文/ 陳逢元

　　本輪熊市以來，銀行股跌幅過半，2008年6月10日，央行上調存款準備金1%，銀行股更是被猛烈拋售。但筆者認為，許多銀行股，特別是中小銀行股的股價已經進入投資價值區域。

　　中小銀行潛力巨大

　　長期以來，我國銀行業務被4大國有銀行壟斷，而打破壟斷可以提高金融業運營效率，更好地服務于國家經濟發展。在政府支持下，中小銀行煥發出巨大活力，蓬勃發展。得益于行業良好的經營環境，已上市的中小銀行凈利潤更是以年均高于30%的速度成長。可以預見，未來部分中小銀行將會快速擴張，成長為大中型銀行，成為4大國有銀行的有力競爭者。已上市中小銀行大多為各區域運營績效最好的商業銀行，最有機會發展壯大。

　　中短期來看，銀行業微觀經營環境也非常有利。近幾年來，定期存貸款利率多次對稱提高，而活期存款利率卻幾乎沒變。而我國商業銀行活期存款占存款總額的比重相當高，這等于給主要依靠息差獲利的銀行送錢。2007年升息幅度最大，許多上市中小銀行的凈資產收益率超過20%，今年預計會超過25%。

　　隨著銀行業改革的深入，商業銀行可以獲利的機會越來越多(如證券、基金、信托、代理、結算、租賃等等)，這些中間業務收入正在高速成長。從國外發達國家銀行來看，中間收入占比在40%左右，而我國銀行中間業務正處于起步階段，收入占比還不到10%，存在著很大的發展空間。另外，商業銀行進行股份制改革后，紛紛引進發達國家大型金融機構作為戰略投資者，這在促進經營理念轉變、完善公司治理、獲取技術支持等方面有著顯著作用。

　　投資銀行業的4類風險

　　投資任何行業都會有風險，銀行業的投資風險主要有4。

　　1.如果宏觀經濟出現衰退，或是過熱的房地產出現暴跌，商業銀行的不良貸款會增加，利潤會下降甚至出現虧損。另外，銀行業是高負債行業，如果管理失誤或是某個高管頭腦發熱，貸出大筆收不回來的款項，負面影響是很大的，但這個非系統性風險可以用分散投資的方法降低。

　　2.為抑制過熱的宏觀經濟，未來央行可能會施行不對稱加息，這也會降低銀行利潤。

　　3.利率市場化勢在必行，這會明顯降低商業銀行的利潤。但銀行業的穩定發展對國民經濟起著重大作用，我國銀行改革正處于初步階段，在行業筋強骨壯之前，利率市場化暫時還不大可能完全放開。

　　4.外資銀行已經開始經營人民幣業務，它們憑借管理、產品、服務優勢，開始爭奪核心客戶、新興業務和人才，從而對中資銀行造成不利影響。但由于外資銀行資產總量較小，該影響至少在數年內不會太明顯。

　　5家銀行值得關注

　　目前已上市銀行共14家，投資者應如何取舍？可以主要看規模、成長性、市凈率、市盈率等方面。

　　一般而言，越是小規模的公司，只要經營得當，就越能夠持續超常規高速成長，但同樣風險也越大。比如說，小銀行擴張能力強，組織層級少，決策迅速，但決策失誤的風險也大；資產規模小，對客戶的選擇性較強，有利于降低風險，但是對單位客戶貸款比例也較大，單位客戶違約所造成的損失就比較大。進取型投資者應該首選中小銀行股，潛在收益最大，而風險可以用分散投資方法加以控制，也可適當配置較大型銀行股作為衛星組合。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。