3G概念股“見光死”

　　本周通信3G牌照正式發放，工業和信息化部正式批準中國移動、中國聯通和中國電信經營3G業務。

　　中國移動將采取中國自己研發的TD-SCDMA技術標準，中國聯通和中國電信則分別采取WCDMA和CDMA2000標準。由此，中國將成為惟一一個同時運營三種不同3G標準網絡的國家。

　　政府在此時啟動3G是希望通過此舉達到的多重目的，一方面想扶植自主創新，另一方面想平衡市場競爭。在目前經濟危機下，啟動3G還部分承擔了拉動內需的任務。

　　對于三家運營商獲得牌照后的發展,業內人士認為,由于3G投資巨大,三家運營商短期內將有一定業績壓力,長期將受益于3G增值服務帶來的業績提升。工信部部長李毅中介紹,三家運營商今明兩年將為3G網絡建設投資2800億元左右。

　　3G消息的正式公布后，股市上演了題材兌現后“見光死”好戲，7日下午兩點以后，3G概念股中興通訊和中國聯通攜手大幅跳水。大智慧superview數據顯示，在主力資金7日減倉排行前5 位中，通信板塊排名第一，共減倉0.57%，資金凈流出4.53億元。其中，主力資金減倉明顯的股票有億陽信通、華夏建通、中創信測。

　　渤海證券認為，通信行業上市公司2009 年平均PE 已經超過20 倍。這么高的估值水平已經反應了增長預期。短期內行業指數難以超越大盤。分析師將通信設備、增值服務業的評級由“買入”調低至“中性”。行業需求旺盛時，并非所有公司都受益。沒有技術實力與客戶資源的公司即使在行業需求大幅增長時，也無法受益。11 月以來，通信行業整體大幅上漲，許多非3G 投資受益的通信類公司股價也大幅上漲，投資風險明顯加大。

　　國信證券認為，雖然從短期來看設備商面臨利好兌現、獲利回吐的壓力，但今年上半年依舊有望表現良好。原因是在此期間國內設備行業景氣處于上升階段。因此建議短期投資者獲利了結，投資期限相對較長的投資者可以繼續持有通信設備公司。

　　目前市場對于通信運營商的預期普遍較低，聯通雖然面臨眾多不確定性，但其股價催化劑也正在漸行漸近，此后有望表現良好。而中國移動在TD上的謹慎發展策略將為聯通的3G優勢帶來條件。

　　中國移動表示，目前TD 的二期工程建設已經全面展開，2009年6月可新增28個城市的網絡覆蓋；到2011年網絡將覆蓋全國100%的地市。這一網絡覆蓋計劃明顯慢于中國聯通。國信證券建議投資者擇機加重中國聯通的配置比重，維持中國聯通A股2009年底9元的目標價。

　　瑞銀證券對電信運營商的看法與國信證券不同，瑞銀對中資電信股的偏好順序是: 首選中國移動，其次是中國電信。瑞銀稱，雖然中國聯通有WCDMA的技術優勢，但考慮到其與中國網通的合并存在執行風險，目前對該股最為悲觀。

　　表1：3G 投資對各子行業的影響一覽表

　　主要的上市公司 主要產品 3G 投資的受益程度

　　系統設備 中興通訊 基站設備等 強

　　覆蓋設備 京信通信、國人通信、三維通信 覆蓋設備 強

　　測試設備 中創信測 網絡測試設備 強

　　輔助設備、器件 武漢凡谷、動力源、新海宜、東信和平 射頻器件、電源、集線器等 強

　　增值服務 拓維信息、北緯通信 彩信、彩鈴等 強

　　光通信 亨通光電、中天科技、永鼎股份、烽火通信 光纖、光纜、光器件等 強

　　運營維護 中通服、國脈科技 電信工程、設備維護 中

　　系統集成與軟件 華勝天成、億陽信通 系統集成、OSS 中

　　手機 波導 手機 弱

　　電信運營 中國移動、中國聯通、 語音、數據 弱

　　資料來源：渤海證券研究所

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　　表2：通信行業主要企業估值表

　　證券簡稱 價格 PB 07EPS 08EPS 09EPS 10EPS 07PE 08PE 09PE 10PE

　　中興通訊 29.0 2.9 0.93 1.19 1.63 2.05 31.1 24.4 17.8 14.1

　　亨通光電 10.9 1.7 0.48 0.52 0.68 0.82 22.7 20.9 16.0 13.3

　　中天科技 9.8 3.2 0.31 0.50 0.69 0.85 31.3 19.5 14.1 11.5

　　烽火通信 11.5 2.0 0.26 0.42 0.61 0.73 44.6 27.4 18.9 15.8

　　武漢凡谷 17.9 4.3 0.54 0.76 0.89 1.11 33.5 23.6 20.2 16.2

　　國脈科技 12.6 8.6 0.21 0.37 0.44 0.59 60.6 34.1 28.6 21.4

　　三維通信 12.5 4.4 0.35 0.39 0.47 0.58 32.1 26.6 21.6 21.6

　　中創信測 12.6 5.5 0.20 0.22 0.26 0.38 63.9 57.3 48.5 33.2

　　設備制造業平均值 4.1 0.41 0.55 0.71 0.89 40.0 29.2 23.2 18.4

　　拓維信息 27.3 7.9 0.79 1.08 1.29 1.63 34.4 25.3 21.2 16.7

　　北緯通信 14.4 3.1 0.42 0.48 0.59 0.72 34.1 30.0 24.4 20.0

　　新中國聯通 5.3 2.0 0.33 0.32 0.31 0.31 16.0 16.5 17.1 17.1

　　資料來源：渤海證券研究所，數據截至2009-01-07收盤

　

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