提要：由于2245點(diǎn)在A股是個(gè)里程碑式的點(diǎn)位，它在下跌過(guò)程中會(huì)起到一定的抵抗作用，可能會(huì)產(chǎn)生一波反彈。但這只是產(chǎn)生反彈，當(dāng)前的市場(chǎng)總體偏弱、投資者信心缺失的環(huán)境沒有改變。

　　文/本刊記者 郭嫻?jié)?/p>

　　中國(guó)A股市場(chǎng)沒有借北京奧運(yùn)會(huì)順利召開的東風(fēng)有所上漲，反而是連續(xù)暴跌，市場(chǎng)信心極其低落。

　　面對(duì)一低再低的股市，驚慌失措的投資者究竟該怎么辦，是繼續(xù)堅(jiān)持留守還是果斷離場(chǎng)？

　　2245點(diǎn)岌岌可危

　　2245點(diǎn)絕對(duì)是中國(guó)股市的一個(gè)標(biāo)志性的點(diǎn)位，2001年6月14日，滬指見頂2245點(diǎn)后，進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)4年多的熊市。盡管A股自2005年千點(diǎn)后，開始了一輪史無(wú)前例的牛市，不僅輕而易舉地將2245點(diǎn)踏在了腳底，而且騰空而起，一躍上了6124點(diǎn)。不過(guò)，物及必反，看自去年10月的歷史性高點(diǎn)6124點(diǎn)之后，股市便“飛流直下三千尺”。 不過(guò)，2245點(diǎn)是被市場(chǎng)認(rèn)為是有重支撐的點(diǎn)位，甚至有經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為：不跌破2245點(diǎn)，牛市就沒有結(jié)束。

　　8月8日，就在股狂瀉之后，蒙受了巨大損失的投資者企盼北京奧運(yùn)會(huì)的開幕能給股市帶來(lái)一絲亮色，卻不曾料到，這天大的喜訊帶給股市只是更沉重的打擊。當(dāng)日午后，股指一路狂瀉，滬指跌122點(diǎn)，跌幅達(dá)4.47%。8月11日，股市更猛烈地下跌，上證指數(shù)洞穿前期低點(diǎn)2566點(diǎn)，8月13日，滬綜指再次創(chuàng)出今年以來(lái)的新低2370.74點(diǎn)。2245點(diǎn)岌岌可危。

　　可以說(shuō)，近期市場(chǎng)的主基調(diào)無(wú)疑是維穩(wěn)。不僅主流媒體如人民日?qǐng)?bào)、新華社等刊發(fā)文章力挺股市，就連國(guó)資委、發(fā)改委也加入了維穩(wěn)的陣營(yíng)。然而，事與愿違，維穩(wěn)只不過(guò)是一場(chǎng)夢(mèng)而已。經(jīng)過(guò)一個(gè)月時(shí)間的震蕩，投資者寄予厚望的2500點(diǎn)一線亦變成了“馬其諾防線”。當(dāng)維穩(wěn)被解讀為股指不產(chǎn)生暴漲暴跌時(shí)，上證指數(shù)在8月8日和11日兩個(gè)交易日大幅下跌，再次讓市場(chǎng)、讓分析師、讓投資者慌了陣腳。

　　估值創(chuàng)13年新低

　　A股到底怎么了，是不是估值太高？是不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生了方向性的逆轉(zhuǎn)？事實(shí)卻恰恰相反。

　　目前滬深兩市平均市盈率為18.92倍，這樣的估值水平不僅低于2005年1000點(diǎn)時(shí)的市盈率水平(2005年6月6日滬綜指跌破1000點(diǎn)時(shí)，A股市盈率為19.96倍)；而且創(chuàng)下1995年2月以來(lái)的13年新低(1995年2月17日，滬綜指收在533.76點(diǎn)，市盈率為18.21倍)。從極端的情況來(lái)看，18.92倍的估值水平，距離A股市場(chǎng)最低估值水平15.3倍(1994年7月29日，滬綜指收盤333.92點(diǎn))不到20%，而上證50指數(shù)目前估值距離該數(shù)值更是僅10%左右。

　　更為驚人的是，A股瘋狂下跌，使得A股變得越來(lái)越便宜。作為兩市中堅(jiān)力量代表的滬深300成分股平均市盈率已低于道瓊斯指數(shù)市盈率。而另?yè)?jù)湯森路透8月12日發(fā)布的全球主要股指估值和表現(xiàn)對(duì)比表顯示：截至8月12日收盤滬深300指數(shù)成分股平均市盈率為17.54倍，而美國(guó)道瓊斯工業(yè)指數(shù)成份股的平均市盈率為17.72倍。就這個(gè)數(shù)字簡(jiǎn)單而言，A股已經(jīng)比美股便宜。