編者按：日前，國內(nèi)第一份年度陽光化私募基金評選榜單——國金證券2008“中國最佳私募基金”在北京揭曉。去年內(nèi)業(yè)績出色的私募基金管理人濟(jì)濟(jì)一堂分享2008年的投資心得、領(lǐng)取獎項。上海證券報《基金周刊》專程赴京，采訪了這批去年業(yè)績領(lǐng)先的基金管理人，為讀者帶來他們最新的思索和判斷。

　　⊙本報記者 周宏

　　深圳市新同方投資管理有限公司董事長劉迅：要學(xué)著聽“奶奶”的話

　　一個地產(chǎn)界老前輩說過，他說這次地產(chǎn)業(yè)調(diào)整以后，我們要相信一句話，就是要聽奶奶的話了，因為媽媽的經(jīng)驗已經(jīng)不管用了。

　　對于我們來說，我們這個行業(yè)，資產(chǎn)管理這個行業(yè)，奶奶的話意味著什么？我覺得奶奶的話意味著我們要追溯資本市場的本源。這十年來，大家在市場里博弈，實際上是財富的分配，股市的資源配置功能并沒有得到真正的認(rèn)識。按照我們的經(jīng)驗，作為一個資產(chǎn)管理人員來說，更重要的是，從現(xiàn)在開始今后的十年，我們面臨的變化。

　　我們需要創(chuàng)造的環(huán)境，需要創(chuàng)造能力的環(huán)境。從微觀上來說，各個部門都要發(fā)揮創(chuàng)造力，而實際上我們現(xiàn)在更期待的是宏觀環(huán)境上的創(chuàng)造。

　　中國和美國的模式好像已經(jīng)走到盡頭了。最近希拉里接受參議院咨詢的時候給了一個回答，她說中國和美國現(xiàn)在需要合作。美國的美元泛濫，它需要很多高效率的制造業(yè)的資產(chǎn)來幫助美元消化通貨膨脹的壓力，而我們中國目前來說，已經(jīng)有這么高的產(chǎn)能，但產(chǎn)能利用率很低，我們需要提高我們的效率，提高我們對處理能源，處理基本原材料的能力，這些需要整個社會結(jié)構(gòu)做出變化才行。當(dāng)然，我們還有很大的消費潛力可以釋放，完善我們的社會福利機(jī)制，釋放全社會的創(chuàng)造能力，我們可以期待著整個宏觀的政策進(jìn)行創(chuàng)造。

　　而作為我們資產(chǎn)管理者，在創(chuàng)造過程當(dāng)中，我們是一個什么樣的角色？我覺得作為一個資產(chǎn)管理者，可能在業(yè)務(wù)上沒有太多的發(fā)言權(quán)。但是，在財務(wù)表現(xiàn)、治理結(jié)構(gòu)這是我們的長處。作為一個基金經(jīng)理，我們可能不再滿足于長期作為一個資產(chǎn)的短期持有人，我們應(yīng)該更有能力進(jìn)入公司的治理結(jié)構(gòu)，幫助公司提高它的價值，這是我們應(yīng)該發(fā)揮能量的地方。

　　有人問我市場底部在哪里？這是一個老問題了。從2008年的初期我們開始看到這個市場有風(fēng)險的時候，就開始測算這個底在哪里？當(dāng)時有很多指標(biāo)：PB、PE等。但是我現(xiàn)在有一個體會，這個底部不是我們算出來的，也不是靠歷史推演能夠推演出來的。

　　這個底部是所有經(jīng)濟(jì)體中的微觀、宏觀參與者，每一個企業(yè)家，甚至每一個消費者用自己的創(chuàng)造力去創(chuàng)造出來的。所以，從現(xiàn)在來看，2009年市場在期待著有創(chuàng)造力的創(chuàng)造，市場也在期待著有創(chuàng)造能力的資產(chǎn)管理者。

　　深圳金中和投資管理有限公司投資總監(jiān)鄧?yán)^軍：熊市是重組股的機(jī)會

　　我們?nèi)ツ陿I(yè)績不錯，和我們投資團(tuán)隊整體上多數(shù)券商出身有一定的關(guān)系。我們平均的從業(yè)經(jīng)歷都比較長，平均在15年以上，經(jīng)歷了幾次牛熊轉(zhuǎn)換，對于這輪下跌有些提前預(yù)感。

　　現(xiàn)在回頭來看，我們在2008年5月份，比較及時地退出，對于我們年底的業(yè)績表現(xiàn)非常重要。在5月份之前，A股市場還處于結(jié)構(gòu)性下跌的過程，很多大藍(lán)籌、包括抗通脹的股票都有不少的漲幅，但是此后，市場泥沙俱下，系統(tǒng)性大跌。我們的業(yè)績表現(xiàn)，也是在5月份以后逐步脫穎而出的。

　　總的來說，經(jīng)歷了2008年的熊市，我們有兩點心得：第一，保持冷靜，要積極觀察市場，對于風(fēng)險有一定的預(yù)判。第二、要保護(hù)客戶的本金。我們一直把保護(hù)客戶的本金，當(dāng)作風(fēng)險控制的根本。基金凈值如果掉到1元錢的時候，我們會果斷啟動止損機(jī)制。市場總會給我機(jī)會，但是如果本金受損失過大，要翻身就很困難了。

　　回頭看，其他很多產(chǎn)品的收益率曲線的峰值，去年是超過我們的，但是因為風(fēng)險控制的關(guān)系，后來利潤都回吐了。而我們把利潤維護(hù)的比較好，所以，5月份以后業(yè)績逐步突出起來。

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