□ 本報記者 矯月

　　上市公司的股權激勵計劃在經過去年的頻頻爆炒后，陷入了冷凍期，至今年11月份就先后有近30多家上市公司宣布撤銷已經擬定的股權激勵草案。

　　近日，浙江醫藥股份有限公司(股票代碼600216，以下簡稱“浙江醫藥”) 也陷入同樣境地，決定終止已經擬定的股權激勵草案。

　　與其它上市公司終止股權激勵不同的是，浙江醫藥緣于高管無錢購買公司的激勵股權。

　　高管無錢享受高價激勵股權

　　11月14日，浙江醫藥一位不愿透露姓名的高管對本報記者談到：“公司停止股權激勵計劃一是與現今公司的股價低迷有很大的關系，再者與公司今年的高業績也有關系。”

　　據了解，今年7月18日，浙江醫藥公布首期股票期權激勵計劃(草案)(以下簡稱：草案)，根據草案，公司授予首期股票期權激勵對象2250萬份股票期權，其中225萬份期權為預留股份，占本次激勵計劃期權總數的10%。每份股票期權擁有在授予日起四年內的可行權日按照預先確定的行權條件及22.94元的行權價格購買1股公司股票的權利，標的股票來源為公司向激勵對象定向發行2250萬股人民幣普通股A股，占本次激勵計劃公告時公司總股本4.50億股的5%。

　　以上可知，由于首期股票期權的行權價格為人民幣22.94元，即滿足行權條件后，激勵對象獲授的每份期權可以22.94元的價格購買 1 股公司股票。也就是說，公司的激勵對象將有機會以22.94元每股的價格購買浙江醫藥的股權。

　　草案中記載，這次的股權激勵對象中共有7位高管。激勵對象中公司董事和高級管理人員基本情況如下：董事、代總經理蔣曉岳；董事、副總經理陳丁寬；副總經理呂春雷；董事、財務總監李春風；新昌制藥廠廠長張定豐；維生素廠廠長馬文鑫與董事會秘書俞祝軍(見表1)。

　　由于浙江醫藥不為激勵對象提供貸款以及其他任何形式的財務資助，包括為其貸款提供擔保。一言而蔽之，浙江醫藥高管得自己掏錢購入激勵股權。

　　而按22.94元/股的行權價計算，2250萬股總計要付出5.1615億元。最關鍵是，高管們難有這筆巨資來購買這些激勵股權。

　　但是，考慮到公司目前的股價一直徘徊在12元左右，與行權價格22.94相差近一倍，公司的高管明顯并不想履行這樣高價的股權激勵。

　　董事會是否會改變行權價？

　　據上述浙江醫藥那位高管透露，這次股權激勵計劃的取消主要是因為股價與行權價格相差過大，而公司又無法更改，最后導致激勵計劃取消。

　　雖然公司高管想降低行權價格，但由于新法規的公布而無法修改草案。據上述那位高管所說，公司原定的行權價格是不能更改的，而投資者也不會愿意公司更改，所以股權激勵計劃只能停止。

　　浙江醫藥公告公布，由于今年7月推出的《首期股票期權激勵計劃(草案)》中的行權價格、行權安排等已不具備可操作性，若繼續執行該方案將難以真正起到應有的激勵效果。

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