國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超在前日表示，實體經(jīng)濟(jì)和股市在短期的相關(guān)性相對比較小，但從長期來看比較一致。

　　目前低迷的股市和緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)政策有多大的相關(guān)度？下半年股市將走向何方？本報記者就此采訪了多位專家和分析師。

　　股市跟實體經(jīng)濟(jì)長期正相關(guān)

　　中國社科院經(jīng)濟(jì)研究所所長助理、資本理論研究室主任張平認(rèn)為，股票指數(shù)的每日波動和實體經(jīng)濟(jì)面相關(guān)度比較低，但從長期來看，兩者相關(guān)度高�，F(xiàn)代股票估值理論中就有對經(jīng)濟(jì)基本面的研究，“我們看股票是否有投資價值，需要關(guān)注企業(yè)未來利潤增長情況和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險度。”所以說宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股票影響很大。

　　張平表示，需要注意的是，宏觀經(jīng)濟(jì)政策不一定完全反映實體經(jīng)濟(jì)的基本面，它反映的是“快指標(biāo)”，比如外匯儲備增加很快，宏觀決策部門就會根據(jù)每天的數(shù)據(jù)采取一些對沖措施，這跟經(jīng)濟(jì)基本面沒有太大的關(guān)系。

　　國都證券分析師張翔認(rèn)為，股市跟實體經(jīng)濟(jì)很貼切，目前股市的走勢就是對經(jīng)濟(jì)調(diào)整的反應(yīng)�！昂暧^經(jīng)濟(jì)政策是影響股市走勢的第一因素。目前從緊的宏觀經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)已經(jīng)定下來了，短期內(nèi)不會改變，所以下半年股市也很難走強�！�

　　關(guān)注重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

　　談到上半年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對下半年股市的影響時，中國人民大學(xué)教授趙錫軍認(rèn)為要重點關(guān)注工業(yè)和工業(yè)企業(yè)、能源價格、出口方面的數(shù)據(jù)。工業(yè)企業(yè)的增速和利潤空間在回落，這將影響到某些上市公司。上半年出口增速回落得厲害，對出口行業(yè)以及相關(guān)行業(yè)有影響。進(jìn)口的原材料、能源的價格漲得很快，將導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加，讓上市公司的利潤空間減少。

　　張平認(rèn)為，目前有兩大宏觀經(jīng)濟(jì)政策對股票的收縮性效應(yīng)很大，一個是數(shù)量性控制，對房地產(chǎn)和銀行的壓力大，指數(shù)中60%的權(quán)重股就被打壓了，二是價格管制，主要是能源價格管制，30%的權(quán)重股又被打壓了。

　　下半年反轉(zhuǎn)機(jī)會不大

　　安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文表示，從公布的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，國家宏觀調(diào)控起了一定的作用，但PPI的高速增長，在一定程度上會抑制CPI下行空間，從緊政策將在下半年維持現(xiàn)狀。A股下半年上升的空間不大，反轉(zhuǎn)的可能性更小。在投資方面主要建議大家控制好倉位，在有行情的時候可以進(jìn)行操作，最大程度地降低風(fēng)險。

　　英大證券研究所所長李大霄表示，就對抗通貨膨脹來看，國家還沒有任何松動貨幣政策的可能，這對上市企業(yè)來說，還是存在一定的壓力的。一般在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺后，國家會有一定的措施去應(yīng)對。在這期間也不排除會出臺一些有利于股市的方案，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

　　操作策略：快進(jìn)快出 堅持“游擊戰(zhàn)”

　　目前內(nèi)憂外患的局面困擾著A股，市場撲朔迷離。環(huán)球金融服務(wù)集團(tuán)(ING)近日發(fā)布的一項調(diào)查顯示，中國投資者二季度情緒指數(shù)總體下降，但對三季度股市保持樂觀。根據(jù)調(diào)查，66%的投資者對三季度經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度，62%的投資者預(yù)計三季度投資回報率將有所上升。這項調(diào)查還顯示，79%的受訪者打算重新配置目前的投資組合以應(yīng)對通貨膨脹，其中42%的人正考慮投資黃金，40%的人正考慮投資股票。

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