本報(bào)記者 商言

　　證券市場(chǎng)正在產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的雙向鉗制下選擇方向。

　　減持還是不減持？這是因股改而獲得流通權(quán)的產(chǎn)業(yè)資本們?cè)诿媾R套現(xiàn)誘惑時(shí)必須做出的選擇。

　　但管理層的傾向則很明顯，那就是不減持。從8月底以來(lái)，管理層加大對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的扶持力度，不斷增加其在股市中的話語(yǔ)權(quán)及影響力，欲將其打造成除基金、保險(xiǎn)、QFII及券商外的股市第五極力量，甚至是與金融資本相抗衡的另一極。

　　然而，對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的扶持未必能托起虛弱的市場(chǎng)，上海某創(chuàng)新類券商分析師表示，問(wèn)題的關(guān)鍵是，現(xiàn)在是產(chǎn)業(yè)資本出手的時(shí)刻了么？

　　雙向夾擊

　　減持與增持，這兩種相互矛盾的力量正在產(chǎn)業(yè)資本身上撕扯著。

　　數(shù)據(jù)顯示，10月份新增解禁股約為108.43億股, 約為9月份新增解禁規(guī)模的兩倍。按15日收盤價(jià)計(jì)算，解禁總市值近850億元。其中，股改限售股形成的“大小非”占據(jù)了解禁總規(guī)模的絕大部分，所占比例近91%。

　　記者與多位券商人士交流發(fā)現(xiàn)，多數(shù)人仍認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期強(qiáng)烈的情況下，限售股解禁仍是引致A股下行的重要力量之一，政府政策如果不能觸及這一點(diǎn)，則難以力挽狂瀾。而在政府的救市“組合拳”中，鼓勵(lì)央企大股東增持及回購(gòu)被認(rèn)為是最為“對(duì)癥”的。

　　8月27日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布“關(guān)于修改《上市公司收購(gòu)管理辦法》第六十三條的決定”，大股東豁免要約收購(gòu)的申請(qǐng)由事前調(diào)整到了事后，上市公司控股股東的增持行為將更具有靈活性。

　　由于外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩加大，在股市連續(xù)暴跌三天后，9月18日晚間，政府出臺(tái)三大利好政策，其中最重要的就是國(guó)資委支持中央企業(yè)增持或回購(gòu)上市公司股份以及匯金公司擬增持上市銀行股票。

　　作為配套措施，9月25日，滬深證券交易所對(duì)《上市公司股東及其一致行動(dòng)人增持股份行為指引》第七條作出修訂，放寬相關(guān)股東增持上市公司股份敏感期限制。根據(jù)新修訂的指引，上市公司業(yè)績(jī)快報(bào)或者定期報(bào)告公告前10日內(nèi)，相關(guān)股東不得增持上市公司股份。未發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的，且因特殊原因推遲定期報(bào)告公告日期的，自定期報(bào)告原預(yù)約公告日前10日起算。而原來(lái)的規(guī)定都是30天。

　　10月10日，深滬交易所發(fā)布《回購(gòu)股份業(yè)務(wù)指引》，上市公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)回購(gòu)可付諸行動(dòng)。而在此期間，央行于10月5日開(kāi)始同意非金融企業(yè)中期票據(jù)恢復(fù)發(fā)行，并優(yōu)先接受權(quán)重類及煤電油運(yùn)類上市公司的發(fā)行注冊(cè)。

　　東方證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師高義認(rèn)為，在國(guó)資委此前的表態(tài)中，明確支持中央企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要增持其所控股上市公司股份，支持中央企業(yè)控股的上市公司回購(gòu)股份，同時(shí)，也希望得到金融方面的支持。本次央行恢復(fù)中期票據(jù)業(yè)務(wù)正是對(duì)國(guó)資部門提出央企回購(gòu)所需“金融支持”的積極回應(yīng)。

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