證券業：提振信息穩定市場

　　反方觀點：國都證券首席策略分析師張翔認為，降息對證券業影響暫時為中性。這是因為考慮到降息后，儲蓄對資金的吸引力相對降低，證券對資金的吸引力相對提高，所以影響偏向正面，如果連續降息，則對這種正面因素有累積的效果。

　　國金證券的研究報告認為，降息的總體效果有限。目前仍然處于經濟下滑的初期,仍然堅持之前的觀點,即貨幣政策的放松只能緩解經濟的下滑,但是難以扭轉其趨勢。未來仍然存有較大的降息空間。在1997年、1998年的經濟下行周期中,存款利率一度下調至1.98%,貸款利率下調至5.31%。而目前的經濟情況甚至比97、98年的情況還要糟糕。

　　正方觀點：“全球聯合降息早在本周初就有了廣泛的預期，這是全球共同應對金融海嘯的一部分。”中信證券首席策略分析師程偉慶表示，對于國內股市而言，這一利好消息可能要受到上市公司三季報以及宏觀經濟數據的影響，估計反彈力度有限。程偉慶認為，“當前，震蕩應該還是股市的主基調。”

　　國都證券首席策略分析師張翔認為，降息、下調存款準備金率有利于企業和上市公司融資成本降低，對上市公司無疑是好消息。同時，存貸款利息的下調還向市場發出了中央保經濟增長的信號和決心。

　　保險業：開拓新業務將進退兩難

　　反方觀點：國泰君安分析師伍永剛認為，由于降息在一定程度上將影響保險的投資收益，低利率保單負債因加息而擴大的利差將下降，對保險業構成偏向負面的影響。

　　多位保險分析師認為，對保險新業務影響較大，新業務收入的投資收益將大幅下降。新投資收益率的下降，將令保險公司在開拓新業務方面進退兩難。

　　興業證券金融行業研究員田輝認為，保險產品的利差益的減小可能會遠小于投資收益率下滑。目前保險公司的產品以分紅險和萬能險為主，在整體利率水平下降的情況下，保險公司可以通過降低分紅或萬能險結算利率的方式減小降息對利差益的沖擊。

　　同時，如此大幅度的降息將加大了存款分流的趨勢，保險需求受儲蓄回流沖擊減弱，將有效緩解2009年壽險保費負增長的壓力。

　　正方觀點：有市場人士認為，由于明年保險業可能主動調整經營策略，整體收縮業務，做大業務的意愿性不強，新增資金資產配置的壓力有限，因此受降息沖擊應該不大。“對于保險公司而言，無論升息還是降息，并無絕對的利好和利空之分，主要取決于保險公司的資產結構及業務策略等因素。”一位保險業界人士認為。

　　而中投證券保險分析師許守德的觀點是，對于升、降息是利好還是利空，主要看保險公司怎么做。“我們認為，在明年股票收益不夠樂觀的情況下，降息對保險公司是一大利好。”

　　許守德認為，支撐利好觀點的三大理由是：第一，保險公司存款相對于債券來說，規模很小，降息對利息收入的負面影響不大，而降息對保險公司結算利率下調會起到推進的作用，保險公司的成本會有很大的下降；第二，2007年至2008年保險公司通過做大業務規模，收集大量保費，從而配置了許多高息債券，這些債券在今后會為其獲取豐厚的利差；第三，保險公司做大業務的意愿性不強，新增資金資產配置的壓力有限。

　　信托業：導致產品結構調整

　　興業證券金融行業研究員田輝認為降息對信托業的影響中性偏好，將導致產品結構調整。一是投向債券、票據、貸款的產品受益，其中無風險收益類信托產品收益走高，其他固定收益類產品相對降息后的利率水平更有比較優勢，上述信托產品續期壓力較小；二是影響證券類產品收益的根本問題仍未解決。降息和降低存款準備金率并不會從根本上解決經濟中的供給過剩問題，大小非同時仍在給市場造成壓力，致使市場融資功能缺失，新股上市減少嚴重影響到證券類產品的收益率，并將進一步影響其后續產品的發售；三是集合類產品受影響較小，市場低迷提供了低成本進入股權、房地產等市場的機會，對于以3-5年期限為主的該類信托產品而言，仍存在獲得成功率的空間。

　　降息同樣導致信托公司固有資金收益率的分化。一是貸款投資的收益率仍會受益于可能存在的寬貨幣、緊信貸的金融環境，但是規模在經濟下滑的壓力下不可能擴大；二是股權類投資在1-2年內依然不容樂觀。

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