□ 本報記者 賈麗

　　昨日，天音控股發布公告，宣布股東大會同意以每股不超過3.5元的價格回購公司股票2000萬股。消息一傳出，隨即引發天音控股股價上漲。

　　不過，業內人士在接受記者采訪時認為，與1.6元/股凈產價相比，此回購價明顯偏高。而有投資者在致電本報時更指出，天音控股回購定價偏高，機構可能會借此潛逃。

　　回購定價偏高遭投資者質疑

　　10月31日，天音控股宣布回購消息之后，二級市場反應劇烈，天音控股全天封死漲停。

　　隨后幾天，特別是11月3日，天音控股以漲停板開盤，然而股價快速回落，同時成交量急劇放大至4288萬股，成交金額大幅增至1.36億元。

　　有投資者分析，在新回購政策出臺的背景下，部分上市公司回購的目的是為了拉抬股價。甚至不排除受到套牢機構的壓力，而通過“回購”概念幫助出貨。

　　渤海證券策略分析師黃峰認為，天音股份回購股價偏高令人生疑，“個人覺得有點偏高，不太合理”。他表示，由于目前市場整體水平下滑，很多公司價格都處于重心下移的狀態。對于上市公司來說，回購價格越低越好，但是每股凈資產1.6元的天音控股把回購價格定在3.5元，“投資者質疑的，也存在可能�！�

　　對此，11月18日，天音控股董秘何小林對《證券日報》記者表示：“市場這樣的反應對我們的熱情的打擊還是比較大的，我們會做負責任的事。”

　　據了解，截至2008年第三季度，天音控股總資產為69.71億元，所有者權益為15.26億元，公司經營活動產生的凈現金流為4.97億元，公司貨幣資金余額20.91億元，每股可分配利潤0.23元�？梢�，天音控股賬面資金還算富裕。

　　天音控股預計，此次回購資金將不超過7000萬元，約占貨幣資金的比重3.35%，占流動資產的比重為1.09%，回購資金將來源于自有資金。

　　黃峰分析道：“天音控股此次回購的股份比較少，9個億的總股本回購了2000萬股，相當于7000萬元，常理上看相當于2007年凈利潤的30%。從這個角度講，天音控股沒必要那么做。”

　　但是他同時認為，通過高回購價來拉抬股價，有幫助被套的機構借機出逃的嫌疑。目前，天音控股的市價已經高于回購價3.5元。

　　他還表示，“反彈過程中，相對來講，出貨的可能不僅是被套的機構，更多的還有剛剛解禁的小非。如果小非選擇此時賣，獲利更大。因此，這次回購反倒是給小非提供比較好的出貨機會。”今年9月8日，天音控股有近2億股限售股獲得解禁。

　　上海國家會計學院一位老師認為，A股公司的治理水平和監管條件還有待完善�；刭彽囊庠甘呛玫�，但還需要防止回購過程中的內幕交易和操縱股價等違規現象，以保護中小股民利益。

　　股價上漲是否會讓回購告吹？

　　昨日，天音控股以3.53元收盤，已超過回購價上限3.5元。那么天音控股回購方案是否會就此告吹？

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