面臨三重壓力

　　政策面對市場的刺激作用之所以強勁，在很大程度上是因為近期市場沒有利空因素，這是市場出現逼空走勢的重要原因。但進入12月份后，一系列負面因素將再度抬頭，使得政策的支撐作用面臨一定考驗。

　　首先，政策能否繼續超預期。中央經濟工作會議已經召開，從各方面信息看，本次會議將繼續傳遞出積極信號。但證券市場永遠是預期的反映，一旦本次會議相關政策低于市場預期，投資者情緒難免會受到短期干擾。

　　其次，大小非壓力開始增加。從本輪反彈開始，大小非就一直在堅持賣出策略，上周代表大小非動向的法人席位凈賣出額接近27億元。值得注意的是，12月份將是2008年大小非解禁數量的又一個高峰月份。一方面，經過持續反彈后，大盤已經重返2000點，多數個股漲幅較大，這或刺激大小非減持的欲望；另一方面，在宏觀經濟下行的背景下，不少公司都面臨著資金或者業績壓力，而減持股權可視為緩解短期困境的手段之一。

　　第三，11月宏觀數據開始披露。從本周開始，11月份的宏觀經濟數據將開始發布，如名義零售額、工業增加值、PPI、貨幣供應數據等。有分析指出，近期的發電量數據和采購經理人指數等先行指標都顯示，11月國內經濟增速繼續放緩。雖然這些已在市場預期之中，但降幅有可能超出預期，投資者可能再度轉向悲觀。

　　政策面將繼續給予市場較為寬松的運行環境，但來自基本面和市場供給方面的壓力也將伴隨反彈行情的深入而有所增加。分析人士指出，反彈行情能否延續，將視政策面能否繼續對沖負面因素的影響。

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