據(jù)有關媒體的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，有關“大小非”二次發(fā)售的傳聞流傳開后的三天——8月20日到22日的三個交易日，滬深兩市大宗交易出現(xiàn)23宗共涉及15只股票，交易股票數(shù)量高達12998萬股，而交易額更是高達近12億元。

　　雖然此消息甫一出臺，證監(jiān)會立即進行了澄清，稱：“對此非常重視，并對相關數(shù)據(jù)進行了認真的核實。事實上，自8月15日中國證監(jiān)會就市場熱點問題予以解答時第一次表示將對大宗交易問題采取二次發(fā)售方式后，6個交易日中滬深兩市股改公司‘大小非’減持只有0.768億股，根據(jù)當時的股價，減持金額為5.226億元。這個數(shù)字既包括了大宗交易平臺完成的減持，也包括競價交易系統(tǒng)完成的減持部分。其中，8月20日、21日、22日三個交易日，實際減持金額分別是2.04億元、0.45億元和0.9億元，加起來減持金額為3.39億元，這與該媒體報道的數(shù)據(jù)有著比較大的出入。這是因為該媒體報道的23筆合計11.72億元的減持，除了股改公司的限售股減持外，還包括新老劃斷后IPO公司形成的限售股份的轉讓，以及原本就在大宗交易系統(tǒng)交易的股份轉讓情況�！�

　　不過，這樣的澄清并不能消除市場的顧慮。一位業(yè)內(nèi)人士認為，為減少“大小非”減持對二級市場的沖擊，監(jiān)管層才研究引入券商中介和二次發(fā)售的具體措施。新機制可以被看作是監(jiān)管層發(fā)出將出臺限制“大小非”減持措施的信號，這可能是加速“大小非”提前拋售“出逃”的主要原因。

　　財經(jīng)評論員葉檀也認為，這一尚未出臺的政策對股市是利好還是利空，仍然有待觀察，而這一消息目前只能使大小非“捷足先逃”。

　　關鍵在于“大小非”減持能否有序

　　成也蕭何，敗也蕭何。當初，千點至6124點的超級大牛市，其導火索就是股改的兌價；而今天，股指跌去2/3仍深不見底，正是由于當年的大利好——股改所造成的后遺癥。

　　從市場表現(xiàn)看，成交量持續(xù)處于地量水平，交投清淡，市場并不存在大的盈利機會。依賴少量存量資金的運作只能在一些小盤的題材股中尋找短線的參與機會，但在系統(tǒng)性風險依然較大的背景下，題材股暴漲暴跌的走勢也預示著這類個股高利潤高風險的特性，如前期炒作的奧運概念股、農(nóng)業(yè)股、上海本地股等。顯然，題材股的活躍僅僅在弱市環(huán)境中一定程度上維系了市場人氣，對整個市場的作用非常有限。

　　而被稱為市場中流砥柱的銀行股，雖然業(yè)績?nèi)愿咚僭鲩L，但其亮麗的中報仍不能挽回市場信心。

　　近日，以銀行股為領頭的金融板塊表現(xiàn)頑強，依托大幅增長的中報業(yè)績或隱約的題材使銀行、保險和券商股的走勢明顯強于大盤，但權重板塊并沒有形成合力，地產(chǎn)、石化、鋼鐵、煤炭反彈動力不足，難以對市場形成有效的提振效果。

　　總體看來，市場已經(jīng)積弱難返，如果沒有強大外力作用，目前的弱勢格局難以產(chǎn)生根本性變化，繼續(xù)下跌在所難免。因為，從“大小非”的解禁數(shù)量看，今后兩年更如洪水猛獸般。

　　統(tǒng)計顯示，今年全年共有1549.39億股限售股將解禁流通，占到2007年底滬深兩市總流通股本數(shù)的33%，而2009年解禁的限售股數(shù)量將是6890.15億股，相當于2007年底兩市總流通股本的1.5倍。到了2010年，獲得解禁的限售股數(shù)量也將占到2007年底總股本的76%。3年的時間，僅僅是限售股的解禁，就使得A股市場流通股本增長了2.6倍。

　　葉檀認為，現(xiàn)在股市在排山倒海的“大小非”壓力之下，呈一瀉千里之勢，就是股改矛盾后移的后遺癥。更重要的是，股改取得表面成功之后，有關方面并沒有以宜將剩勇追窮寇的精神，將股改所體現(xiàn)的公平手段一一收回：類別表決制束之高閣，中小投資者重新回到手中無博弈工具只能用腳投票的老路；各種各樣的融資、再融資項目，圈錢的急迫性顯露無遺；上市公司對于中小投資者的信托責任不再提及，沒有強制性補償舉措，股改后的新上市公司沒有支付對價，卻搭便車享受了高溢價發(fā)行紅利與全流通紅利；股改的存量大小非已經(jīng)使市場不堪重負，管理層卻制造了占比更多的增量大小非……只有正確看待股改，才能從根本上救市，也才能從根本上以制度治市。

　　總而言之，“大小非”不計價格地瘋狂減持不能得到有效的控制，“大小非”沒有行之有效的新政加以約束、引導其進行有序減持，股市就只有一個結果：繼續(xù)下跌，投資者就只能擇機進行“用腳投票”。反之，股市才有救，投資者才能回到以基本面、以業(yè)績、以成長性來進行上市公司的價值投資。

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