業(yè)績(jī)預(yù)告變臉暗藏變數(shù)

http://www.sina.com.cn 2009年01月13日 10:21 《理財(cái)周刊》

　　提要：去年12月以來(lái)共有84家公司披露最新的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，多家公司突然變臉，且多數(shù)屬于由喜轉(zhuǎn)憂。這意味著上市公司2008年報(bào)業(yè)績(jī)陡增變數(shù)，整體并不樂(lè)觀。目前的預(yù)喜公司3年來(lái)首次不足一半。

　　葉子

　　每逢年初，上市公司年報(bào)業(yè)績(jī)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，2008年上市公司的業(yè)績(jī)會(huì)如何呢？截至2009年1月8日，滬深兩市共有594家上市公司發(fā)布了年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，喜憂比例為276∶318。值得注意的是，去年12月以來(lái)共有84家公司(見(jiàn)附表)披露最新的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，多家公司突然變臉，且多數(shù)屬于由喜轉(zhuǎn)憂。這意味著上市公司2008年報(bào)業(yè)績(jī)陡增變數(shù)，整體并不樂(lè)觀。

　　目前的預(yù)喜公司3年來(lái)首次不足一半，更多公司業(yè)績(jī)?cè)谙禄Ｉ儆械臉I(yè)績(jī)預(yù)喜亮點(diǎn)公司主要來(lái)自盈利波動(dòng)大的房產(chǎn)公司、重組股ST公司或并表范圍擴(kuò)大的增發(fā)股等。

　　哪些行業(yè)存在年報(bào)地雷

　　從上市公司業(yè)績(jī)?cè)龇A(yù)告的驟變可以看出，2008年四季度是經(jīng)濟(jì)惡化的拐點(diǎn)，因此，剖析四季度的行業(yè)數(shù)據(jù)，有利于規(guī)避年報(bào)陷阱。比如受下半年經(jīng)濟(jì)環(huán)境急劇變化影響，煤炭、鋼鐵、有色金屬和化工等4個(gè)強(qiáng)周期性行業(yè)的127家上市公司最終業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)較大異動(dòng)，由喜轉(zhuǎn)憂的可能性很大。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2008年前11個(gè)月30個(gè)一級(jí)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)22394.87元，同比增長(zhǎng)3.98%，與2007年同期相比回落34.56個(gè)百分點(diǎn)。與2008年1-8月數(shù)據(jù)相比，增幅回落60個(gè)百分點(diǎn)。

　　隨著金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延，國(guó)內(nèi)企業(yè)去年第四季度跌入了盈利陷阱。在39個(gè)工業(yè)大類中，煤炭業(yè)增幅最大，為133.7%；石油加工及煉焦業(yè)由2007年盈利245億元轉(zhuǎn)為虧損1260億元。投資者由此可大體判斷上市公司盈利狀況。從預(yù)虧公司的行業(yè)分布來(lái)看，石化行業(yè)公司居首，其次是機(jī)械設(shè)備行業(yè)，電力行業(yè)居第三。金融和房地產(chǎn)公司效益尚可。

　　以鋼鐵行業(yè)為例，2008年前11個(gè)月鋼鐵企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入42080.3億元，同比增長(zhǎng)34.5%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1475億元，同比下滑14.8%，是1999年以來(lái)最為糟糕的一次盈利調(diào)整。

　　當(dāng)期數(shù)據(jù)顯示，2008年9~11月份鋼鐵行業(yè)虧損158.3億元。行業(yè)景氣度從上半年的風(fēng)光無(wú)限快速下滑，一方面緣于鋼材產(chǎn)品價(jià)格的下跌，更重要的是庫(kù)存中的高價(jià)原材料拉高了成本，低鋼價(jià)和高成本直接導(dǎo)致了10年未遇的行業(yè)景氣調(diào)整。

　　同樣，造紙行業(yè)2008年銷售毛利率由2008年1~8月的12.94%回落至1~11月的12.48%，企業(yè)為消化前期高成本的存貨，業(yè)績(jī)壓力巨大。已有景興、太陽(yáng)、岳陽(yáng)紙業(yè)3家紙業(yè)大戶公告下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期。

　　西南證券張仕元建議投資者，不妨回避黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)的年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，其中黑色金屬冶煉、化纖制造業(yè)四季度是虧損的，原油加工及煉焦業(yè)全年虧損；制糖業(yè)、輪胎制造業(yè)、肥料制造業(yè)、農(nóng)藥制造業(yè)也建議回避。而石油和天然氣開采、煤炭開采和洗選、醫(yī)藥制造、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)等行業(yè)具備比較好的投資價(jià)值，鐵路運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)具備3~5年高速增長(zhǎng)能力，可逢低買入。