　　東星航空的未來面臨兩種可能，一是通過清算，資產被拍賣償債，二是重整引入新的股東接收和重組破產企業，并按一定比例償還債務。4月8日，中航油及若干家債權人公司提出對東星航空進行重整。6月12日重整申請被武漢中院駁回，中航油隨后提出上訴。

　　尹正友告訴記者：“相比破產清算，重整程序將對中航油等債權人更為有利，主要是明顯提高受償率，減少損失。”中航油方面提交的上訴書顯示，東星航空所擁有的許可經營的航線、航行時刻以及培育的客戶資源等資產，在清算程序下將完全失去價值，而這些資產在重整程序下卻能發揮巨大的經濟效能。

　　進入6月下旬以來，輿論漩渦中的東星航空案件更是一波三折。6月22日，東星航空三股東東星國際旅行社有限公司宣布向法院遞交了東星航空破產重整申請書，稱戰略投資者上海宇界實業有限公司將注資5億對東星航空進行重整，承諾初期償債率不低于10%。隨后的23日，堅持破產清算的東星航空破產管理人卻表態：東星航空已進入破產清算，重整沒有可能性。理由是“東星航空負債巨大，目前已沒有自己的航線資源，安全飛行條件已無改善可能，失去了重整的最基本條件”。

　　尹正友指出，東星航空具有重整的價值，以飛機租賃合同已經解除為由認定東星航空失去重整的事實基礎是錯誤的。在中航油方面看來，雖然東星航空破產管理人已經解除了與通用電器商業航空服務公司等六家公司的飛機租賃合同，并同意六家公司取回租賃的九架飛機。但是一旦東星航空進入重整程序，新的資金將會注入，東星航空完全可以從其他飛機租賃公司重新租賃飛機、繼續運營。“在我國目前嚴格的航空市場準入制的情況下，東星航空擁有的航線、時刻、飛行員、客戶資源等是航空公司重要的核心經營資源，具有破產重整的商業價值。”尹正友強調。

　　一方是空降的戰略投資者，一方是中航油為代表的債權人，身份迥異、立場不同，但雙方在推動東星航空進入重整程序這方面，或許有異曲同工之處。上海宇界此前并不為外界熟悉，公開資料顯示，該公司成立于2003年，法人代表名為徐心元，主要投資航空材料經銷、房地產、精細化工等行業，注冊資本僅為1500萬元。尹正友表示：“東星航空目前處境困難，需要實力雄厚的重組方。”另有消息指出，中航油、機場公司等債權人利益一致，都有強烈的、對東星航空進行重整的意愿，而且有相應的資金實力和重整措施。

　　“國航湖北分公司正式運營，讓東星航空的重整努力更為嚴峻。”有業內人士表示，此前武漢市政府力促中國國航收購東星航空，而現在國航自建湖北分公司，并已接手了東星航空600多名員工，未來更可能接手東星航空原在武漢的航線資源，一旦東星航空核心資源被掏空，再加上自身債務沉重，重整希望渺茫。 方正證券也認為，東星航空原在武漢的航線資源以及11%的市場份額或將被國航接手。

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