□本報記者 龍躍 北京報道

　　考慮到政策面積極做多的趨勢已形成，短期大盤繼續反彈的勢頭似乎仍未終結。但進入12月后，大小非減持、宏觀經濟數據披露等因素，將使市場壓力有所增加，本輪政策預期支撐的反彈行情面臨考驗。

　　利好政策超出預期

　　近期A股的走勢出乎很多投資者的預料。從12月1日開始，滬綜指連拉六根陽線，形成兩個向上跳空缺口，期間個股普漲特征顯著，短期市場大有逼空之勢。對于目前的市場走勢，分析人士認為，這是在特定時期由特殊因素引發的一輪反彈行情。

　　“特定時期”主要是指，當前市場正處于負面消息披露的“真空期”。一方面，11月份的宏觀經濟數據還沒有開始披露；另一方面，在三季報業績披露后，上市公司年報業績要等到明年2月份才會集中公布，而業績預告還沒有開始大面積披露。這意味著，短期市場處于基本面壓力明顯減輕的階段，這使得場內資金暫時面臨較小的系統性風險。

　　“特殊因素”是指超預期的積極政策。自4萬億投資計劃開始，一系列積極的財政、貨幣政策相繼出臺，從108基點的降息，到“惠農”政策的出臺，再到“家電下鄉”、“燃油稅改革”，很多政策在力度或出臺速度上都大大超過市場預期。

　　“特定時期”內“特殊因素”的出現，反映在市場中，就是投資者的信心極大地恢復。不僅市場前期一度形成的恐慌氛圍被暫時淡化，而且場內資金做多的勇氣與日俱增。最明顯的例子是年內一直保持沉默的基金，上周開始由“空”翻“多”。Topview數據顯示，上周5個交易日基金累積凈買入54億元以上，再度出現了年底抬高凈值的沖動。

　　分析人士認為，在宏觀經濟低迷態勢明顯的背景下，政策面積極做多的態勢不會改變，預計投資者仍會不斷聽到利好消息。

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