大部分券商：明年一定好于今年，而且基本是前低后高，原因就在于盈利底部的到來

　　理財周報研究員 江勛/文

　　一年一度，券商例行公事，推出2009年投資策略報告。迄今面世者，國內(nèi)已有40余家，外加國外頂級投行，如高盛、摩根士丹利、瑞銀、野村，老中青三代濟濟一堂。另外，目前可見基金策略報告亦有10余家。理財周報搜羅一盡，再遴選上乘，謹奉上45家。

　　這等浩瀚的意見該如何取舍才好？猶記2007年年末，我們研讀20券商08策略后總結(jié)出六個字：不確定性太大。而今年？很亂，很艱難。

　　測不準原理下的2009A股猜想

　　果真世事難料，2009的格調(diào)和身段似乎取得了大體的一致。統(tǒng)計一番，大部分券商取得了如下兩項主流意見：

　　第一，今年一定好于去年，而且基本是前低后高，原因就在于盈利底部的到來。反彈時間大概在今年中后期。

　　第二，今年的波動區(qū)間基本在1300-2800之間，上下不多。當然這里面有個異類，西南證券認為，1664點以來進入大B浪，明年上半年最高可見4000點，然后是C浪調(diào)整至3季度末�？吹米畹偷闹行沤ㄍ兜牡拙�是1200點。

　　人算不如天算。有心人可以去翻看2005年以來的券商策略報告，4年來在點位大都從未說準過。不單國內(nèi)如此，筆者查看了國外分析師近兩年的預測，似乎也儼然反面教材。

　　那么，根據(jù)測不準原理，如果2009年不是U字形，會怎樣？

　　第一是W形，也就是說一季度業(yè)績冰窟窿中來一波一個大利好，遂拔地而起，復又跌入業(yè)績底，在下半年甚至年末等業(yè)績復蘇再揭竿而起，這是有可能的；第二是像西南證券推測的，在政策護盤下來一波猛炒，此后原形畢露，但這個走勢是頂著沉重的經(jīng)濟上，可能性不太大。第三種可能是“/\”字形，半路殺出，兩頭低迷。這個可能性在于，一季度到二季度次貸危機的深度蔓延和經(jīng)濟基本面的深度惡化讓市場再次觸底，大空頭收集籌碼，在中報前后利用基本面相對獨立的轉(zhuǎn)好預期發(fā)動猛烈攻擊，之后再歸于平靜。此外，還有一種可能是全年反復震蕩。以上四種哪種可能性較大？須密切關(guān)注一季度而定。

　　其次，股指要么上沖3000點，要么撞穿1200點，這離998咫尺之遙了。有沒有重返1000的可能？如果真如中金哈繼銘的擔憂大踏步前進，只怕是有的。

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