(注：本文為新華社北京1992年9月27日電)　

　　吳錦才 丁堅銘 汪洪洋

　　1992年，中國一位大科學(xué)家對中國試行股份制的看法有了改變。��

　　他40年代在美國生活，那里的許多企業(yè)控制在大股東手里，擁有少數(shù)股票的老百姓根本沒有發(fā)言權(quán)。根據(jù)這樣的生活感受，他覺得在中國搞股份制不合適。��

　　但是，到了1992年春天，他在全國政協(xié)會議的小組會上講了對股份制的新認(rèn)識。他說：“我們是社會主義國家，大政方針是黨和政府制定的，一個企業(yè)的經(jīng)營管理又是廣大職工監(jiān)督的，所以，在我國股份制只是作為社會主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種手段。這樣想，我就想通了。”��

　　現(xiàn)在，越來越多的人認(rèn)識到在我國試行股份制、建立股市的積極意義。中國在股市問題上的實踐，打開了許多人現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)思想的閘門。��

　　給股市一個試驗的機(jī)會。熱騰騰的股市消息。刺激無數(shù)人的入市積極性1992年初，鄧小平同志南巡時談到了股票的事情，他的話，給了人們解放思想的信心，股票交易成了中國第二輪改革大潮中必然要出現(xiàn)的現(xiàn)象。��

　　股市就是拿股票上市場。1986年以后，我國只允許股票一級市場存在，企業(yè)發(fā)行的股票只能被人們拿在手上，等著收紅利。這年9月，上海“飛樂”、“延中”兩種股票通過銀行辦的證券交易柜臺買賣，此后深圳幾種股票也上了市。人們一方面在指定的交易場所買賣股票，想在股價的變化中賺錢，同時也在“地下”炒買炒賣股票，借全社會看好股票而抬高股價，想從中獲利。1990年12月19日　上海證券交易所開張，接著是深圳，揭開了中國股票交易二級市場的序幕。1992年春天上海、深圳股市爆熱，幾個月時間，人們就傳開“萬元不算富，十萬才起步，百萬是小戶，千萬算大戶”的說法。��

　　投身股市發(fā)財之快，平常人聽來，簡直是一個現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)神話。國務(wù)院只同意深圳、上海兩地進(jìn)行股票上市試點，但很多地方也都很向往這個“政策特區(qū)”式的待遇，有的不經(jīng)批準(zhǔn)就辦了證券交易所，有的把企業(yè)內(nèi)部發(fā)行的股票推向了市場，有的干脆就擅自向社會公開發(fā)行股票，熱騰騰的深圳、上海股市消息，更成了人們睜大了眼睛盯著的東西。據(jù)統(tǒng)計，上海、深圳已有69家股份公司向社會公開發(fā)行股票，股份總額達(dá)84��05億元，其中可上市交易的部分已達(dá)30��2億元。這30��2億元股票，也就是“原始股”，經(jīng)過上市交易，現(xiàn)在市場總值約有五六百億元。此外，全國

　　33個省和城市，在沒有發(fā)行規(guī)劃的情況下，自行批準(zhǔn)247家企業(yè)發(fā)行了56億元的股票。更多的企業(yè)則在積極爭取跨入“股字號”的行列。��

　　一個新的人群概念——股民，很快產(chǎn)生。在上海，幾年時間，正式的股民就發(fā)展到50萬人(上海一位大學(xué)教授估計“超過100萬人是肯定的”)。��

　　中國這么多的人熱衷于股票投資，使大量本來用于消費和銀行儲蓄的民間資金有可能直接投資于生產(chǎn)建設(shè)。這是一件大好的事情。有的外國證券商對這種景象真是羨慕極了。��

　　給企業(yè)騰挪跳躍的余地。能躍上去也會跌下來。中國的任何事都要一步一步走股票為什么會在中國的經(jīng)濟(jì)生活中火爆開來？答案，其實就埋在日常的經(jīng)濟(jì)運行過程之中。��

　　現(xiàn)在歸老百姓所有的錢已經(jīng)超過15000億元。老百姓的錢，都去買東西，既不現(xiàn)實，又不應(yīng)該。他們更應(yīng)該盡量地把錢用于擴(kuò)大再生產(chǎn)，不斷創(chuàng)造出新的社會財富。這樣，就需要有合理的辦法來引導(dǎo)。對企業(yè)來說，股票是一筆不必還本的資金，而且它只在盈利時才給股民們發(fā)放紅利，幾乎等于一筆無償撥款。企業(yè)預(yù)計的效益好，股票還可以溢價發(fā)行，發(fā)一元股票，企業(yè)可以收入三四元，哪個企業(yè)看了不欣羨。企業(yè)與自己的股民之間實際是一個“信”字在維系著。外國人說，這是股民“用腳對企業(yè)投票”。對于經(jīng)營不善的企業(yè)，股民立即拋出股票，與你“拜拜”，一點情面也不會講。對多年來在政府的溫暖懷抱中長大的中國企業(yè)來說，股票是把企業(yè)推向市場的一種有效辦法。��

　　一位權(quán)威人士把股票的好處概括為三點：第一，為經(jīng)濟(jì)增長籌集低成本的資金，分散投資風(fēng)險，加速經(jīng)濟(jì)增長；第二，通過投資大眾的監(jiān)督和市場的壓力，促使企業(yè)改善經(jīng)營管理；第三，有利于按照市場的需要，優(yōu)化資源配置，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。��

　　在深圳，幾家股票上了市的企業(yè)——發(fā)展銀行、萬科公司、安達(dá)公司、金田公司，現(xiàn)在都有了極大的社會知名度�？抗善�，它們得到了大筆經(jīng)營本錢，同時也得到了大量關(guān)注它的社會公眾——這是現(xiàn)代工業(yè)社會至為重要的信用資本。天時——改革年代；地利——置身股市試點的深圳；人和——眾多熱情的股民……這些個因素綜合在一起，自然造就它們的成功。��

　　長期在政府的調(diào)節(jié)下運行的中國企業(yè)轉(zhuǎn)入市場調(diào)節(jié)，遠(yuǎn)非一朝一夕可以完成。股票一哄而起，與企業(yè)轉(zhuǎn)換機(jī)制的緩慢速度相比，明顯有點超前。個中道理并不復(fù)雜——當(dāng)尚未完全轉(zhuǎn)入市場機(jī)制的企業(yè)發(fā)行股票時，很難保證它把股市當(dāng)做自己的生死存亡的惟一置放地。有“厲股份”之稱的經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧在1992年春天股市大熱之際，反而大聲疾呼“要吹點冷靜之風(fēng)”，指出股份制企業(yè)股票的公開發(fā)行與上市必須經(jīng)過一定的審批手續(xù)，并應(yīng)符合規(guī)定的條件，才能避免不規(guī)范化的股份制企業(yè)乘著“股份制熱”而擠進(jìn)證券市場。��

　　現(xiàn)在的股市上，確實有這類“擠”進(jìn)來的企業(yè)。有的上市公司的國有股被境外的公司非法擠占，利潤不實，公布的資產(chǎn)情況也有虛報，甚至有的注冊會計師事務(wù)所也為之造假賬。在這種情況下，公眾利益怎么有可能得到保障？道理十分清楚：當(dāng)社會對企業(yè)的管理監(jiān)督機(jī)制尚未健全的時候，股民的正當(dāng)收益的權(quán)利是不可能得到充分保障的；這本身就是一種莫大的風(fēng)險。

　　修好渠才能放足水。股市規(guī)范必須一步步建立。不要讓股票變成“瘋狂的君子蘭”　股票在我國發(fā)展這么快，兩三年前，很少有人能料得到。如今，股市進(jìn)入了一個大膽試驗的新階段。��

　　股市牽動人心。它中間的一起一落，都決定著許多錢財?shù)娜ハ颍�進(jìn)而又決定著許多人的命運。正因為此，政府要管一管股市，責(zé)任之重，使得一舉一動不能不慎而又慎。��

　　股票價格如此猛漲，引起研究者的關(guān)注。有一種意見認(rèn)為“物以稀為貴”，因此可以用擴(kuò)大股票發(fā)行量的辦法來緩解人們的求購欲望，平抑過高的股票價格。決策部門注意到這種觀點；但是，也有學(xué)者認(rèn)為，股票不像一般的消費品，人們購買消費品是為了滿足其一定的消費需求，而這種需求是可以在一定的限度內(nèi)達(dá)到飽和的。所以當(dāng)消費品供不應(yīng)求時，只要增加供給，供求便可以達(dá)到均衡�？墒�，股票卻不一樣，大多數(shù)人買它是為了賣它，以獲取超額利潤，而不是為了保留它以圖每年的紅利，尤其是在股票市盈率很高的情況下，股民的“正常行為”必然是買到股票后，在有利時機(jī)將其迅速拋出，因此，判斷它到什么地步才能算“不稀”，是一件幾乎無法做到的事情。一位學(xué)者用前些年出現(xiàn)過的君子蘭熱來比擬股市現(xiàn)象——君子蘭，當(dāng)它是一種供人欣賞的花卉時，它是一般消費品，其供求決定的價格，符合一般消費品的供求規(guī)律。但當(dāng)君子蘭被某些虛幻的傳言奉為可以獲取暴利的神奇之物后，一切都變化了。當(dāng)時搶購君子蘭的人，花成千上萬的錢不是為了欣賞它，而是企望以更高的價格出售它。是君子蘭熱潮中過高的流通利潤，把人們卷入其中。但是，這場投機(jī)的游戲遲早要中止；一旦中止，一萬元買的君子蘭也許只值一兩元錢。股票與它一樣，搞得不好，也會出現(xiàn)瘋狂。��