□ 本報記者 張歆

　　美國兩家房貸巨頭房利美和房地美最近陷入困境，使得美國監管當局做出緊急救助決定，美財政部決定提高這兩家金融機構的貸款額度上限，并指出必要時愿意購入這兩家金融機構的增資股票，美聯儲則宣布允許兩家金融機構可通過美聯儲的貼現窗口緊急借款。一旦房利美和房地美破產或遭政府接管，美國住房抵押貸款市場的流動性可能瞬間“凝固”。一時間，美國樓市困境更顯風雨飄搖。

　　美國政府此舉也發出了強烈信號，即鼎力支持房利美和房地美，從而提振市場信心。市場人士認為，受此影響，結合交易所大宗交易市場近期頻頻“異動”來看，A股市場包括熱錢在內的部分資金或已開始回流歐美“救火”。

　　瑞銀大單賣出有因？

　　7月14、15兩個交易日，瑞銀證券總部席位11次出現在上證所大宗交易市場，另有4次疑似瑞銀席位的機構席位出現在深證所大宗交易市場。15次交易中，瑞銀席位和機構席位均以賣家身份與中金席位進行對手交易，合計成交金額高達52661.02萬元。

　　瑞銀的大單賣出引起了國內市場的警惕，有市場人士猜測，瑞銀的大單賣出實際是“套現并回流歐美”。

　　畢竟，美國次貸沖擊一波未平一波又起，如今房利美和房地美又陷入困境。美國財政部長保爾森曾經強調，“房利美和房地美保持活力對維持我們金融體系和金融市場的信心和穩定至關重要�！笨梢哉f，目前是美國經濟尤其是金融業的關鍵時期，因此不排除QFII資金急于回流的可能。

　　QFII自身遭遇贖回

　　QFII的資金顯然不屬于熱錢，而是正規資金，但與熱錢類似的是，“正規軍”也是歐美資金回流的通道之一。最新的統計數據顯示，由于歐美市場自身的流動性緊張，以及部分投資者不看好A股后市等原因，QFII的部分持有人選擇贖回。

　　基金研究機構理柏的統計數據顯示，QFII的A股基金6月凈值平均大跌20.15%，跌勢大于國內股票基金。QFII的A股基金今年上半年平均大幅虧損逾42%，與國內股票基金相差不遠。而且，從最近公布的資產數據分析，境外投資者對于QFII的A股基金態度再度轉為保守。在所有可得的9只已公布資產數據的QFII投資于A股基金當中，僅標智滬深300中國指數基金呈凈申購，單月增長幅度達32.26%；其余所有QFII基金呈凈贖回。其中，日興AM中國A股基金、日興中國A股基金2號，APS中國A股基金及安保資本中國成長基金資產規模減幅均逾20%，資產規模最大的iShare新華富時A50中國基金，單月減幅也達6.85%。目前19家QFII基金的最新資產規模由75.04億美元縮減至68.78億美元，整體單月縮減幅度為8.35%。

　　外匯儲備明增暗減

　　同時，我國外匯儲備的變化似乎也在印證“資金開始回流歐美”。

　　7月14日，央行發布上半年金融運行數據，其中貨幣供應量、人民幣存貸款各項數據均在預料之中，而出乎很多業內人士預料之外的是6月份外匯儲備結構的變化。