◆每經記者 朱秀偉 張奇 江旋

　　-內憂：上半年CPI上漲7.9%，PPI同比上漲7.6%，這些經濟數據表明國家一直堅持的從緊貨幣政策將會繼續實施與加強

　　-外患：美國房利美和房地美日前爆出財務危機，導致全球股市大幅下跌，次貸第二波開始顯示巨大威力

　　-奧運前市場應該能夠平穩運行，“游擊戰”策略仍然實用

　　經過了長達兩月的直線下跌后，7月初市場終于迎來了一波上揚行情。7月10日滬指更是一度攀高近3000點，成交量開始放大，市場做多熱情也是極度高漲，看好聲一片。但本周市場又走上了下跌的老路，幾大整數關口相繼告破，成交量也逐漸萎縮，“奧運行情”變得復雜起來。在奧運即將到來的情況下，下周市場有望出現一定的交易機會。

　　內憂加劇 從緊聲一浪高過一浪

　　-本周大盤的走勢便能看出，宏觀經濟數據影響已經顯露

　　-繼續保持如此高的PPI增速，CPI下行空間將越來越小

　　本周出臺的經濟數據表明上半年通貨膨脹率仍較高，雖然6月CPI降至7.1%，較上個月降低0.6個百分點，但上半年整體CPI上漲7.9%。PPI上半年同比上漲7.6%，其中6月份上漲8.8%，再創2004年11月以來新高，這是PPI漲幅連續11個月擴大。上半年GDP仍然在10%以上運行，顯示經濟增長的動力依然較強勁。

　　從緊政策不松動

　　從年初雪災以來，從緊政策放松的呼聲不斷高漲。出口數據下滑引起高層關注，7月以來，溫家寶、習近平、李克強、王岐山等多位中央領導分別帶隊奔赴5個經濟發達的外貿型省份深入企業考察調研。市場人士猜想，為了防止經濟嚴重下滑，從緊政策也許會松動。

　　但這些經濟數據表明國家一直堅持的從緊貨幣政策將會繼續實施與加強。本周大盤的走勢便能看出，宏觀經濟數據影響已經顯露，股市提前下跌，這其實就是對經濟數據提前消化的一個反映。CPI的回落對投資者信心有一定的刺激作用，但如果繼續保持如此高的PPI增速，CPI下行空間將越來越小。

　　人大財經委近期提出 “繼續堅持穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，把治理通貨膨脹放在突出位置”，則表明現階段控制通脹問題才是我們所面臨的核心問題。前段時間越南爆發的金融危機，就可以看到通貨膨脹若得不到有效控制，將引發各方面經濟問題，進而致使經濟出現危機，而我們國家現在的問題與越南相似。上海社會科學院世界經濟研究所所長張幼文表示：“當前在我國要始終關注反通脹問題，雖然CPI數據略有下降，但是PPI數據的高企仍然給我們敲響警鐘。因此人大財經委認為把治理通貨膨脹放在突出位置，是完全正確的。”

　　財政措施需加大力度

　　北京邦和財富研究所所長、知名經濟學家韓志國說，就公布的上半年數據來看，7.9%的CPI與年初預估的4.8%全年增幅相比，差距太大，說明國家從緊政策并沒有起到應有的效果，宏觀調控上也需要更多改革措施。

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