□本報記者 陸洲 王進

　　自7月末徐工集團將重大資產重組計劃借助徐工科技(000425)和盤托出后，一直急于改制的徐工再次成為市場各方關注的焦點：集團此次注入上市公司的資產能否讓上半年凈利潤大降100%的徐工科技脫胎換骨？徐工集團這家老牌制造巨頭因凱雷收購案而與工程機械的“黃金年代”擦肩而過后，能否借整體上市之東風續寫昔日輝煌？

　　8月初的徐州，暑氣蒸騰。本報記者此間實地踏訪了徐工旗下企業生產線，在占據徐州金山橋產業園龐大面積的徐工集團資產中穿梭，就上述疑問進行了探詢。

　　重組改制路漫漫

　　放權放利待突破

　　從1996年8月到現在，徐工科技上市的12年，也是整個徐工集團在經營業績的起起伏伏中，蹣跚改制的12年。

　　1989年，在當地政府“做大做強”的思路安排下，包括徐州重型機械廠在內的“三廠一所”及幾個周邊企業被整合成徐工集團。當時，徐工集團的資產規模、人員規模、銷售收入在當地企業中排名數一數二，在江蘇省工業企業中也位列前十。

　　但集團隨后的發展卻并不如意。徐工科技上市之時就初顯疲態，等到1999年，受國內外經濟環境等因素的影響，徐工集團已經成為一個債務重重、且有大量不良資產和風險擔保的“爛攤子”。

　　董事長王民上任后，徐工的改制就被提上議事日程，也成為整個徐州市的一件大事。通過強化主業、剝離不良資產等手段，徐工“緩了口氣”。

　　到了2002年底，徐工集團被江蘇省政府列入需要改制的82家大企業集團名單。徐工當時的改制設想是，通過集團國有股減持的存量轉讓和增資擴股相結合的方式引進國內外投資者，但政府仍保留適當的國有股，比例在10%-15%之間。

　　然后就是長達三年之久的全球性招標、選擇、比較、談判，最終選擇了凱雷。王民認為，改制的主要目的在于獲得靈活的機制以及更加便捷的國際化通道。從這兩個方面來看，作為財務投資者的凱雷能夠為徐工提供更好的機會。而凱雷還承諾將保留徐工的品牌不予干涉。

　　意想不到的是，與凱雷的聯姻引發了巨大爭議。在付出了巨大的改制成本之后，徐工換來的是合資協議的終止，寶貴的三年光陰又過去了。

　　在記者采訪中，多位徐工人士都對與凱雷聯姻不成從而影響徐工過去數年的發展表示惋惜。在他們看來，本已是“九個指頭捏田螺——十拿九穩”的事，甚至連職工身份置換金的分配方案都已出臺，最終的流產著實令人懊惱。

　　然而，時間已經迫在眉睫。

　　一方面是三一、中聯重科憑借靈活的機制追趕，另一方面是卡特彼勒、沃爾沃等國外競爭對手的強勢入侵，這對于已經領銜行業整整19年的老大徐工來講，自是壓力重重。

　　2007年，徐工營業收入突破300億元。但競爭對手中聯重科的營業收入已接近150億元，發展勢頭強勁；三一重工、柳工去年的營業收入也均超過100億元。與國際巨頭相比，單就規模而言，卡特彼勒去年的營業收入超過400億美元，小松則為300億美元。況且，徐工的差距不僅僅是規模上，在技術創新、效益等方面的差距更大。

　　王民曾表示：“我們的壓路機還是行業第一，但和以前不一樣了，以前占50%，現在只有30%，別人和我們差得不遠了。裝載機方面，我們現在也只能排在第二集團軍的后面”。

　　很多時候，在企業競爭中起決定性作用的往往不是企業規模，而是權責利明晰的經營機制。顯然，徐工在引進戰略投資者的口水戰中貽誤了戰機。但徐工對突破體制之困的殷切企盼也一直掛在領導者的嘴邊。

　　“作為一個國有企業，事實上，很多事情并不是徐工單獨所能決定的。”董事長王民曾如是說。

　　工程機械業內另一家著名的企業老總也向記者表示，徐工作為一家國有集團公司，目前正面臨著尷尬的境地——他們的包袱已經很重，還要承擔很多本不該承擔的義務，對于他們而言，是不公平的。

　　作為一個有六十余年歷史的老國企，徐工承擔了太多的企業分外之事。此外，體制的局限也導致了人才流失，對人才吸引力的下降也是不容小覷的問題。

　　對于體制困境，一位業內資深人士認為說來話長，他只是舉例說明冰山一角：“柳工也是國企，但其體制更靈活，放權更多。以薪酬制度改革為例，柳工高管能拿到200萬，徐工的高管只有20、30萬”。

　　王民坦言，徐工從來沒有放棄體制上的探索，只是“還不曾走出新的路子”。

　　為改制探索了十余年的徐工在屢屢受挫后，“大集團、小公司”的徐工還是回到了A股市場，于今年6月13日“閃電”停牌，展開重組。據稱，一切均在集團操作之下，保密工作做得極好。

　　徐州重型資產最優

　　行業周期暗含波動

　　與記者曾經采訪過的中聯、三一產業園相比，徐工集團資產“攤子”的紛繁浩大是出乎意料的。驅車一路駛來，從集團總部、上市公司，到各類零部件企業、研究院所，徐工的身影星羅棋布、綿延不絕，此外還有大批新廠房在建。這些此前一直在上市公司外潛行的龐大資產，終于將在不久后伴隨著集團的整體上市而進入資本市場投資者的視野。

　　近年來，徐工科技的業績同工程機械板塊的其他企業相比，并不突出：2007年在凈利潤增長347.85%的情況下每股收益僅0.05元；今年上半年，凈利潤更是同比下降了100%。背后的原因是，以壓路機、攤鋪機和拌和站為代表的路面機械目前不僅競爭空前激烈，還面臨著公路修造業增長率逐年下降、需求萎縮的局面；而裝載機則不僅毛利率低，且同質化嚴重，目前排在柳工三萬臺產量的背后，僅屬業界第二團隊，且排名還要靠后。

　　此次集團注入資產中最為徐工人看重的，當數徐工重型公司。在重型公司的生產線前，有關人士告訴記者，去年徐工集團營業收入首次突破300億元，徐工重型就為之貢獻了三分之一：銷售收入108億元，利潤12.7億元，同比分別增長159.7%和72.8%。今年在集團制訂400億元的目標時，徐州重型還上調了原定的140億元目標，達到150億元。

　　徐工科技董秘費廣勝也非常看好即將注入股份公司的起重機業務，稱其存在“目錄管理嚴格、技術含量高、投資強度大”等三大進入門檻，可以避免工程機械產品存在的嚴重同質化競爭的苦惱。

　　徐工重型的高利潤來源于其起重機行業的快速增長和公司市場占有率的絕對優勢。公司人士向記者透露，目前徐工重型的市場占有率在60%以上，中聯為20%左右，三一為4%，“起重機行業去年需求在2萬臺左右，而且增長很快，今年上半年就增長了40%”。據稱，在需求最旺盛的時候，很多企業的采購員拿著現金等在公司都拿不到車。

　　今年徐工重型則增長更快，上半年銷售7800臺，收入87億元，同比增長51.42%和58%，實現利潤9.3億元，同比增長68%，幾乎達到去年全年水平。其中，履帶起重機創造了銷量和收入各增長221%和230%的速度。而據公司營銷出口部羅靜稱，其海外市場銷售也以50%的速度增長，已進入長期被國際巨頭把控的歐盟市場。

　　但風險與隱憂也在這里。

　　在國內市場需求旺盛和出口快速增長的拉動下，起重機行業近年來過上了好日子。但也有業內人士提醒稱，當前的起重機市場存在過度膨脹的趨勢，過度的發展對生產企業和終端用戶都將存在著一定的風險。更重要的是，當前起重機配套所需的液壓泵、閥、馬達、高端傳動部件、發動機、高強度鋼材等基本上依靠進口，根本性的制約因素沒有實質性改變。

　　此外，市場的火爆也吸引了不少企業爭相進入：除徐重外，中聯重科泉塘工業園擴建項目正在加緊建設；沈陽北方重工計劃三年投資40億元建新型工業園，其投資10億元的第一板塊43萬平方米的工業園區已竣工投產；福田雷沃重工、路路達、沈陽北方重工、鄭州宇通等也都在準備開發履帶起重機。因此，對徐重來說，還應小心行業發展的“見頂回落”周期性“怪圈”。

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