民族證券分析師劉佳章認為，在客觀上使得二級市場中形成了一種交易型機會或者說結構性機會，如果投資者選擇在隔日買入這些個股話，短期持有可能是有利可圖的，但風險也是如影隨形的。

　　但是，要從大宗交易平臺承接大小非的股票，并非所有人都可以參與的，必須是法人才能從事該項投資。這里不得不提到空殼公司。海通證券分析師張琦在提及大小非的時候，與孫青州有同感，“這里面的貓膩太多了。”他表示，當初股改的時候，很多投資者瞧準了原始股的前景，為了獲得原始股，通過注冊空殼公司獲得法人資格，以便順利購得原始股。

　　而如今，投資者們再次通過設立空殼公司，來接過大小非手中的股票。“準小非”除了通過差價獲得利潤外，還可通過與大小非協商，在大宗交易平臺獲得股票后，先按協商價格從大小非手中接貨，然后大小非再將這部分錢通過其他渠道以借款的方式直接返還給“準小非”，如此一來，“準小非”便可利用這筆現金在協商還款的時間段內進行投資獲利。

　　孫青州指出，一般情況下，如果是通過設立空殼公司獲得這部分現金的投資者，最穩妥的辦法就是賺取利息差，或者以小額貸款的方式，借貸給個人及中小企業。

　　如果以北緯通信(002148)為例，8月25日，該股票在二級市場以一成多折價率出售給“準小非”225萬股，如果其真是協議價格為三成的折價率，那么便可獲得20%的差價，大約為585.9萬元，如果其協商時間為一季度的話，那么他可在銀行獲得22.26萬元的利息，雖然其利潤不能與時薪16萬相提并論，但這部分收益是穩賺不賠的。

　　如果是投資公司的話，這部分現金一般還是會利用二級市場進行投資炒作，其收益將遠大于銀行利息。

　　溢價交易為“凈身”

　　自證監會推出限售股超過1%，需通過大宗交易平臺減持后，平時門庭冷落的大宗交易平臺一下變得熱鬧非凡。但由于最初的交易市場規模偏小，大部分大宗交易市場呈現的是一種折價交易的常態。

　　但是近期，這種符合經濟學原理的折價交易漸漸被溢價交易壓制。根據Wind統計數據顯示，自從4月20日發布《上市公司解除限售存量股份轉讓指導意見》后，整個4月出現了44筆大宗交易，其中溢價交易的僅西飛國際(000786)一家。到了5月，兩市共出現了82筆大宗交易，其中溢價交易達11筆，占整個5月交易筆數的13%。此后，溢價交易比例逐月增加。

　　業內人士分析，溢價交易的可能多為大小非為了換取自由身份進行的交易行為，也就是所謂的“過橋減持”，即大小非先找到一個機構，以較低的價格轉讓手中股份，然后，大小非再以較高的價格買回股份，這樣一來一回大小非原來的股票就獲得自由身份，可以在二級市場自由減持了。中介機構在交易中充當了橋梁的作用，兩次轉讓的價差也就是中介機構的收益。

　　截至目前，兩市累計溢價交易共有63筆，其中，6月20日，中國石化出現兩筆大宗交易，成交價格高于當天收盤價5分錢。參與交易的買賣雙方都是機構專用席位。關于此事，中原證券分析師李俊就曾公開表示，這兩筆大宗交易很可能是基金在“對倒”。

　　劉佳章認為，頻頻出現高調的“溢價”現象，只能理解為“大小非”并不是以最終實現減持為目的，而是想通過“漂白”其“限售股東”身份，最終轉換為流通股股東，擇機再行減持的打算，通常來說，有可能地方性的國資企業更愿意如此。

　　此外，劉佳章還表示，大小非之所以愿意溢價交易，還有一個原因就是證監會在近期推出了“二次發售”政策，使得大小非離場意愿加強。

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