即將推出的融資融券業務試點由于引入了雙向交易機制而具有標志性意義。業界普遍認為，融資融券將改變我國股市“單邊市”狀況，不僅能起到穩定市場的作用，還將為券商行業帶來重大發展機遇。但與此同時，這項新業務也將為市場監管帶來新的挑戰。

　　“大小非”解禁新途徑？

　　融資融券是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔保物的經營活動。

　　長城證券分析師閻紅認為，融資融券證券的融出方主要是長期戰略持有者，如“大小非”控股股東和產業資本股東，社保基金、保險公司、證券投資基金等，這樣，融券業務也為“大小非”解禁提供了新的途徑。

　　數據顯示，2008年9月份，A股市場的總市值(不含限售股)為4.6萬億元，2008年到2010年的限售股解禁市值分別為2.2萬億元、4.2萬億元和4.6萬億元，合計11萬億元，在接下來的兩年內，相當于每年再造一個A股市場，這是A股市場面臨的一個難題。

　　目前，監管層已經采取措施調控“大小非”減持的幅度和節奏，融資融券的推出則為“大小非”解禁提供了新途徑，使其可以通過融券將證券融給操盤者，平衡市場的波動，為大量限售股在市場上循環流通創造了條件。

　　藍籌股流動性將增加

　　在融資融券業務中，交易所認可的融券抵押股票大都集中在大盤藍籌股。英大證券研究所所長李大霄據此推測，融資融券標的股票的選擇方向應該是藍籌股。股票質地和流動性是重要指標，流通股本大、流通市值大、股東人數多和換手率高的股票成為標的的可能性較大，可能主要會在滬深300的股票里選擇。“這樣與股指期貨的標的相對應，藍籌股的流動性將增加。”他強調。

　　藍籌股流動性的增加意味著資金對其青睞增加，國都證券研究員陳薇指出，這可能為市場注入數以千億元計的增量資金，會大幅擴張銀行的信用規模，在目前分業監管的背景下，會相應增加金融體系的監管難度。

　　閻紅就此指出，為了規范對融資融券業務的監管，在制度設計上，要考慮全面，不留漏洞，根據市場狀況調控融資融券規模。此外，由于融資融券使單個證券的持有集中度在短期內大幅增加成為可能，應對個別股票的坐莊行為設置可行的制度限制，建立相應風險控制的措施甚至風險撥備制度。

　　(據新華社北京10月22日電 記者 趙曉輝 陶俊潔）

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